{"id":107245,"date":"2020-12-15T11:50:42","date_gmt":"2020-12-15T16:50:42","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/bank-al-maghrib-maintient-inchange-son-taux-directeur\/"},"modified":"2020-12-15T11:50:42","modified_gmt":"2020-12-15T16:50:42","slug":"bank-al-maghrib-maintient-inchange-son-taux-directeur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/bank-al-maghrib-maintient-inchange-son-taux-directeur\/","title":{"rendered":"Bank Al-Maghrib maintient inchang\u00e9 son taux directeur"},"content":{"rendered":"

Le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM) a d\u00e9cid\u00e9, mardi, de maintenir inchang\u00e9 le taux directeur \u00e0 1,5% \u00e0 l\u2019issue de sa quatri\u00e8me et derni\u00e8re r\u00e9union trimestrielle de l\u2019ann\u00e9e 2020.<\/strong><\/p>\n

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\u00ab\u00a0Le Conseil a estim\u00e9 que l\u2019orientation de la politique mon\u00e9taire reste largement accommodante assurant un financement ad\u00e9quat de l\u2019\u00e9conomie et a jug\u00e9 en particulier que le niveau actuel du taux directeur demeure appropri\u00e9, le maintenant ainsi inchang\u00e9 \u00e0 1,5%\u00a0\u00bb, indique BAM \u00e0 l\u2019issue de son conseil. Lors de cette session, le conseil a analys\u00e9 l\u2019\u00e9volution de la conjoncture aussi bien internationale que nationale et les projections macro\u00e9conomiques \u00e0 moyen terme de la Banque actualis\u00e9es sur la base des derni\u00e8res donn\u00e9es disponibles, des d\u00e9veloppements r\u00e9cents li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9volution de la pand\u00e9mie et \u00e0 la r\u00e9ponse des autorit\u00e9s, ainsi que des orientations de la loi de finances de 2021.<\/p>\n

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La Banque centrale pr\u00e9voit ainsi que l\u2019\u00e9conomie marocaine devrait se contracter de 6,6% pour l\u2019ensemble de cette ann\u00e9e, avant de rebondir de 4,7% en 2021 et de 3,5% en 2022. \u00ab\u00a0Pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2020, l\u2019\u00e9conomie nationale accuserait une contraction de 6,6%, avec un repli de 5,3% de la valeur ajout\u00e9e agricole et de 6,6% de celle non agricole\u00a0\u00bb, pr\u00e9cise BAM, notant qu\u2019apr\u00e8s une forte baisse de l\u2019activit\u00e9 au deuxi\u00e8me trimestre, la reprise post-d\u00e9confinement reste lente et partielle en lien notamment avec les restrictions locales et sectorielles instaur\u00e9es pour endiguer la recrudescence des contaminations, ainsi que les incertitudes entourant l\u2019\u00e9volution de la pand\u00e9mie aux niveaux national et international. Le Conseil fait savoir en outre que les perspectives d\u2019\u00e9volution durant 2021 et 2022 restent entour\u00e9es d\u2019un degr\u00e9 \u00e9lev\u00e9 d\u2019incertitudes, mais les d\u00e9veloppements r\u00e9cents dont essentiellement l\u2019initiative de la vaccination anti-Covid-19 \u00e0 grande \u00e9chelle au niveau national et dans plusieurs pays partenaires, ainsi que la mise en place d\u2019un fonds strat\u00e9gique d\u00e9di\u00e9 \u00e0 l\u2019investissement sugg\u00e8rent que la balance des risques serait orient\u00e9e \u00e0 la hausse.<\/p>\n

Au niveau national, le Conseil fait ressortir que les donn\u00e9es du Haut-Commissariat au Plan (HCP) relatives aux deux derniers trimestres illustrent l\u2019ampleur du double choc subi par l\u2019\u00e9conomie nationale \u00e0 cause de la pand\u00e9mie et des conditions climatiques d\u00e9favorables ayant marqu\u00e9 la pr\u00e9c\u00e9dente campagne agricole. En effet, le PIB s\u2019est contract\u00e9 au deuxi\u00e8me trimestre de 14,9% en glissement annuel, refl\u00e9tant des baisses de la valeur ajout\u00e9e de 15,5% pour les activit\u00e9s non agricoles et de 6,9% pour le secteur agricole, rel\u00e8ve-t-il. Sur le march\u00e9 du travail, une perte nette de 581 mille emplois a \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e au troisi\u00e8me trimestre par rapport au m\u00eame trimestre de 2019. Tenant compte d\u2019une sortie nette de 214 mille demandeurs d\u2019emploi, le taux d\u2019activit\u00e9 a recul\u00e9 de 44,9% \u00e0 43,5% et le taux de ch\u00f4mage s\u2019est aggrav\u00e9 de 9,4% \u00e0 12,7%.<\/p>\n

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Quant \u00e0 l\u2019inflation, elle devrait terminer cette ann\u00e9e avec une moyenne de 0,7% et rester quasi stable en 2021 avant d\u2019atteindre 1,3% en 2022, r\u00e9v\u00e8le BAM, soulignant que cette \u00e9volution est en lien notamment avec l\u2019am\u00e9lioration pr\u00e9vue de la demande int\u00e9rieure. Le Conseil a \u00e9galement not\u00e9 qu\u2019apr\u00e8s s\u2019\u00eatre affaiblie au deuxi\u00e8me trimestre, l\u2019inflation a connu une nette acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 partir du mois d\u2019ao\u00fbt, tir\u00e9e principalement par l\u2019augmentation des prix des produits alimentaires \u00e0 prix volatils. Pour ce qui est des comptes ext\u00e9rieurs, les donn\u00e9es \u00e0 fin octobre montrent un repli quasi g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 des \u00e9changes de biens. Les exportations ressortent en recul de 10,1%, tir\u00e9es notamment par des baisses des ventes du secteur automobile et du textile, et les importations de 16,6%, en lien particuli\u00e8rement avec la contraction des achats de biens d\u2019\u00e9quipement, des produits finis de consommation ainsi que de la facture \u00e9nerg\u00e9tique. Pour les principales autres op\u00e9rations courantes, les recettes de voyage ont accus\u00e9 une chute de 60,3% alors que les transferts des MRE affichent une r\u00e9silience notable avec une augmentation de 1,7%.<\/p>\n

Tenant compte de ces \u00e9volutions, le d\u00e9ficit du compte courant ressortirait quasi stable \u00e0 4,2% du PIB en 2020. Sur l\u2019horizon des pr\u00e9visions, la reprise des exportations observ\u00e9e r\u00e9cemment devrait se consolider, port\u00e9e notamment par les ventes du secteur automobile suite \u00e0 la mont\u00e9e en production annonc\u00e9e par l\u2019usine PSA. En parall\u00e8le, le rythme des importations s\u2019acc\u00e9l\u00e9rerait, avec une progression des achats de biens d\u2019\u00e9quipement et un alourdissement de la facture \u00e9nerg\u00e9tique suite \u00e0 la hausse pr\u00e9vue des cours internationaux du p\u00e9trole, note la m\u00eame source. Les recettes de voyage, quant \u00e0 elles, conna\u00eetraient une reprise graduelle tout en restant \u00e0 un niveau inf\u00e9rieur \u00e0 celui de 78,8 milliards de DH observ\u00e9 en 2019. Elles passeraient ainsi de 29 milliards de DH en 2020 \u00e0 49,9 milliards de DH en 2021 puis \u00e0 72 milliards de DH en 2022. Pour les transferts des MRE, apr\u00e8s une quasi-stabilit\u00e9 \u00e0 65,8 milliards de DH en 2020, ils se raffermiraient \u00e0 70 milliards de DH puis \u00e0 71,4 milliards de DH. Dans ces conditions, le d\u00e9ficit du compte courant s\u2019all\u00e9gerait \u00e0 3,3% du PIB en 2021 et s\u2019\u00e9tablirait \u00e0 3,9% en 2022. Pour ce qui est des op\u00e9rations financi\u00e8res, apr\u00e8s une r\u00e9gression \u00e0 l\u2019\u00e9quivalent de 2,3% du PIB cette ann\u00e9e, les entr\u00e9es d\u2019IDE devraient reprendre leur dynamique pour atteindre un volume correspondant \u00e0 3,1% du PIB annuellement. Au total, et tenant compte notamment des \u00e9missions r\u00e9alis\u00e9es par le Tr\u00e9sor sur le march\u00e9 international cette ann\u00e9e et de celles pr\u00e9vues en 2021 et en 2022, les avoirs officiels de r\u00e9serve se situeraient \u00e0 321,9 milliards \u00e0 fin 2020 et \u00e9volueraient autour de ce niveau au cours des deux prochaines ann\u00e9es, assurant ainsi une couverture d\u2019un peu plus de 7 mois d\u2019importations de biens et services.<\/p>\n

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Concernant les conditions mon\u00e9taires, elles restent marqu\u00e9es par la poursuite du recul des taux d\u00e9biteurs cons\u00e9cutivement aux r\u00e9ductions du taux directeur op\u00e9r\u00e9es en mars et en juin derniers. Le taux d\u00e9biteur moyen global a enregistr\u00e9 ainsi une baisse trimestrielle de 28 points de base \u00e0 4,30% au troisi\u00e8me trimestre, une \u00e9volution qui a profit\u00e9 aussi bien aux m\u00e9nages qu\u2019aux entreprises notamment les TPME. Pour ce qui est du cr\u00e9dit bancaire, en d\u00e9pit de la forte contraction de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, il maintiendrait un rythme soutenu, favoris\u00e9 par les mesures budg\u00e9taire et mon\u00e9taire, avec une progression de sa composante destin\u00e9e au secteur non financier de 4,3% cette ann\u00e9e et en 2021 et de 4,5% en 2022. S\u2019agissant du taux de change effectif r\u00e9el, il ressortirait en appr\u00e9ciation de 0,4% cette ann\u00e9e. En 2021, sous l\u2019effet d\u2019une baisse de 0,9% de la valeur du dirham en termes nominaux et d\u2019un niveau d\u2019inflation domestique inf\u00e9rieur \u00e0 celui des pays partenaires et concurrents commerciaux, il se d\u00e9pr\u00e9cierait de 1,2%, et devrait se stabiliser en 2022.<\/p>\n

Sur le volet des finances publiques, l\u2019ex\u00e9cution budg\u00e9taire au titre des onze premiers mois s\u2019est sold\u00e9e par un d\u00e9ficit hors privatisation de 59,2 MMDH, en creusement de 14,2 MMDH par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode de 2019 et ce, compte tenu du solde positif de 8,3 MMDH du Fonds sp\u00e9cial de gestion de la pand\u00e9mie de la Covid-19. A moyen terme, tenant compte notamment des donn\u00e9es de la loi de finances de 2021 et sous l\u2019hypoth\u00e8se de la poursuite de la mobilisation des financements sp\u00e9cifiques, la consolidation budg\u00e9taire devrait reprendre graduellement et le d\u00e9ficit hors privatisation reculerait \u00e0 6,5% du PIB en 2021 et \u00e0 6,4% en 2022. En revanche, la dette directe du Tr\u00e9sor devrait connaitre une hausse de 11 points de PIB \u00e0 76% au terme de cette ann\u00e9e et atteindre 79,3% du PIB \u00e0 fin 2022.<\/p>\n

Avec MAP<\/p>\n

Auteur: challenge
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