{"id":108059,"date":"2020-12-26T10:30:00","date_gmt":"2020-12-26T15:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/les-societes-subissent-de-plein-fouet-limpact-de-la-hausse-du-taux-dinteret\/"},"modified":"2020-12-26T10:30:00","modified_gmt":"2020-12-26T15:30:00","slug":"les-societes-subissent-de-plein-fouet-limpact-de-la-hausse-du-taux-dinteret","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/les-societes-subissent-de-plein-fouet-limpact-de-la-hausse-du-taux-dinteret\/","title":{"rendered":"Les soci\u00e9t\u00e9s subissent de plein fouet l\u2019impact de la hausse du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat"},"content":{"rendered":"

Le TEMPS-Khouloud AMRAOUI\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

L’interm\u00e9diaire en Bourse MAC S.A. vient de publier une analyse portant sur le secteur industriel intitul\u00e9e : \u00ab Les soci\u00e9t\u00e9s industrielles, d\u00e9gagent-elles assez de marges ? \u00bb. Le document pr\u00e9cise que les niveaux de marges nettes d\u00e9gag\u00e9s par un \u00e9chantillon repr\u00e9sentatif du secteur, en l\u2019occurrence des soci\u00e9t\u00e9s industrielles cot\u00e9es en bourse, laissent penser qu\u2019on peut faire mieux. Les analystes soulignent \u00e9galement que les soci\u00e9t\u00e9s devraient r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 am\u00e9liorer leurs niveaux de marges tout en faisant participer tout l\u2019environnement entrepreneurial (\u00c9tat, chefs d\u2019entreprises et bailleurs de fonds).<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Les soci\u00e9t\u00e9s non-financi\u00e8res cot\u00e9es \u00e0 la bourse de Tunis ont d\u00e9gag\u00e9 en 2019 des r\u00e9sultats en baisse apr\u00e8s avoir enregistr\u00e9 une croissance b\u00e9n\u00e9ficiaire de 6.2 % une ann\u00e9e auparavant. En effet, leurs b\u00e9n\u00e9fices ont recul\u00e9 de 4.3 % par rapport \u00e0 2018, pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 536.5 MDT. Il faut dire que la conjoncture a \u00e9t\u00e9 difficile pour plusieurs secteurs d\u2019activit\u00e9 notamment la grande distribution, les cimentiers, l\u2019immobilier, les pharmas, etc.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

La baisse des r\u00e9sultats des non-financi\u00e8res aurait pu \u00eatre plus importante si certains secteurs n\u2019avaient pas r\u00e9alis\u00e9 des performances exceptionnelles, \u00e0 l\u2019instar de certaines soci\u00e9t\u00e9s agro-alimentaires. Quoi qu\u2019il en soit, ce recul de la capacit\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficiaire s\u2019est op\u00e9r\u00e9 parall\u00e8lement \u00e0 une progression de l\u2019activit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

En effet, le chiffre d\u2019affaires agr\u00e9g\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s non-financi\u00e8res a atteint 11 211 MDT, en \u00e9volution de 4.8 % par rapport \u00e0 2018.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Cette hausse est induite essentiellement par le groupe PGH, le groupe D\u00e9lice Holding ainsi que SAH dont le volume d\u2019activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 dop\u00e9 par le lancement de l\u2019activit\u00e9 des d\u00e9tergents. Dans ce contexte, la marge nette des soci\u00e9t\u00e9s non-financi\u00e8res a accus\u00e9 une perte de 0.7 point pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 4.8 %.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u00ab Cela dit, malgr\u00e9 cette contraction, plusieurs soci\u00e9t\u00e9s continuent de d\u00e9gager des marges tr\u00e8s confortables \u00bb, estime MAC.SA.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Dans cette analyse, il a \u00e9t\u00e9 retenu comme \u00e9chantillon les groupes et soci\u00e9t\u00e9s r\u00e9alisant un chiffre d\u2019affaires sup\u00e9rieur \u00e0 80 millions de dinars et qui sont au nombre de 21.\u00a0<\/span> \u00ab Cette analyse est purement financi\u00e8re et n\u2019en minimise en aucun cas la valeur \u00e9conomique importante qu\u2019apporte ces soci\u00e9t\u00e9s sur le plan social, fiscal et soci\u00e9tal \u00bb, indiquent les analystes de l\u2019interm\u00e9diaire en Bourse.<\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Poulina Group Holding chapeaute le Top 5 des plus importants groupes de la Cote<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Le chiffre d\u2019affaires agr\u00e9g\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s industrielles retenues a atteint, en 2019, 8 091 MDT, en progression de 10.5 % par rapport \u00e0 2018. Un taux qui reste relativement peu \u00e9lev\u00e9. Cette hausse est induite essentiellement par les 5 plus importants groupes de la cote qui ont contribu\u00e9 \u00e0 eux seuls \u00e0 hauteur de 66 % dans la hausse du CA de notre \u00e9chantillon.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Dans ce top 5, on trouve le g\u00e9ant Poulina Groupe Holding fortement diversifi\u00e9, mais \u00e0 dominance agro-alimentaire avec un chiffre d\u2019affaires consolid\u00e9 de 2 299,2 MDT suivi par SFBT avec des revenus de 1 202,9 MDT. En troisi\u00e8me position, figure D\u00e9lice Holding avec 965,4 MDT de chiffre d\u2019affaires. Ayant la m\u00eame dimension, mais op\u00e9rant dans un autre secteur, le groupe OTH est venu en quatri\u00e8me place avec un chiffre d\u2019affaires de 898,1 MDT suivi directement par le groupe SAH qui a affich\u00e9 des revenus de 560,1 MDT.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Carthage Cement s\u2019en est bien sorti en 2019 enregistrant un taux de marge brute de 40,4 %\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Le taux de marge brute refl\u00e8te la fiabilit\u00e9 du business model de l\u2019activit\u00e9 comme il traduit l\u2019\u00e9quation chiffre d\u2019affaires co\u00fbt des achats. Pour toute soci\u00e9t\u00e9 industrielle, le taux de marge brute est le taux de base sur lequel elle cr\u00e9e une performance durable. Pour notre \u00e9chantillon, ce taux s\u2019est situ\u00e9 \u00e0 35 % en moyenne sur les trois derniers exercices.<\/span><\/span><\/p>\n

Toujours selon l\u2019analyse, la soci\u00e9t\u00e9 Air Liquide a enregistr\u00e9 en 2019 le meilleur taux de marge brute soit 59,2 %. La soci\u00e9t\u00e9 pharmaceutique Unimed est venue en deuxi\u00e8me place avec un taux de marge important de 55,7 %. Le groupe SOMOCER a d\u00e9gag\u00e9 le troisi\u00e8me meilleur taux, soit 46,6 %.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

La plus forte capitalisation du march\u00e9 \u00e0 savoir SFBT a affich\u00e9 \u00e9galement une marge de 46,6 % suivie par SOTUVER avec un taux de marge brute de 45,6 %. Le cimentier Carthage Cement s\u2019en est bien sorti en 2019 enregistrant un taux de marge de 40,4 %, soit un point de pourcentage de plus par rapport \u00e0 son concurrent Ciments de Bizerte.<\/span><\/span><\/p>\n

Les soci\u00e9t\u00e9s SOTIPAPIER, ASSAD, TPR, PGH, SAH, ADWYA, Land \u2019Or et ICF ont affich\u00e9 des marges entre 30 % et 40 %. D\u2019autre part, Eurocycles, DH, OTH, MPBS et ALKIMIA ont d\u00e9gag\u00e9 des marges se situant dans l\u2019intervalle 20%-30%.<\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

La SFBT est le groupe le plus rentable en 2019 avec un taux\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

de marge nette de 17,5 %<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Par ailleurs, les auteurs de cette analyse rel\u00e8vent que la marge nette des soci\u00e9t\u00e9s industrielles s\u2019est situ\u00e9e \u00e0 un niveau moyen de 6.2 % sur les trois derniers exercices et a accus\u00e9 une perte de 0.7 point en 2019 pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 seulement 5.7 %.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Et d\u2019expliquer : \u00ab Cela dit, leur profitabilit\u00e9 est plus disparate et malgr\u00e9 la contraction, plusieurs soci\u00e9t\u00e9s continuent de d\u00e9gager des marges confortables.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

La SFBT a \u00e9t\u00e9 le groupe le plus rentable en 2019 avec un taux de marge nette de 17,5 %.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Une rentabilit\u00e9 qui s\u2019explique non seulement par le niveau d\u2019activit\u00e9, mais aussi de la ma\u00eetrise des charges, et une structure financi\u00e8re saine. Sur les trois derniers exercices, le groupe affiche un taux de marge nette moyen assez confortable. Quoi, qu\u2019ayant un taux de marge nette en baisse de 4.6 points en 2019, UNIMED d\u00e9gage le taux de marge moyen le plus \u00e9lev\u00e9, faisant d\u2019elle la soci\u00e9t\u00e9 la plus rentable. ICF, SOTUVER, SOTIPAPIER, Eurocycles, AIR Liquide et TPR affichent des marges nettes sup\u00e9rieures \u00e0 10 %.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Le rapport d\u00e9note que sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es, 8 soci\u00e9t\u00e9s seulement sur 21 affichent des niveaux de marge moyens sup\u00e9rieurs \u00e0 10 %, 9 soci\u00e9t\u00e9s des marges inf\u00e9rieures \u00e0 7 % et le reste en territoire n\u00e9gatif.<\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Le tissu productif tunisien\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

face aux innombrables limites telles que le financement\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

et la taille des soci\u00e9t\u00e9s\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

\u00ab Celles qui g\u00e9n\u00e8rent les taux de marge nette les plus \u00e9lev\u00e9es sont g\u00e9n\u00e9ralement les plus expos\u00e9es aux march\u00e9s internationaux (UNIMED, SOTUVER, ICF, Eurocycles, etc.) et\/ou celles dont la situation financi\u00e8re est relativement peu endett\u00e9e.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Certes l\u2019ensemble du tissu industriel tunisien dans cet \u00e9chantillon restreint \u00e0 l\u2019instar du textile, phosphate et transformation, sid\u00e9rurgie, etc\u2026 Mais cette analyse nous met face aux limites du tissu productif tunisien.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u00c0 notre avis, la premi\u00e8re limite est celle de la taille de nos soci\u00e9t\u00e9s, qui restent tout de m\u00eame de petite dimension g\u00e9n\u00e9ralement des PME \u00e9voluant dans un territoire national ou r\u00e9gional restreint, les privant de la croissance de la demande mondiale. \u00c0 la grande limite de la dimension, s\u2019ajoute la question du financement.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Nos entreprises sont rest\u00e9es d\u00e9pendantes du financement bancaire, le sch\u00e9ma classique de mobilisation de ressources externes.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

D\u2019ailleurs malgr\u00e9 le faible co\u00fbt du recours au march\u00e9 financier compar\u00e9 \u00e0 la dette bancaire, les soci\u00e9t\u00e9s industrielles ne font pas ou font peu de recours \u00e0 ce moyen de financement \u00e0 l\u2019exception de quelques soci\u00e9t\u00e9s (SAH, Carthage Cement, Land \u2018Or, etc.).\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Avec la hausse duss taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui a atteint des niveaux historiquement haut en 2019, les soci\u00e9t\u00e9s ont subi de plein fouet cet impact sur leur rentabilit\u00e9 comme en t\u00e9moigne les niveaux de la marge nette. \u00bb, lit-on dans l\u2019analyse.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

La crise sanitaire est tomb\u00e9e\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

\u00e0 merveille pour certaines entreprises \u00e0 l\u2019instar de SAH\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

et Eurocycles<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

La faible rentabilit\u00e9 d\u2019avant la crise ne sera qu\u2019aggrav\u00e9e en 2020, et m\u00eame les plus solides ont \u00e9t\u00e9 touch\u00e9s. Selon les \u00e9tats financiers semestriels, plus que la moiti\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s de notre \u00e9chantillon a connu une baisse du niveau d\u2019activit\u00e9 au premier semestre 2020 suite \u00e0 la fermeture des fronti\u00e8res et des arr\u00eats de l\u2019activit\u00e9 pendant la p\u00e9riode du confinement g\u00e9n\u00e9ral.\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

La crise sanitaire est tomb\u00e9e \u00e0 merveille pour certaines d\u2019elles \u00e0 l\u2019instar de SAH (vente de d\u00e9tergents et des produits de nettoyage) et Eurocycles (forte demande sur les V\u00e9los \u00e0 l\u2019export).\u00a0<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

La capacit\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficiaire\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

des soci\u00e9t\u00e9s devrait conna\u00eetre\u00a0<\/span><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

la m\u00eame tendance \u00e0 la baisse sur l\u2019ann\u00e9e pleine 2020<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

\u00ab Cette d\u00e9croissance de l\u2019activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 in\u00e9luctablement ressentie au niveau de la capacit\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficiaire des soci\u00e9t\u00e9s de notre \u00e9chantillon qui a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duite de 28,1 % aux 1 S 2020 et qui devrait conna\u00eetre la m\u00eame tendance \u00e0 la baisse sur l\u2019ann\u00e9e pleine 2020 m\u00eame si les niveaux d\u2019activit\u00e9 ont repris \u00e0 un rythme relativement plus soutenu au 3e trimestre \u00bb, pr\u00e9voit l\u2019interm\u00e9diaire en Bourse.<\/span><\/span><\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

K.A<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Auteur: letemps1
\nCliquez ici pour lire l’article depuis sa source.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le TEMPS-Khouloud AMRAOUI\u00a0 L’interm\u00e9diaire en Bourse MAC S.A. vient de publier une analyse portant sur le secteur industriel intitul\u00e9e : \u00ab Les soci\u00e9t\u00e9s industrielles, d\u00e9gagent-elles assez de marges ? \u00bb. Le document pr\u00e9cise que les niveaux de marges nettes d\u00e9gag\u00e9s par un \u00e9chantillon repr\u00e9sentatif du secteur, en l\u2019occurrence des soci\u00e9t\u00e9s industrielles cot\u00e9es en bourse, laissent […]<\/p>\n","protected":false},"author":1773,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"fifu_image_url":"","fifu_image_alt":"","footnotes":""},"categories":[73,55],"tags":[],"class_list":["post-108059","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualite","category-tunisie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108059","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1773"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=108059"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108059\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=108059"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=108059"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=108059"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}