{"id":118576,"date":"2021-06-14T08:50:00","date_gmt":"2021-06-14T12:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/tunisie-la-hausse-des-prix-de-limmobilier-jusquou\/"},"modified":"2021-06-14T08:50:00","modified_gmt":"2021-06-14T12:50:00","slug":"tunisie-la-hausse-des-prix-de-limmobilier-jusquou","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/tunisie-la-hausse-des-prix-de-limmobilier-jusquou\/","title":{"rendered":"Tunisie: La hausse des prix de l\u2019immobilier, jusqu\u2019o\u00f9?"},"content":{"rendered":"

Par M. Zouhair El Kadhi, et M. F\u00e9rid Ben Brahim –<\/strong><\/em><\/span> Un adage boursier dit que les arbres ne montent jamais au ciel mais les prix de l\u2019immobilier ne peuvent pas \u00e9galement augmenter ind\u00e9finiment. En effet, ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les prix de l\u2019immobilier en Tunisie se sont accrus d\u2019une mani\u00e8re rapide, faisant de la propri\u00e9t\u00e9 d\u2019un logement un r\u00eave de plus en plus difficile \u00e0 r\u00e9aliser. Aujourd\u2019hui cependant, le risque de baisse des prix est \u00e9cart\u00e9 bien qu\u2019un ajustement du march\u00e9 vers un prix d\u2019\u00e9quilibre parait in\u00e9luctable. M\u00eame si les march\u00e9s immobiliers sont consid\u00e9r\u00e9s comme tr\u00e8s complexes car ne fonctionnant pas comme les autres march\u00e9s, la bulle immobili\u00e8re ne risque pas d\u2019exploser \u00e0 court terme.<\/p>\n

Nous n’en sommes pas en effet au stade de nous interroger sur l\u2019existence ou pas d\u2019une bulle immobili\u00e8re en Tunisie tant il est visible que celle-ci enfle depuis plusieurs ann\u00e9es. De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, une \u00ab bulle \u00bb a une essence sp\u00e9culative, qui est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e par un \u00e9cart, une d\u00e9connexion, entre le niveau du prix observ\u00e9 et le niveau auquel conduiraient les d\u00e9terminants fondamentaux (le prix d\u2019\u00e9quilibre \u00e0 moyen terme). A ce propos, J. Stiglitz, prix Nobel d’\u00e9conomie en 2001, d\u00e9finissait une bulle sp\u00e9culative comme un \u00e9tat du march\u00e9 dans lequel \u00ab\u00a0la seule raison pour laquelle le prix est \u00e9lev\u00e9 est que les investisseurs pensent que le prix de vente sera encore plus \u00e9lev\u00e9 demain, alors que les facteurs fondamentaux ne semblent pas justifier un tel prix\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Une bulle commence souvent avec les ann\u00e9es de croissance forte. Les acheteurs potentiels sont optimistes et gagnent de l\u2019argent. Et une partie de leur revenu peut aller dans l\u2019achat de logements ou d\u2019actions. Ainsi, le prix de l\u2019immobilier augmente et les \u00e9pargnants se frottent les mains, se croyant plus riches. Beaucoup de gens constatant cette situation veulent \u00e9galement b\u00e9n\u00e9ficier de cet effet richesse. Ils ach\u00e8tent donc des logements au besoin en empruntant aupr\u00e8s des banques qui, rassur\u00e9es de voir les prix monter, pr\u00eatent largement. Mais si les prix ont trop mont\u00e9, ils devront redescendre. On parle de bulle sp\u00e9culative qui enfle avant d\u2019exploser. En effet, lorsqu\u2019une bulle na\u00eet, les investisseurs ne se rendent pas compte que les prix auxquels ils ach\u00e8tent ne sont pas soutenables (\u00e0 moyen terme), dans la mesure o\u00f9 ceux-ci sont sup\u00e9rieurs au prix d\u2019\u00e9quilibre.<\/p>\n

La bulle \u00e9clate lorsqu\u2019un nombre suffisant d\u2019investisseurs se rend compte d\u2019un tel \u00e9cart et d\u00e9cident de se reporter sur d\u2019autres types d\u2019actifs. Cette plus grande lucidit\u00e9 peut venir tout simplement d\u2019une baisse du rendement du prix de l\u2019actif. La traduction \u00e9conomique d\u2019une bulle est toujours \u00e0 terme une baisse substantielle du rendement de l\u2019actif ou de l\u2019investissement.<\/p>\n

Bien que le march\u00e9 immobilier tunisien ne soit plus rentable, le risque d\u2019explosion de la bulle est \u00e9cart\u00e9 \u00e0 court terme\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

Rappelons que les premiers signes de l\u2019explosion d\u2019une bulle immobili\u00e8re peuvent apparaitre dans la diff\u00e9rence entre l\u2019\u00e9volution des prix de vente et des loyers. Habituellement, si le prix de l’habitat monte pour des raisons physiques, par exemple la raret\u00e9 de l’offre, alors les loyers et le prix de l’immobilier augmenteront ensemble. En revanche, si le prix du logement augmente beaucoup plus vite que les loyers, comme cela semble \u00eatre le cas en Tunisie, c’est le signe d’une dimension sp\u00e9culative. Durant la p\u00e9riode r\u00e9cente, les prix de l\u2019immobilier en Tunisie ont fortement augment\u00e9 alors que celui des loyers \u00e9volue presque au m\u00eame rythme que l\u2019inflation globale. De plus, le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages n\u2019augmente pas aussi rapidement et cela devrait avoir une incidence n\u00e9gative. En d\u00e9finitive, la rentabilit\u00e9 \u00e0 la location des logements a nettement baiss\u00e9 compte tenu du fait que les co\u00fbts se sont beaucoup accrus alors que les loyers n\u2019ont pas augment\u00e9 en cons\u00e9quence, vu qu\u2019ils sont index\u00e9s sur l\u2019\u00e9volution des revenus. Si la hausse des loyers a \u00e9t\u00e9 soutenue par les libyens r\u00e9sidant en Tunisie il y a quelques ann\u00e9es, cette demande a nettement faibli abaissant par l\u00e0-m\u00eame le rendement de l\u2019immobilier.<\/p>\n

Cependant, la crise \u00e9conomique que vit le pays depuis quelques ann\u00e9es a fait de l\u2019immobilier une valeur refuge. En effet, dans une conjoncture marqu\u00e9e par de nombreuses incertitudes, lorsque l\u2019investissement productif devient trop risqu\u00e9 et non attractif, l\u2019investissement dans l\u2019immobilier devient une alternative tr\u00e8s appr\u00e9ci\u00e9e, voil\u00e0 pourquoi l\u2019immobilier \u00e0 encore de beaux jours en Tunisie.<\/p>\n

T\u00e9l\u00e9charger le Tableau de bord de la conjoncture \u00e9conomique de la Tunisie juin 2021<\/a><\/p>\n

M. Zouhair El Kadhi, et M. F\u00e9rid Ben Brahim<\/strong><\/p>\n

Lire aussi<\/strong><\/p>\n

Entre FMI,\u00a0 notation souveraine et contraintes sociales : l’arbitrage difficile pour le gouvernement tunisien<\/a><\/p>\n

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