{"id":112368,"date":"2021-03-03T05:36:59","date_gmt":"2021-03-03T10:36:59","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/impact-de-la-degradation-de-la-note-souveraine-sur-les-ide-le-financement-les-banques-et-les-entreprises\/"},"modified":"2021-03-03T05:36:59","modified_gmt":"2021-03-03T10:36:59","slug":"impact-de-la-degradation-de-la-note-souveraine-sur-les-ide-le-financement-les-banques-et-les-entreprises","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/impact-de-la-degradation-de-la-note-souveraine-sur-les-ide-le-financement-les-banques-et-les-entreprises\/","title":{"rendered":"Impact de la d\u00e9gradation de la note souveraine sur les IDE, le financement, les banques et les entreprises"},"content":{"rendered":"
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L\u2019Institut Arabe des chefs d\u2019entreprise<\/a>\u00a0(IACE) a publi\u00e9 une nouvelle \u00e9tude. Elle porte sur l\u2019impact de la d\u00e9gradation de la note souveraine de la Tunisie par l\u2019agence Moody\u2019s de B2 \u00e0 B3. La notation souveraine publi\u00e9e annuellement par Moody\u2019s donne une visibilit\u00e9 sur la situation actuelle d\u2019un \u00e9tat non seulement aux pr\u00eateurs, mais \u00e9galement aux emprunteurs.<\/h2>\n

La note souveraine influence principalement les montants, la maturit\u00e9 et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats lors de l\u2019\u00e9mission de nouveaux titres par un pays. En effet, cette cons\u00e9quence est la plus importante pour le cas de la Tunisie.<\/p>\n

\"\"<\/a>La notation souveraine mesure aussi le risque relatif qu\u2019un pays ne parvienne pas, en temps opportun, \u00e0 rembourser ses engagements financiers, tels que le paiement des int\u00e9r\u00eats et le remboursement du principal. En Tunisie,\u00a0la notation souveraine selon Moody\u2019s<\/a>\u00a0a connu une d\u00e9t\u00e9rioration continue<\/p>\n

Au-del\u00e0 de ses effets directs, cette d\u00e9gradation aura des effets sur le secteur financier, les entreprises et les investisseurs. En effet, cette d\u00e9t\u00e9rioration s\u2019est accompagn\u00e9e d\u2019une diminution, attendue d\u2019ailleurs, du taux d\u2019investissement qui est pass\u00e9 de 21,9% en 2013 \u00e0 13% en 2020.<\/p>\n

Impact sur les IDE<\/h2>\n

Si le pays d\u2019accueil est n\u00e9gativement \u00e9valu\u00e9, tel est le cas de la Tunisie, les investisseurs \u00e9trangers sont expos\u00e9s au risque de d\u00e9pr\u00e9ciation de leurs actifs. Et ce, suite \u00e0 celui de la monnaie locale. Les investissements physiques peuvent \u00eatre expos\u00e9s au risque souverain li\u00e9 aux investissements directs \u00e9trangers.<\/p>\n

Impact sur le financement<\/h2>\n

Pour rappel, la loi de finances 2021 pr\u00e9voit 10,29 milliards de dinars sous forme d\u2019\u00e9mission d\u2019obligations et de sukuks. Selon l\u2019IACE, l\u2019importance de ce montant conjugu\u00e9e \u00e0 une note B 3 a eu pour effet d\u2019augmenter le taux de sortie de la Tunisie sur les march\u00e9s financiers internationaux estim\u00e9 \u00e0 11%.<\/p>\n

\u00ab\u00a0L\u2019analyse des r\u00e9centes sorties des diff\u00e9rents pays sur les march\u00e9s ainsi que l\u2019appr\u00e9ciation des principaux investisseurs \u00e9trangers quant \u00e0 la dette tunisienne concordent avec les simulations effectu\u00e9es\u00a0\u00bb, explique l\u2019IACE.<\/p>\n

A d\u00e9faut de la conclusion d\u2019un accord avec le FMI, et l\u2019obtention du renouvellement totale de la garantie am\u00e9ricaine (qui n\u00e9cessite du temps et des pourparlers politique \u00e0 haut niveau avec l\u2019administration am\u00e9ricaine) ou de garantie suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n

En effet, la Tunisie ne pourra dans les conditions actuelles mobiliser que la moiti\u00e9 de son besoin de financement ext\u00e9rieur et \u00e0 une maturit\u00e9 courte. M\u00eame dans le cas du renouvellement de la garantie am\u00e9ricaine, le gap serait de 2600 Millions de Dinars. Il est \u00e0 noter que l\u2019obtention de ce renouvellement n\u2019apaisera pas la pression sur les r\u00e9serves de change lors du remboursement qui pr\u00e9c\u00e9dera imp\u00e9rativement l\u2019\u00e9mission de nouveaux titres sous garantie.<\/p>\n

Impact sur les banques<\/h2>\n

L\u2019IACE rappelle dans cette \u00e9tude que le secteur bancaire est parmi les secteurs les plus sensibles \u00e0 la d\u00e9gradation de la notation souveraine. Par ailleurs, une baisse des notations souveraines entra\u00eene g\u00e9n\u00e9ralement une baisse des notations des banques nationales. En outre, la notation souveraine repr\u00e9sente g\u00e9n\u00e9ralement la limite sup\u00e9rieure de la notation attribu\u00e9e aux emprunteurs priv\u00e9s.<\/p>\n

Ainsi les r\u00e9percussions peuvent donc \u00eatre potentiellement importantes sur le co\u00fbt; ainsi que la disponibilit\u00e9 du financement pour les banques. De ce fait, la d\u00e9gradation de la notation souveraine va augmenter le risque pays des banques tunisiennes. Et ce, lors de leurs prochaines \u00e9valuations par les agences de notation.<\/p>\n

En effet, cette future probable d\u00e9gradation de la notation des banques tunisiennes pourra rench\u00e9rir le co\u00fbt de financement en cas de recours \u00e0 des sources de financement \u00e9trang\u00e8res bancaire ou autres (tr\u00e8s limit\u00e9es en Tunisie).<\/p>\n

Les op\u00e9rations de commerce international, quel que soit leur mode de r\u00e8glement, sont perturb\u00e9es par la d\u00e9gradation de la note souveraine et cons\u00e9cutivement celle des banques. Le recours \u00e0 des banques tierces pour des confirmations et garanties \u00e0 envisager engendre des co\u00fbts suppl\u00e9mentaires qui sont au final support\u00e9s par les entreprises.<\/p>\n

Les banques locales affili\u00e9es \u00e0 des banques \u00e9trang\u00e8res peuvent b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019avantage que leur offre leurs affiliations aux d\u00e9pens des banques d\u00e9tenues exclusivement ou majoritairement par des investisseurs tunisiens publics ou priv\u00e9s.<\/p>\n

Impact sur les entreprises<\/h2>\n

L\u2019impact sur des entreprises dans un pays class\u00e9 B3 et aggrav\u00e9 par les r\u00e9percussions de la crise sanitaire est essentiellement financier. Le manque de liquidit\u00e9 limite forc\u00e9ment la marge de man\u0153uvre et aggrave leur situation si des mesures pr\u00e9ventives ne seront pas prises.<\/p>\n

Le surench\u00e9rissement des co\u00fbts de financement ext\u00e9rieur soit en termes de garantie, soit en termes de cr\u00e9dit documentaire sera aussi probablement observ\u00e9. Une attention particuli\u00e8re devra \u00eatre accord\u00e9e aux entreprises publiques importatrices de produits strat\u00e9giques dont usuellement le financement des op\u00e9rations de commerce international est assur\u00e9 essentiellement par des banques publiques.<\/p>\n

Les fournisseurs de ces entreprises peuvent juger leurs risques \u00e9lev\u00e9s et imposeront des nouvelles conditions, plus contraignantes. A cause du risque \u00e9lev\u00e9 des entreprises publiques et de leurs banques.<\/p>\n

\u00ab\u00a0La rupture de stock de produits strat\u00e9giques suite \u00e0 des soucis d\u2019approvisionnement, constitue un risque \u00e9lev\u00e9 et probable actuel. Il est indiscutablement \u00e0 \u00e9viter\u00a0\u00bb, conclut l\u2019IACE.<\/p>\n<\/div>\n