{"id":143723,"date":"2022-03-22T06:26:56","date_gmt":"2022-03-22T10:26:56","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/bvmac-pourquoi-les-obligations-de-la-bdeac-nattirent-pas-les-investisseurs\/"},"modified":"2022-03-22T06:26:56","modified_gmt":"2022-03-22T10:26:56","slug":"bvmac-pourquoi-les-obligations-de-la-bdeac-nattirent-pas-les-investisseurs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/bvmac-pourquoi-les-obligations-de-la-bdeac-nattirent-pas-les-investisseurs\/","title":{"rendered":"Bvmac : pourquoi les obligations de la Bdeac n\u2019attirent pas les investisseurs\u00a0\u00a0"},"content":{"rendered":"
\n

Apr\u00e8s une lev\u00e9e de fonds r\u00e9ussie, le premier emprunt de la Banque de D\u00e9veloppement des Etats de l\u2019Afrique Centrale(Bdeac) peine r\u00e9ellement \u00e0 trouver ses marques sur le march\u00e9 secondaire de la bourse.\u00a0En mars 2021, juste apr\u00e8s leur admission \u00e0 la cote, 937 391 titres de la valeur BDEAC 5,45% net 2020-2027 \u00e9taient propos\u00e9s \u00e0 la vente sur le march\u00e9 secondaire de la Bourse des Valeurs Mobili\u00e8res d\u2019Afrique centrale(Bvmac). Un an apr\u00e8s, pas un seul titre n\u2019a \u00e9t\u00e9 transig\u00e9. Pourtant, les jours passent, les s\u00e9ances de cotation se suivent, mais les investisseurs ne semblent pas particuli\u00e8rement enthousiastes \u00e0 l\u2019id\u00e9e de faire des placements sur ces actifs. Sur le march\u00e9, elles d\u00e9tiennent le record de long\u00e9vit\u00e9 des ordres non ex\u00e9cut\u00e9s. A cela, il faudrait d\u00e9sormais ajouter les 50 000 titres du second emprunt\u00a0BDEAC 5,60% net 2021-2028 eux aussi plac\u00e9s \u00e0 la vente depuis le 14 mars dernier 2022. Pourquoi un tel d\u00e9sint\u00e9r\u00eat des investisseurs sur ces titres r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s pourtant au taux de 5,45%\u00a0? La Bdeac n\u2019est-elle plus cr\u00e9dible aux yeux des investisseurs\u00a0?<\/p>\n

L\u2019\u00e9quation du rendement<\/strong><\/strong><\/p>\n

L\u2019investissement en obligations, consid\u00e9r\u00e9 comme l\u2019un des plus s\u00fbrs sur les march\u00e9s, prend en consid\u00e9ration plusieurs facteurs tels que la qualit\u00e9 de l\u2019\u00e9metteur et le coupon ou le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. De ce point de vue, la Bdeac est un \u00e9metteur de r\u00e9f\u00e9rence dans la sous-r\u00e9gion reconnue comme tel aupr\u00e8s des investisseurs. En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, la qualit\u00e9 de l\u2019\u00e9metteur se traduit \u00e0 travers une notation risque. La Bdeac, apprend-t-on, serait dans un processus de notation enclench\u00e9 il y\u2019a 3 ans. Ce qui ne remet cependant pas en cause la qualit\u00e9 de cet \u00e9metteur\u00a0; la preuve les deux derniers appels publics \u00e0 l\u2019\u00e9pargne lanc\u00e9s par l\u2019institution se sont cl\u00f4tur\u00e9s par des sursouscriptions soit 107% en 2020 et 115% en 2021.<\/p>\n

Lire aussi : Cemac\u00a0: la Beac et la Bvmac \u00e9valuent la fusion des deux places boursi\u00e8res<\/a><\/strong><\/p>\n

S\u2019agissant du rendement, le premier constat est que le titre\u00a0BDEAC 5,45% net 2020-2027, d\u00e9tient le 2e<\/sup>\u00a0taux d\u2019int\u00e9r\u00eat le plus faible du march\u00e9 soit 5,45% contre 5,40% pour Alios 21\/25. A maturit\u00e9 moins longue, les autres valeurs sont mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es\u00a0; c\u2019est le cas d\u2019Alios Finance Gabon14\/21 r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 \u00e0 6,25%, ECMR 18\/23\u00a0\u00e0 5,6%, EOG 17\/22 \u00e0 6,5%\u2026\u00a0La faiblesse du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour cette maturit\u00e9, selon les experts, est pour beaucoup dans l\u2019illiquidit\u00e9 du titre. \u00ab\u00a0Actuellement sur le march\u00e9 pour \u00eatre int\u00e9ressant, il faut au moins avoir un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 5,6%. Nous les gestionnaires de portefeuille, nous faisons des arbitrages entre les diff\u00e9rentes valeurs. Si une valeur vient en dessous de ce pourcentage, elle ne peut que r\u00e9duire la performance d\u2019un portefeuille\u00a0\u00bb explique un gestionnaire d\u2019actif agr\u00e9\u00e9 par la Cosumaf.<\/p>\n

Lire aussi : March\u00e9 mon\u00e9taire\u00a0: la Bvmac enregistre 2 milliards de FCFA de transactions entre janvier et f\u00e9vrier 2022<\/a><\/strong><\/p>\n

A cela, il faudrait \u00e9galement ajouter la\u00a0pr\u00e9\u00e9minence d\u2019autres produits financiers nettement plus rentables, notamment les valeurs des Tr\u00e9sor, \u00e9mis sur le march\u00e9 des titres de la Beac, qui offrent des taux de rendement et des d\u00e9cotes tout aussi attractives pour les investisseurs. A titre d\u2019exemple, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les OTA du Gabon est de 5,25% sur 3 ans tandis que ceux du Cameroun ont atteint 5,90% sur une maturit\u00e9 de 6 ans. \u00ab\u00a0Toutes les semaines, les Etats font des sorties plus int\u00e9ressantes sur le march\u00e9 de la Beac. Du coup, pour acqu\u00e9rir des titres \u00e0 faible rendement, les acheteurs vont souvent exiger une petite d\u00e9cote ce qui jusqu\u2019ici n\u2019a pas encore trouv\u00e9 un \u00e9cho favorable\u00a0aupr\u00e8s des d\u00e9tenteurs de ces titres \u00bb poursuit notre expert. \u00a0<\/p>\n

Contexte
<\/strong>\u00ab\u00a0Si le rendement ou la qualit\u00e9 de l\u2019\u00e9metteur suffisaient \u00e0 expliquer la liquidit\u00e9 d\u2019un actif, le march\u00e9 secondaire des titres publics serait extr\u00eamement liquide\u00a0\u00bb. Pour Michelle Atangana,\u00a0DG de USCA et membre du consortium d\u2019arrangeurs pour les deux emprunts Bdeac,appr\u00e9cier la liquidit\u00e9 d\u2019un actif pr\u00e9cis sans le mettre en contexte pourrait biaiser l\u2019analyse, car, explique-t-elle, le probl\u00e8me de la liquidit\u00e9 est un probl\u00e8me global. \u00ab\u00a0Si vous portez votre analyse sur des titres cot\u00e9s et m\u00eame des valeurs non cot\u00e9es comme les valeurs du Tr\u00e9sor, vous allez vous rendre compte que la d\u00e9ficience de liquidit\u00e9 de notre march\u00e9 est structurelle et c\u2019est une probl\u00e9matique globale. Nous devons plut\u00f4t interroger la capacit\u00e9 de notre \u00e9cosyst\u00e8me \u00e0 produire de la liquidit\u00e9. Et l\u00e0, il faut regarder des \u00e9l\u00e9ments tels que la vari\u00e9t\u00e9 des offres, les solutions de placements, le fonctionnement de l\u2019organisation du march\u00e9, la r\u00e9glementation et m\u00eame la culture financi\u00e8re\u00a0\u00bb, explique-t-elle. Autant dire qu\u2019en contexte d\u2019un march\u00e9 plus dynamique, les titres Bdeac n\u2019auraient pas beaucoup de probl\u00e8mes \u00e0 circuler.<\/p>\n

Contrats de liquidit\u00e9s<\/strong><\/p>\n

Pour favoriser des transactions sur le march\u00e9 et \u00e9viter des statu quo comme celui de la Bdeac, le conseil d\u2019administration de la Bvmac a d\u00e9cid\u00e9 de syst\u00e9matiser, pour les \u00e9metteurs de valeurs mobili\u00e8res, l\u2019obligation de signer un contrat de liquidit\u00e9 avec leur Soci\u00e9t\u00e9 de bourse(SDB). Concr\u00e8tement,\u00a0les \u00e9metteurs sollicitant l\u2019admission de leurs titres \u00e0 la c\u00f4te doivent mettre \u00e0 la disposition d\u2019une SDB avec laquelle ils ont sign\u00e9 lesdits contrats,\u00a0une enveloppe financi\u00e8re et des titres en utilisant comme assiette, le volume de l\u2019emprunt souscrit par les investisseurs personnes-physiques. Le taux est fix\u00e9 \u00e0 2% et 0,5% de l\u2019assiette respectivement pour le montant en esp\u00e8ces et la dotation en titres. D\u00e8s lors, la soci\u00e9t\u00e9 de bourse est tenue d\u2019intervenir sur la plateforme de la Bvmac en \u00ab\u00a0offrant \u00e0 la vente ou \u00e0 l\u2019achat et\/ou les deux, le titre concern\u00e9 d\u00e8s lors qu\u2019elle constate que sur une p\u00e9riode d\u2019une semaine allant de lundi \u00e0 vendredi, il n\u2019y a eu aucun \u00e9change relevant de l\u2019activit\u00e9 normale du march\u00e9 boursier sur ce titre pour lequel il assure l\u2019animation contractuellement\u00a0\u00bb. Pour les valeurs d\u00e9j\u00e0 c\u00f4t\u00e9s \u00e0 la bourse, il leur est accord\u00e9 un moratoire de 3 mois \u00e0 l\u2019effet de se conformer \u00e0 cette disposition.<\/p>\n

Lire aussi : Bvmac : la R\u00e9gionale capte 3 millions de FCFA de transactions en un jour<\/a><\/strong><\/p>\n

\u00ab\u00a0Les petits porteurs et m\u00eame les plus gros comme les asset manager ont besoin de sortir et de rentrer dans le march\u00e9 le plus fr\u00e9quemment possible. Soit pour g\u00e9rer leur tr\u00e9sorerie soit pour sp\u00e9culer en faisant des prises de b\u00e9n\u00e9fices lorsque les cours deviennent favorables. Les asset manager par exemple doivent faire face au rachat de parts de\u00a0 temps en temps ils doivent eux-m\u00eames vendre pour pouvoir d\u00e9sint\u00e9resser ceux qui veulent sortir et si le march\u00e9 ne pr\u00e9sente pas de contrepartie leur travail est fauss\u00e9\u00bb commente Louis Banga Ntolo, le DG de la Bvmac joint par EcoMatin. Une bonne d\u00e9cision \u00e0 priori mais qui est diversement appr\u00e9ci\u00e9e par les acteurs du march\u00e9. \u00ab\u00a0Ce sont des contrats li\u00e9s \u00e0 une duration, et qui quittent la cote une fois l\u2019\u00e9ch\u00e9ance arriv\u00e9e. Ceux qui les d\u00e9tiennent par principe les conservent pour percevoir les coupons. Historiquement ce sont des titres moins liquides que les actions sur tous les march\u00e9s du monde et qui ne fluctuent presque pas. Ce sont les actions qu\u2019il faut dynamiser, quand on les ach\u00e8te c\u2019est une propri\u00e9t\u00e9 \u00e0 vie\u00a0\u00bb r\u00e9agit notre Asset Manager.<\/p>\n

Lire aussi : Bvmac\u00a0: avec plus de 600 titres demand\u00e9s, l\u2019action Socapalm reste la plus courtis\u00e9e du march\u00e9<\/a><\/strong><\/p>\n

L\u2019article Bvmac : pourquoi les obligations de la Bdeac n\u2019attirent pas les investisseurs\u00a0\u00a0<\/a> est apparu en premier sur EcoMatin<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

Auteur: Cedrick JIONGO
\nCliquez ici pour lire l’article depuis sa source.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Apr\u00e8s une lev\u00e9e de fonds r\u00e9ussie, le premier emprunt de la Banque de D\u00e9veloppement des Etats de l\u2019Afrique Centrale(Bdeac) peine r\u00e9ellement \u00e0 trouver ses marques sur le march\u00e9 secondaire de la bourse.\u00a0En mars 2021, juste apr\u00e8s leur admission \u00e0 la cote, 937 391 titres de la valeur BDEAC 5,45% net 2020-2027 \u00e9taient propos\u00e9s \u00e0 la […]<\/p>\n","protected":false},"author":1969,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"fifu_image_url":"","fifu_image_alt":"","footnotes":""},"categories":[82,78],"tags":[],"class_list":["post-143723","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-cameroun","category-economie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/143723","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1969"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=143723"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/143723\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=143723"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=143723"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=143723"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}