{"id":141534,"date":"2022-02-22T13:00:00","date_gmt":"2022-02-22T18:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/la-problematique-de-linvestissement-au-maroc-important-en-volume-faible-en-efficience\/"},"modified":"2022-02-22T13:00:00","modified_gmt":"2022-02-22T18:00:00","slug":"la-problematique-de-linvestissement-au-maroc-important-en-volume-faible-en-efficience","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/la-problematique-de-linvestissement-au-maroc-important-en-volume-faible-en-efficience\/","title":{"rendered":"La probl\u00e9matique de l\u2019investissement au Maroc : important en volume, faible en efficience."},"content":{"rendered":"
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L\u2019expos\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 par le Wali de Bank Al-Maghrib, le 15 f\u00e9vrier dernier devant la commission des finances et du d\u00e9veloppement \u00e9conomique de la Chambre des Repr\u00e9sentants, sur l\u2019investissement au Maroc est pratiquement pass\u00e9 inaper\u00e7u et n\u2019a pas b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de l\u2019int\u00e9r\u00eat qu\u2019il m\u00e9rite.\u00a0 A cela plusieurs explications pourraient \u00eatre avanc\u00e9es\u00a0: d\u2019abord il est intervenu\u00a0 dans un moment\u00a0 o\u00f9 la pr\u00e9sence des parlementaires sur les \u00ab\u00a0lieux de travail\u00a0\u00bb est r\u00e9duite au service minimum\u00a0; ensuite, il est venu dans un contexte o\u00f9 l\u2019opinion publique et les m\u00e9dias qui en sont l\u2019\u00e9manation sont pr\u00e9occup\u00e9s par des probl\u00e8mes du quotidien tels que la s\u00e9cheresse, la question du pouvoir d\u2019achat suite au rench\u00e9rissement des prix \u00a0des produits de base\u00a0; enfin, la qualit\u00e9 de l\u2019expos\u00e9 du Wali de Bank Al-Maghrib d\u2019une haute teneur\u00a0 analytique, voire th\u00e9orique par moments, ne peut int\u00e9resser qu\u2019une \u00e9lite de la soci\u00e9t\u00e9 et des journalistes commentateurs\u00a0 familiers aux questions \u00e9conomiques.\u00a0 D\u2019autant plus que cette fois-ci, et contrairement \u00e0 ses sorties pr\u00e9c\u00e9dentes, Mr Jouahri n\u2019a pas fait le \u00ab\u00a0buzz\u00a0\u00bb \u00e0 travers ses critiques \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la classe politique et dont certains m\u00e9dias font leur dada.<\/strong><\/p>\n

Ceci \u00e9tant, l\u2019expos\u00e9 de Mr le Wali, m\u00e9rite sinc\u00e8rement d\u2019\u00eatre enseign\u00e9 \u00e0 tous nos \u00e9tudiants en sciences \u00e9conomiques qui, depuis quelques ann\u00e9es, apprennent tout sauf les fondamentaux de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 savoir la th\u00e9orie \u00e9conomique et l\u2019histoire des faits \u00e9conomiques.\u00a0 A travers l\u2019analyse de l\u2019investissement au Maroc, d\u2019un point de vue empirique et th\u00e9orique, l\u2019orateur a touch\u00e9 \u00e0 des questions de fond relatives notamment \u00e0 la nature de la bourgeoisie marocaine avec son comportement sp\u00e9culatif, la faiblesse du rendement de cet investissement dans ses deux composantes\u00a0: publique et priv\u00e9e, les blocages structurels \u00e0 une croissance inclusive\u2026 Tout cela d\u00e9bouche sur un certain nombre de conclusions \u00e9nonc\u00e9es sous forme de perspectives.<\/p>\n

Il convient de rappeler de prime abord l\u2019effort d\u2019investissement tel qu\u2019il se d\u00e9gage dans les comptes nationaux.\u00a0 En valeur, celui-ci a atteint en moyenne 32,2% du PIB entre 2000 et 2019 contre 25,6% comme moyenne mondiale et 29% pour les pays \u00e0 revenu interm\u00e9diaire-tranche inf\u00e9rieure. Avec un taux pareil, certains pays, qualifi\u00e9s de dragons, ont pu r\u00e9aliser des miracles en r\u00e9ussissant \u00e0 la fois leur d\u00e9collage et leur rattrapage. Ce qui est loin d\u2019\u00eatre le cas du Maroc. Ce qui constitue un paradoxe ou une \u00ab\u00a0\u00e9nigme\u00a0\u00bb d\u2019apr\u00e8s la Banque Mondiale. Une telle situation est attribuable au faible rendement de l\u2019investissement. En effet, le rendement est souvent mesur\u00e9 par le coefficient marginal du capital (incremental capital output ratio (ICOR)), qui repr\u00e9sente le nombre d\u2019unit\u00e9s d\u2019investissement (en % du PIB) n\u00e9cessaires pour r\u00e9aliser un point de croissance du PIB. Plus l\u2019ICOR est faible, plus l\u2019investissement est rentable.\u00a0 Avec un ICOR de 9,4 en moyenne durant la p\u00e9riode 2000-2019, l\u2019investissement au Maroc reste relativement peu rentable, en comparaison notamment avec les pays de la cat\u00e9gorie \u00e0 revenu interm\u00e9diaire-tranche inf\u00e9rieure, o\u00f9 il atteint 5,7. Concr\u00e8tement, un taux d\u2019investissement de 32,2% avec un ICOR de 9,4 nous donne, ceteris paribus, un taux de croissance de 3,4%.<\/p>\n

Un autre paradoxe de l\u2019\u00e9conomie nationale r\u00e9side dans sa faiblesse en mati\u00e8re de cr\u00e9ation d\u2019emplois.\u00a0 Ainsi, le nombre d\u2019emplois cr\u00e9\u00e9s est pass\u00e9 d\u2019une moyenne annuelle de 144 000 postes entre la p\u00e9riode 1999 -2009, \u00e0 pr\u00e8s de 72 mille emplois entre 2010 et 2019, soit l\u2019\u00e9quivalent de 108 mille emplois en moyenne sur l\u2019ensemble de la p\u00e9riode 1999 -2019. Et on devine facilement que ce n\u2019est pas \u00e0 ce rythme que l\u2019on parvienne \u00e0 r\u00e9sorber la question du ch\u00f4mage.<\/p>\n

Un troisi\u00e8me paradoxe, lourd de cons\u00e9quences et plein d\u2019enseignements, r\u00e9side dans la faiblesse de l\u2019investissement priv\u00e9. Il ne repr\u00e9sente que 35,5% du total. Le reste, soit 64,5% est repr\u00e9sent\u00e9 par l\u2019investissement public. Ces chiffres sont \u00e0 prendre n\u00e9cessairement avec pr\u00e9caution pour au moins deux raisons\u00a0: d\u2019abord, il n\u2019est pas pr\u00e9cis\u00e9 si les chiffres portant sur l\u2019investissement public traduisent effectivement les d\u00e9penses r\u00e9alis\u00e9es ou reproduisent simplement les pr\u00e9visions des lois de finances. L\u2019\u00e9cart entre les deux pourrait atteindre jusqu\u2019\u00e0 30%. C\u2019est une diff\u00e9rence de taille\u00a0; ensuite, et cela a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 par Jouahri, l\u2019investissement priv\u00e9 demeure mal cern\u00e9 en raison du manque d\u2019un appareil statistique ad\u00e9quat. \u00a0\u00ab Les informations sur l\u2019investissement priv\u00e9 au Maroc restent fragmentaires et disponibles mais le plus souvent apr\u00e8s un certain d\u00e9lai, ce qui ne permet pas une appr\u00e9ciation \u00e0 temps de son \u00e9volution\u00a0\u00bb. Et le conf\u00e9rencier de plaider pour la mise en place d\u2019un r\u00e9pertoire national des entreprises \u00e0 l\u2019instar de ce qui existe dans les pays avanc\u00e9s et dans certaines \u00e9conomies \u00e9mergentes. Cela permettra de disposer d\u2019une information fiable, exhaustive et \u00e0 jour sur la situation de notre tissu \u00e9conomique.<\/p>\n

\u00a0Le quatri\u00e8me paradoxe r\u00e9side dans la structure de l\u2019entreprise priv\u00e9e domin\u00e9e par un tissu de PME et de TPME repr\u00e9sentant plus de 90% de la population globale du tissu entrepreneurial. Qui plus est, en d\u00e9pit des avantages multiples qui leur sont conc\u00e9d\u00e9es, le nombre d\u2019entreprises exportatrices actives ne d\u00e9passe pas 4309 en 2019, soit un ratio de 0,2 par mille habitants. Ce qui reste relativement faible et place le Maroc parmi les derniers de la classe. C\u2019est un d\u00e9menti aux d\u00e9clarations mielleuses et triomphalistes sur les \u00ab\u00a0performances \u00e0 l\u2019export\u00a0\u00bb !<\/p>\n

Dans de telles conditions, se fixer comme objectif de faire passer la part de l\u2019investissement priv\u00e9 \u00e0 66 % au lieu de 35% \u00e0 l\u2019horizon 2035 comme le pr\u00e9voit le NMD, objectif sur lequel table la prochaine chartre de l\u2019investissement en cours de finalisation, est une gageure. Certes, l\u2019objectif est louable \u00e0 condition de ne pas d\u00e9shabiller le secteur public pour habiller le secteur priv\u00e9. Pour ce faire, il est imp\u00e9ratif de proc\u00e9der aux r\u00e9formes de structure et, n\u2019ayons pas peur des mots, de faire une v\u00e9ritable r\u00e9volution comme cela a \u00e9t\u00e9 fait pour la g\u00e9n\u00e9ralisation de la protection sociale. On ne fait jamais d\u2019omelette sans casser les \u0153ufs\u00a0!<\/p>\n

A cet effet, nous souscrivons globalement aux recommandations de Bank Al-Maghrib\u00a0consistant \u00e0 : am\u00e9liorer la gouvernance en luttant contre la corruption, en consacrant les principes de m\u00e9rite et de reddition des comptes\u00a0; faire \u00e9merger des champions aptes \u00e0 lutter contre la concurrence internationale\u00a0; continuer \u00e0 lutter contre les disparit\u00e9s et \u0153uvrer pour une croissance plus inclusive et une distribution \u00e9quitable des fruits de la croissance pour renforcer la coh\u00e9sion sociale ; acc\u00e9l\u00e9rer la mise en \u0153uvre des r\u00e9formes visant l\u2019am\u00e9lioration du climat des affaires\u00a0;\u00a0 acc\u00e9l\u00e9rer la mise en \u0153uvre de la loi cadre sur la fiscalit\u00e9 et proc\u00e9der \u00e0 des revues r\u00e9guli\u00e8res de la d\u00e9pense publique et de parachever la r\u00e9forme des syst\u00e8mes de retraite\u00a0; instaurer la culture d\u2019\u00e9valuation dans le cadre d\u2019une vision strat\u00e9gique avec une priorisation des objectifs et des ressources.<\/p>\n

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Auteur: M’hammed rahal
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