Pour la deuxi\u00e8me fois de son histoire, le Cameroun va retourner sur le march\u00e9 international des obligations. Ainsi en a d\u00e9cid\u00e9 le pr\u00e9sident de la R\u00e9publique, Paul Biya. Pour cette seconde incursion, le pays tentera de mobiliser aupr\u00e8s des investisseurs internationaux, la somme de 450 milliards de FCFA \u00e0 travers l\u2019\u00e9mission d\u2019un eurobond (obligations publiques \u00e9mises en devise), a appris EcoMatin d\u2019une source cr\u00e9dible \u00e0 la pr\u00e9sidence de la R\u00e9publique du Cameroun. En effet, le chef de l\u2019Etat mise sur le succ\u00e8s de cette op\u00e9ration pour refinancer la premi\u00e8re obligation du genre \u00e9mise par le pays en 2015 et dont les \u00e9ch\u00e9ances de remboursement sont pr\u00e9vues pour la p\u00e9riode 2023-2025. D\u2019ailleurs, Paul Biya l\u2019a fait savoir au ministre des Finances \u00e0 travers son SGPR. Une correspondance sign\u00e9e de Ferdinand Ngoh Ngoh le 24 mars dernier, donne l\u2019accord \u00e0 Louis Paul Motaze \u00a0pour le lancement de cette op\u00e9ration dont l\u2019urgence reste signal\u00e9e. Le ministre d\u2019Etat, secr\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ral \u00e0 la pr\u00e9sidence de la R\u00e9publique relaie ainsi les directives de sa hi\u00e9rarchie directe sur ce dossier pour lequel elle avait \u00e9t\u00e9 saisie un mois plus t\u00f4t.<\/p>\n
Si c\u2019est en novembre 2023 que le Cameroun sera appel\u00e9 \u00e0 effectuer un premier versement de 150 milliards pour \u00e9ponger une partie de cet emprunt, le gouvernement m\u00e8ne des discussions depuis fort longtemps pour honorer son engagement. Dans un contexte \u00e9conomique marqu\u00e9 par la d\u00e9t\u00e9rioration des cours des mati\u00e8res sur le march\u00e9 international, deux solutions de financement \u00e9taient envisag\u00e9es. La premi\u00e8re \u00e9tait celle du refinancement de cette dette (soutenue par le FMI et le Ministre de l\u2019Economie) et la seconde celle d\u2019un remboursement \u00e0 partir des ressources propres de l\u2019Etat sur la base des provisions (tendance soutenue au Minfi). En optant pour la premi\u00e8re solution, le chef de l\u2019Etat veut non seulement \u00e9viter un d\u00e9faut de paiement, mais surtout ramener le risque de surendettement du pays du niveau \u00e9lev\u00e9 \u00e0 un niveau mod\u00e9r\u00e9. Pour l\u2019instant, le pays jouit encore de la confiance des investisseurs avec une note de \u00ab\u00a0B2\u00a0\u00bb assortie d\u2019une perspective stable. Malgr\u00e9 les r\u00e9serves \u00e9mises par le FMI, l\u2019agence de notation Moody\u2019s reste optimiste sur la capacit\u00e9 du pays \u00e0 honorer ses engagements malgr\u00e9 la crise sanitaire mondiale et ses effets sur l\u2019\u00e9conomie. Au 31 d\u00e9cembre 2020, l\u2019encours de la dette du Cameroun s\u2019est situ\u00e9 \u00e0 10 164 milliards de FCFA, soit 46,9% du PIB\u00a0; en dessous du plafond d\u2019endettement public en vigueur dans la zone Cemac qui est de 70% du PIB.\u00a0<\/p>\n
Autre atout du Cameroun, selon Moody\u2019s, est la relative diversification de son \u00e9conomie, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 contenir l\u2019impact du choc p\u00e9trolier par rapport \u00e0 ses pairs r\u00e9gionaux et aux pays membres de la Communaut\u00e9 \u00e9conomique et mon\u00e9taire de l\u2019Afrique Centrale (Cemac). En 2019, l\u2019exportation de cette mati\u00e8re premi\u00e8re a contribu\u00e9 \u00e0 41,8% des recettes d\u2019exportations enregistr\u00e9es au cours de cette ann\u00e9e. La diversification des recettes d\u2019exportation tient \u00e9galement de l\u2019apparition depuis 2018 d\u2019un nouveau produit \u00e0 l\u2019exportation, notamment le Gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 (GNL). Pour l\u2019instant, les d\u00e9tails sur cette op\u00e9ration sont m\u00e9connus mais l\u2019on sait qu\u2019elle devrait avoir lieu au cours de cette ann\u00e9e 2021.<\/p>\n
Lire aussi<\/strong> : Dette souverraine : les menaces qui p\u00e8sent sur l\u2019eurobond du Cameroun<\/a><\/p>\n Le Cameroun et le d\u00e9fi du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/strong><\/p>\n Pourquoi le chef de l\u2019Etat a-t-il opt\u00e9 pour un refinancement via l\u2019\u00e9mission d\u2019une nouvelle euro-obligation\u00a0? Cette question est digne d\u2019int\u00e9r\u00eat quand on se rappelle que la premi\u00e8re op\u00e9ration du pays sur ce march\u00e9 s\u2019\u00e9tait sold\u00e9e par un cuisant \u00e9chec. En 2015, le tr\u00e9sor camerounais qui avait exprim\u00e9 un besoin de 750 milliards de FCFA (1,3 milliards d\u2019euros), n\u2019avait finalement pu lever que 375 milliards de FCFA, (environ 693 millions de dollars) avec un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat autour de 10%, soit l\u2019un des plus \u00e9lev\u00e9 servi par un pays africain. 06 ans apr\u00e8s, le pays n\u2019est pas \u00e0 l\u2019abri d\u2019un nouvel \u00e9chec, m\u00eame si le contexte semble diff\u00e9rent.<\/p>\n Dans non \u00e9dition n\u00b0412 du 10 mars dernier, EcoMatin \u00e9voquait l\u2019alternative d\u2019une mobilisation des fonds sur le march\u00e9 financier sous r\u00e9gional pour refinancer cet eurobond. Alternative louable qui pourrait sans doute apporter de la dynamique \u00e0 ce march\u00e9 atone depuis la fusion des 2 places boursi\u00e8res. Mais \u00e0 regarder de tr\u00e8s pr\u00e8s l\u2019affaire semble plus complexe. \u00a0Avec une pond\u00e9ration de 85% attribu\u00e9e par la Cobac, il est plus que difficile pour le pays de r\u00e9ussir\u00a0 un emprunt obligataire \u00e0 la Bourse des valeurs mobili\u00e8res d\u2019Afrique Centrale(Bvmac). A cela, il faudrait ajouter le probl\u00e8me de la disponibilit\u00e9 des liquidit\u00e9s car le march\u00e9 sous r\u00e9gional est beaucoup sollicit\u00e9 cette ann\u00e9e\u00a0; ce qui pourrait amoindrir les ressources des investisseurs et par ricochet, relever les co\u00fbts de cr\u00e9dit. Apr\u00e8s le Congo qui a lanc\u00e9 son emprunt de 100 milliards, le Gabon lancera le double dans les prochains jours. Pas s\u00fbr qu\u2019en sollicitant 450 milliards, le Cameroun aurait eu un taux de souscription de 100% ou plus. \u00ab\u00a0Le risque d\u2019indisponibilit\u00e9 des liquidit\u00e9s sur le march\u00e9 europ\u00e9en des titres, comme cela pourrait \u00eatre le cas \u00e0 la bourse sous r\u00e9gionale, est moindre\u00a0\u00bb commente un responsable au Minist\u00e8re des finances.<\/p>\n Lire aussi<\/strong> : La dette du Cameroun s\u2019\u00e9l\u00e8ve d\u00e9sormais \u00e0 10 334 milliards de FCFA<\/a><\/p>\n Conditions favorables<\/strong><\/p>\n Si \u00e0 la bourse sous r\u00e9gionale la mobilisation des financements est hypoth\u00e9tique, \u00e0 l\u2019internationale, c\u2019est tout le contraire. Depuis l\u2019av\u00e8nement de la pand\u00e9mie du coronavirus, les conditions des march\u00e9s obligataires internationaux sont devenues particuli\u00e8rement favorables aux Etats. A titre d\u2019exemple, le B\u00e9nin a en janvier dernier, r\u00e9ussi \u00e0 lever aupr\u00e8s des investisseurs internationaux 1 milliard d\u2019euros (656 milliards de Francs CFA) pour une maturit\u00e9 de pr\u00e8s de 30 ans, avec des taux de 4,875% et 6,875%. Avant le B\u00e9nin, la C\u00f4te d\u2019Ivoire avait d\u00e9j\u00e0 \u00e9mis, en novembre 2020, un eurobond de 1 milliard d\u2019euros sursouscrit 5 fois, pour 10 ans de maturit\u00e9 et un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 5%, le plus bas de l\u2019histoire du pays. \u00ab Le Cameroun pourrait profiter de cette conjoncture favorable qui va s\u2019\u00e9tendre sur toute l\u2019ann\u00e9e 2021 \u00bb explique Brice Tchougoue. Ajout\u00e9 \u00e0 son profil de cr\u00e9dit qui reste relativement stable du fait de la diversification de son \u00e9conomie, le Cameroun pourrait \u00eatre dans les bonnes gr\u00e2ces des investisseurs. Mais seulement, selon les experts du march\u00e9, une sortie diff\u00e9r\u00e9e en 2022 pourrait \u00eatre sujette \u00e0 un co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 dans un contexte de reprise \u00e9conomique dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s.<\/p>\n Pour rappel, les fonds lev\u00e9s par le Cameroun \u00e0 la faveur de l\u2019eurobond de 2015 co-arrang\u00e9 par la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale et la Standard Chartered Bank, devaient servir \u00e0 financer le plan d\u2019urgence triennal du gouvernement (2015-2017), dot\u00e9 d\u2019une enveloppe totale de 925 milliards de francs Cfa. Des projets tels que la construction de deux axes routiers de d\u00e9senclavement dans chaque r\u00e9gion, la cr\u00e9ation d\u2019agropoles et de 120 000 hectares de p\u00e9rim\u00e8tre hydro-agricole, de grands march\u00e9s de ravitaillement en denr\u00e9es et l\u2019am\u00e9nagement d\u2019ouvrages de retenue d\u2019eau dans les trois r\u00e9gions du nord du pays devaient \u00eatre r\u00e9alis\u00e9s.\u00a0<\/p>\n Lire aussi<\/strong> : Finances publiques : le Cameroun lance un audit de sa dette int\u00e9rieure<\/a><\/p>\n Une loi des finances rectificative en pr\u00e9paration<\/strong><\/p>\n Pour l\u2019ann\u00e9e 2021, le Cameroun a tabl\u00e9 sur une croissance du PIB r\u00e9el de 3,3%, un taux d\u2019inflation de 2,5%, apr\u00e8s une remont\u00e9e \u00e0 2,9% en 2020, un prix du baril de p\u00e9troles \u00e0 43,8 dollars contre 41 dollars US en 2020, et un objectif de d\u00e9ficit budg\u00e9taire global de 2,8% du PIB. S\u2019agissant du budget, celui-ci s\u2019\u00e9quilibre en ressources et en emplois \u00e0 4865,2 milliards de FCFA. Pour financer son d\u00e9ficit budg\u00e9taire qui s\u2019\u00e9tablit \u00e0 1\u00a0481,9 milliards FCFA, le gouvernement tablait sur un endettement via les instruments suivants\u00a0: tirage sur pr\u00eats-projets (703,4 milliards), \u00e9missions des titres publics (350 milliards de FCFA), financement bancaire (102 milliards de FCFA) et appuis budg\u00e9taires (260 milliards de FCFA). Des donn\u00e9es qui devront \u00eatre modifi\u00e9es compte tenu de l\u2019exigence pr\u00e9sente\u00a0; celle de l\u2019\u00e9mission par le pays d\u2019une seconde euro-obligation de 450 milliards de FCFA sur les march\u00e9s financiers internationaux pour refinancer celle de 2015.<\/p>\n Si le premier remboursement est pr\u00e9vu pour le mois de novembre 2023, le gouvernement devrait r\u00e9aliser l\u2019emprunt cette ann\u00e9e compte tenu des conditions favorables qu\u2019offre actuellement le march\u00e9. A cet effet, le chef de l\u2019Etat prescrit au ministre des finances de \u00ab\u00a0pr\u00e9senter un projet d\u2019ordonnance afin de revoir \u00e0 la hausse le budget de l\u2019Etat 2021 \u00e0 hauteur du montant \u00e0 modifier\u00a0\u00bb peut-on lire sur la correspondance sign\u00e9e du Ministre d\u2019Etat Secr\u00e9taire G\u00e9n\u00e9ral \u00e0 la Pr\u00e9sidence de la R\u00e9publique, Ferdinand Ngoh Ngoh.<\/p>\n Lire aussi<\/strong> : Dette souverraine : les menaces qui p\u00e8sent sur l\u2019eurobond du Cameroun<\/a><\/p>\n