{"id":106574,"date":"2020-12-06T08:04:20","date_gmt":"2020-12-06T13:04:20","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/bourse-les-secteurs-et-actions-qui-resistent-a-la-crise-du-coronavirus\/"},"modified":"2020-12-06T08:04:20","modified_gmt":"2020-12-06T13:04:20","slug":"bourse-les-secteurs-et-actions-qui-resistent-a-la-crise-du-coronavirus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/bourse-les-secteurs-et-actions-qui-resistent-a-la-crise-du-coronavirus\/","title":{"rendered":"Bourse : les secteurs et actions qui r\u00e9sistent \u00e0 la crise du coronavirus"},"content":{"rendered":"

Si au terme des neuf premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019activit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es reste globalement en berne, le troisi\u00e8me trimestre semble prometteur au regard du redressement des r\u00e9alisations commerciales d\u2019une majorit\u00e9 de secteurs industriels au moment o\u00f9 les financi\u00e8res s\u2019en sortent moins bien qu\u2019au premier semestre, selon BMCE Capital Research.<\/strong><\/p>\n

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Au terme des neufs premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es \u00e0 la Bourse de Casablanca, ont enregistr\u00e9 un chiffre d\u2019affaires en repli de -4,8% \u00e0 170,3 milliards de DH comparativement \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode un an plus t\u00f4t, selon BMCE Capital Research.<\/p>\n

Dans sa note \u00ab Earnings T3 2020 \u00bb, BMCE Capital Research estime que si au terme des neuf premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019activit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es (\u00e0 l\u2019exclusion de 3 soci\u00e9t\u00e9s n\u2019ayant pas publi\u00e9 leurs indicateurs, soit moins de 1% de la capitalisation boursi\u00e8re) reste globalement en berne, le 3\u00e8me trimestre semble \u00ab prometteur \u00bb au regard du redressement des r\u00e9alisations commerciales d\u2019une majorit\u00e9 de secteurs industriels. Ainsi, BMCE Capital Research fait \u00e9tat d\u2019une hausse de 4,6% du PNB des financi\u00e8res \u00e0 50 milliards de DH, redevable principalement \u00e0 la bonne tenue de la marge d\u2019int\u00e9r\u00eat des Banques de la Place (+7,8%) dans un contexte marqu\u00e9 par le d\u00e9veloppement du cr\u00e9dit aux entreprises (lequel a \u00e9t\u00e9 soutenu par Damane Oxyg\u00e8ne et Damane Relance).<\/p>\n

L\u2019\u00e9volution du PNB int\u00e8gre toutefois un recul de la marge sur commissions et du r\u00e9sultat sur op\u00e9rations de march\u00e9 de l\u2019ordre de 1,5% et 8,1% respectivement, en raison d\u2019une diminution de l\u2019activit\u00e9 li\u00e9e \u00e0 la crise sanitaire, souligne la filiale de BMCE Capital d\u00e9di\u00e9e \u00e0 la Recherche et \u00e0 l\u2019Analyse Financi\u00e8re.<\/p>\n

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En outre, le chiffre d\u2019affaires des Industries a accus\u00e9 une baisse de 8,7% \u00e0 107,5 milliards de DH, int\u00e9grant notamment une contraction des revenus de plusieurs entreprises. Parmi celles-ci, Total Maroc qui a p\u00e2ti du recul de la demande de carburants depuis la d\u00e9claration de l\u2019\u00e9tat d\u2019urgence sanitaire ainsi que d\u2019un effet prix n\u00e9gatif dans le sillage du repli des cours du p\u00e9trole \u00e0 l\u2019international ou encore LafargeHolcim Maroc, en raison de la baisse notable de la demande nationale de ciment en 2020 impact\u00e9e par le ralentissement des chantiers durant la p\u00e9riode de confinement (-13,13% \u00e0 8,7 millions de tonnes \u00e0 fin septembre 2020).<\/p>\n

Sonasid a \u00e9galement vu ses revenus se replier suite \u00e0 l\u2019effondrement de son activit\u00e9 cons\u00e9cutivement \u00e0 l\u2019arr\u00eat des activit\u00e9s de construction dans un double contexte d\u2019intensification des importations et de poursuite de la tendance baissi\u00e8re des prix sur le march\u00e9 international. Idem pour les immobili\u00e8res, qui ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s affect\u00e9es par l\u2019arr\u00eat des chantiers pendant le confinement ayant entrain\u00e9 un retard des livraisons des promoteurs et du recul des pr\u00e9ventes suite au report d\u2019acquisition par les m\u00e9nages, ont \u00e9t\u00e9 fortement touch\u00e9es.<\/p>\n

Par ailleurs, le chiffre d\u2019affaires du secteur Assurance & Courtage a connu un repli de 4,6%. Ce r\u00e9sultat s\u2019explique, selon BMCE Capital Research, par un mauvais comportement de la Branche Vie (-14,8%) en lien avec une diminution de la collecte \u00e9pargne, notamment les versements libres. Pour sa part, l\u2019activit\u00e9 Non-Vie s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e de 1,2% en d\u00e9pit de la crise sanitaire, pr\u00e9cise la filiale de BMCE Capital.<\/p>\n

Top 10 des plus fortes hausses et baisses de chiffres d\u2019affaires<\/strong><\/p>\n

En d\u00e9tails, si Immorente Invest (15 %), CIH Bank (13 %), BCP(11 %), Dari Couspate (10 %), Promopharm (10 %), Disway (9 %), LabelVie (8 %), Managem (8 %), Microdata (7 %) et Sothema (4 %), ont enregistr\u00e9 les plus fortes hausses de chiffres d\u2019affaires (en cumul\u00e9), en revanche, IB Maroc ( 70%), Addoha ( 70%), Zellidja ( 67%), Risma ( 63%), M2M Group (63 %), Rebab Company ( 49%), CTM ( 47%), Med Paper ( 37%), Maroc Leasing (31 %), et Alliances (30 %), forment le Top 10 des plus fortes baisses de chiffres d\u2019affaires (en cumul\u00e9).<\/p>\n

Par plus gros contributeurs, les Banques drainent 27,5% des revenus au troisi\u00e8me trimestre 2020, suivies par Maroc Telecom avec 16,1%, les soci\u00e9t\u00e9s agroalimentaires avec 8,9%, les sp\u00e9cialistes des mat\u00e9riaux de construction avec 7,9% et les op\u00e9rateurs gaziers avec 6,3%.<\/p>\n

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En s\u00e9quentiel, les revenus de la cote Boursi\u00e8re enregistrent une am\u00e9lioration de +4,1% \u00e0 56,9 milliards de DH comparativement au deuxi\u00e8me trimestre 2020 attribuable \u00e0 la bonne tenue de l\u2019activit\u00e9 des industries (+14,8%), profitant principalement de la reprise, sur le troisi\u00e8me trimestre, des secteurs ayant \u00e9t\u00e9 les plus impact\u00e9s par le confinement au deuxi\u00e8me 2020. Il s\u2019agit notamment, de la distribution automobile avec l\u2019all\u00e8gement, depuis fin mai, des restrictions sanitaires et la r\u00e9ouverture de l\u2019activit\u00e9 commerciale directe, des cimenteries et la sid\u00e9rurgie avec le red\u00e9marrage des chantiers combin\u00e9e \u00e0 une meilleure dynamique de l\u2019activit\u00e9 immobili\u00e8re suite \u00e0 la lev\u00e9e du confinement et la hausse significative des pr\u00e9ventes au troisi\u00e8me 2020, ou encore de la distribution des hydrocarbures, essentiellement Total Maroc, avec une redynamisation du trafic au niveau des stations-services et de la hausse des cotations du p\u00e9trole apr\u00e8s un deuxi\u00e8me 2020 fortement impact\u00e9. Toutefois, cette \u00e9volution a \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9e, selon BMCE Capital Research, par la mauvaise orientation des r\u00e9alisations commerciales des Banques (-13,5%), s\u2019expliquant notamment par un recul du r\u00e9sultat sur op\u00e9rations de march\u00e9 sur le troisi\u00e8me 2020 suite \u00e0 un deuxi\u00e8me trimestre exceptionnellement bien orient\u00e9 en raison de la baisse du taux directeur.<\/p>\n

Des investissements naturellement en baisse<\/strong><\/p>\n

Au volet des investissements, les entreprises cot\u00e9es ont mobilis\u00e9 une enveloppe globale de 8,1 milliards de DH sur les 9 premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, en retrait de -13,4% en glissement annuel, selon BMCE Capital Research. Plus de 25% de ces investissements sont drain\u00e9s par Maroc Telecom de par la nature de son activit\u00e9 et sa taille pr\u00e9pond\u00e9rante dans la place casablancaise.\u00a0 Toutefois, les CAPEX (total des d\u00e9penses d\u2019investissement) engag\u00e9s par l\u2019op\u00e9rateur ressortent en chute de -55,9% \u00e0 2, 032 milliards de DH \u00e0 fin septembre 2020 et ce, dans un contexte de tension sur les cashs suite au paiement de l\u2019amende ANRT et \u00e0 la cotisation au Fonds COVID tout en maintenant un taux de distribution de 100% de ses dividendes. En outre, 23% de cette enveloppe sont assur\u00e9s par les op\u00e9rateurs miniers, notamment Managem dont les investissements ressortent en hausse de 26% \u00e0 1,65 milliards de DH, portant principalement sur la construction en cours des installations du projet aurif\u00e8re TRI-K en Guin\u00e9e. Taqa Morocco en a assur\u00e9 \u00e9galement 21,2 %, int\u00e9grant essentiellement le droit de jouissance compl\u00e9mentaire relatif \u00e0 la prolongation du Contrat de Fourniture d\u2019Energie Electrique des Unit\u00e9s 1 \u00e0 4 pour un montant de 1,5 milliard de DH et des projets de maintenance des Unit\u00e9s, notamment la r\u00e9vision majeure de l\u2019Unit\u00e9 5 pour un montant de 135 millions de DH.<\/p>\n

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Auteur: Adama Sylla
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