{"id":100844,"date":"2020-10-05T10:28:50","date_gmt":"2020-10-05T14:28:50","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/%ef%bb%bfun-mal-pour-un-bien\/"},"modified":"2020-10-05T10:28:50","modified_gmt":"2020-10-05T14:28:50","slug":"%ef%bb%bfun-mal-pour-un-bien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/%ef%bb%bfun-mal-pour-un-bien\/","title":{"rendered":"\ufeffUn mal pour un bien"},"content":{"rendered":"

Endettement ext\u00e9rieur<\/strong><\/p>\n

Par Salma El Badaoui<\/strong><\/em><\/p>\n

\"\"<\/div>\n

Dans ce contexte \u00e9conomique difficile et incertain, l\u2019endettement ext\u00e9rieur se veut une des options pour subvenir aux besoins de financement de l\u2019\u00e9conomie et donner une bouff\u00e9e d\u2019oxyg\u00e8ne aux secteurs vitaux de l\u2019\u00e9conomie nationale qui continuent d\u2019encaisser des pertes colossaux li\u00e9es \u00e0 la crise du nouveau coronavirus (covid-19).<\/strong><\/p>\n

Consid\u00e9r\u00e9 comme un mal pour un bien, cet endettement donnera un nouvel \u00e9lan pour pouvoir mobiliser davantage de fonds en faveur de la promotion des investissements. Ces derniers seront appel\u00e9s plus que jamais \u00e0 cr\u00e9er une forte valeur ajout\u00e9e en vue de g\u00e9n\u00e9rer les ressources n\u00e9cessaires au remboursement de cet engagement ext\u00e9rieur.<\/p>\n

Ainsi, apr\u00e8s avoir proc\u00e9d\u00e9 le 7 avril dernier \u00e0 un tirage sur la Ligne de Pr\u00e9caution et de liquidit\u00e9 (LPL) du Fonds mon\u00e9taire international (FMI) pour un montant \u00e9quivalent \u00e0 pr\u00e8s de 3 milliards de dollars, remboursable sur une p\u00e9riode de 5 ans, avec une p\u00e9riode de gr\u00e2ce de 3 ans, le Maroc a r\u00e9cemment \u00e9mis un emprunt obligataire sur le march\u00e9 financier international de 1 milliard d\u2019euros (Md\u20ac), en deux tranches de 500 millions d\u2019euros chacune.<\/p>\n

Cette \u00e9mission de dette souveraine a connu un franc succ\u00e8s aupr\u00e8s des investisseurs internationaux avec un carnet d\u2019ordres d\u00e9passant les 2,5 Md\u20ac \u00e9manant de 197 investisseurs. Un succ\u00e8s qui confirme la confiance dont jouit le Royaume aupr\u00e8s des investisseurs obligataires internationaux et des agences de notation.<\/p>\n

Certes \u00e0 travers cette sortie \u00e0 l\u2019international le Royaume a obtenu des conditions de financement remarquables dans une p\u00e9riode marqu\u00e9e par les incertitudes par rapport aux effets futurs du covid-19, cependant une panoplie de questions se posent. Quel est l\u2019impact de cette strat\u00e9gie adopt\u00e9e en mati\u00e8re de financement sur les finances publiques marocaines ? Et comment l\u2019endettement ext\u00e9rieur peut-il \u00eatre profitable \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle?<\/p>\n

Interrog\u00e9 par la MAP, Abderrazak El Hiri, Enseignant-chercheur \u00e0 la facult\u00e9 des sciences juridiques, \u00e9conomiques et sociales (FSJES) de F\u00e8s, a soulign\u00e9 que ce financement permettra de couvrir le d\u00e9ficit budg\u00e9taire (principal instrument d\u2019intervention publique) et de maintenir voire de renforcer les d\u00e9penses d\u2019investissement public n\u00e9cessaire \u00e0 la promotion de la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n

Toutefois, a-t-il poursuivi, le remboursement de cette dette ext\u00e9rieure requiert sans aucun doute une efficacit\u00e9 de la d\u00e9pense publique et une cr\u00e9ation d\u2019une forte valeur ajout\u00e9e pouvant g\u00e9n\u00e9rer les ressources n\u00e9cessaires pour honorer les engagements ext\u00e9rieurs du Maroc.<\/p>\n

Ce recours massif aux financements ext\u00e9rieurs depuis le d\u00e9clenchement de la crise sanitaire aura pour cons\u00e9quence de faire grimper l\u2019endettement total du tr\u00e9sor (estim\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 76% du PIB en 2020) et l\u2019endettement ext\u00e9rieur du Tr\u00e9sor (\u00e9valu\u00e9 \u00e0 plus de 17,5% du PIB en 2020 contre 14% du PIB en 2019).<\/p>\n

Quant aux avantages de cet endettement sur l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, l\u2019universitaire a relev\u00e9 que d\u2019un c\u00f4t\u00e9, dans cette situation il faut doubler les efforts pour se conformer le plus rapidement possible aux principes de bonne gouvernance en mati\u00e8re de finances publiques.<\/p>\n

Les ressources collect\u00e9es sur financement ext\u00e9rieur doivent \u00eatre utilis\u00e9es rationnellement afin de produire les effets escompt\u00e9s en mati\u00e8re de promotion de la croissance \u00e9conomique, seule voie pour pouvoir rembourser \u00e0 terme la dette, pour r\u00e9duire le ratio de l\u2019endettement public du tr\u00e9sor et pour all\u00e9ger la charge en dette pour les g\u00e9n\u00e9rations futures.<\/p>\n

De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, a-t-il soutenu, la soutenabilit\u00e9 de la dette ext\u00e9rieure requiert des mesures visant l\u2019am\u00e9lioration du positionnement mondial du Maroc et le renforcement de son attractivit\u00e9. Ce n\u2019est qu\u2019\u00e0 travers ces mesures qu\u2019il est possible d\u2019augmenter les flux des investissements directs \u00e9trangers (IDE) et des exportations marocaines, de cr\u00e9er les conditions propices au d\u00e9veloppement des entreprises et de renforcer la cr\u00e9ation de valeur.<\/p>\n

En effet, la baisse des ressources financi\u00e8res publiques qui a d\u00e9coul\u00e9 du jeu des stabilisateurs automatiques, coupl\u00e9e d\u2019une augmentation des d\u00e9penses publiques a occasionn\u00e9 un creusement du d\u00e9ficit budg\u00e9taire, a expliqu\u00e9 M. El Hiri, rappelant que face \u00e0 cette situation, une loi relative au d\u00e9passement du plafond des emprunts ext\u00e9rieurs a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e et une loi de finances rectificative a \u00e9t\u00e9 mise sur pied.<\/p>\n

Et d\u2019ajouter que la crise sanitaire a \u00e9galement impact\u00e9 n\u00e9gativement les r\u00e9serves de changes, r\u00e9serves cruciales aussi bien pour appuyer la confiance dont jouit le Maroc aupr\u00e8s des op\u00e9rateurs internationaux que pour le financement ses op\u00e9rations \u00e9conomiques avec le reste du monde. La diminution des r\u00e9serves de change a proc\u00e9d\u00e9 de la conjugaison de plusieurs facteurs dont notamment la baisse des transferts des Marocains r\u00e9sidant \u00e0 l\u2019\u00e9tranger (MRE), des recettes du tourisme international des IDE et des exportations.<\/p>\n

Ainsi, l\u2019action par le d\u00e9ficit budg\u00e9taire, occasionn\u00e9 par une d\u00e9s\u00e9pargne publique et par la n\u00e9cessit\u00e9 de maintenir un certain niveau d\u2019investissement public, reste le moyen le plus ad\u00e9quat pour la relance \u00e9conomique et un retour au fonctionnement normal de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, a conclu M. El Hiri.<\/p>\n

Auteur: M’hammed rahal
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