{"id":151869,"date":"2022-07-05T14:00:00","date_gmt":"2022-07-05T18:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/inflation-chomage-deux-maux-qui-menacent-la-stabilite-sociale\/"},"modified":"2022-07-05T14:00:00","modified_gmt":"2022-07-05T18:00:00","slug":"inflation-chomage-deux-maux-qui-menacent-la-stabilite-sociale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/inflation-chomage-deux-maux-qui-menacent-la-stabilite-sociale\/","title":{"rendered":"Inflation, ch\u00f4mage : deux maux qui menacent la stabilit\u00e9 sociale"},"content":{"rendered":"
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Comment lutter contre l\u2019inflation sans aggraver le ch\u00f4mage\u00a0? Cette question est au c\u0153ur de la r\u00e9flexion \u00e9conomique depuis que l\u2019\u00e9conomiste n\u00e9o-z\u00e9landais Alban Phillips a th\u00e9oris\u00e9 en 1958 cette relation entre taux d\u2019inflation et taux de ch\u00f4mage : lorsque le taux de ch\u00f4mage diminue, les salaires montent, et les entreprises haussent les prix pour r\u00e9tablir leurs marges ; inversement, les prix baissent quand le ch\u00f4mage augmente. Cette relation, connue sous le nom de \u00ab\u00a0courbe de Phillips\u00a0\u00bb est aujourd\u2019hui contest\u00e9e m\u00eame si des milieux divers attach\u00e9s \u00e0 l\u2019orthodoxie mon\u00e9tariste relevant l\u2019\u00e9cole ultra-lib\u00e9rale de Chicago, continuent d\u2019y croire. \u00a0Ce raisonnement n\u2019est valable que lorsque l\u2019analyse se fait dans un cadre national qui ne tient pas compte de l\u2019inflation import\u00e9e. Ce qui est bien le cas au Maroc et dans d\u2019autres pays d\u00e9pendants. C\u2019est cette donn\u00e9e qui fait que les solutions apport\u00e9es dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s pour combattre l\u2019inflation ne sont gu\u00e8re appropri\u00e9es pour notre pays.<\/strong><\/p>\n

Une inflation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e<\/strong><\/p>\n

Si l\u2019inflation touche pratiquement l\u2019ensemble des pays, son ampleur diff\u00e8re d\u2019un groupe de pays \u00e0 un autre et ses origines ne sont pas partout les m\u00eames. Ainsi, pour la zone euro, l\u2019inflation varierait cette ann\u00e9e entre 19% (Estonie) et 4,9% (Malte). On tablerait sur un taux moyen au niveau europ\u00e9en de 5,1%.\u00a0 La France enregistrerait un taux de 5,6%, l\u2019Espagne un taux plus \u00e9lev\u00e9 de 7,2%. \u00a0Aux Etats Unis, ce taux a atteint 8,6% en mai en glissement annuel enregistrant ainsi la plus forte hausse depuis 1994\u00a0! Bien s\u00fbr, ne parlons pas de certains pays atypiques o\u00f9 les taux d\u2019inflation d\u00e9passent toute imagination comme la Turquie, le Venezuela, l\u2019Argentine, le Soudan, le Liban pour ne citer que ceux-ci.\u00a0 Dans ce palmar\u00e8s, le Maroc avec un taux pr\u00e9visible de 5,3% s\u2019en sortpas mal diraient d\u2019aucuns.<\/p>\n

Quant aux sources de l\u2019inflation elles diff\u00e9rent \u00e9galement d\u2019un pays \u00e0 un autre m\u00eame si on pourrait d\u00e9gager un socle commun \u00e0 l\u2019ensemble. Ainsi, pour les USA et l\u2019Europe, l\u2019inflation en cours ne rel\u00e8ve pas uniquement des r\u00e9percussions de la guerre en Ukraine. Car elle a commenc\u00e9 bien avant. Ainsi, l\u2019augmentation des prix a d\u2019abord \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9e par la reprise \u00e9conomique survenue en 2021 au lendemain de la crise sanitaire. La demande avait alors augment\u00e9 tr\u00e8s vite sans que l\u2019offre ne puisse suivre, menant \u00e0 une envol\u00e9e des prix.<\/p>\n

Partout \u00e0 travers le monde, les m\u00e9nages qui ont constitu\u00e9 une \u00e9pargne importantependant le confinement se sont mis \u00e0 d\u00e9penser \u00e0 tout crin une fois les restrictions lev\u00e9es ou assouplies.\u00a0 Aussi, il convient d\u2019ajouter un autre \u00e9l\u00e9ment aggravant\u00a0: la reprise de l\u2019\u00e9pid\u00e9mie de Covid-19 en Chine, dans un pays o\u00f9 l\u2019Etat recourt \u00e0 la strat\u00e9gie dite du \u00ab\u00a0z\u00e9ro Covid\u00a0\u00bb, a notamment mis un coup d\u2019arr\u00eat \u00e0 la production int\u00e9rieure. Ce qui a provoqu\u00e9 des cons\u00e9quences en cha\u00eene : un ralentissement des exportations, des circuits d\u2019approvisionnement mondiaux perturb\u00e9s, une offre d\u00e9grad\u00e9e et donc, au bout du compte, une augmentation des prix.<\/p>\n

Dans un tel contexte, la guerre en Ukraine n\u2019a fait qu\u2019amplifier \u00a0un ph\u00e9nom\u00e8ne d\u00e9j\u00e0 l\u00e0. En stoppant les exportations russes et ukrainiennes, notamment d\u2019hydrocarbures ou de bl\u00e9, le conflit a provoqu\u00e9 la flamb\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie et des denr\u00e9es alimentaires.<\/p>\n

Le recours aux recettes mon\u00e9taristes<\/strong><\/p>\n

Pour juguler cette inflation la FED (Banque Centrale am\u00e9ricaine) a puis\u00e9 dans les recettes mon\u00e9taristes en proc\u00e9dant \u00e0 un ajustement \u00e0 la hausse du taux directeur.Ainsi elle a augment\u00e9 ses taux \u00e0 courtterme de 0,75 point alors qu\u2019ils \u00e9taient quasi-nuls auparavant oscillant entre 0% et 0,25%, soit une haussein\u00e9dite depuis 1994. Ils se situentd\u00e9sormais dans une fourchettecomprise entre 1,5 % et 1,75 %.\u00a0 Une nouvelle hausse des taux, de 0,5 \u00e0 0,75 point, est envisag\u00e9e pour la prochaine r\u00e9union de juillet. D\u2019ici \u00e0 la fin de 2022, la Fed pr\u00e9voit encore de doubler ses taux, qui atteindraient 3,4 %, puis culmineraient \u00e0 3,8 % en 2023. Nonobstant ces mesures, le Pr\u00e9sident de la FED se garde de tout triomphalisme et demeure prudent avant de d\u00e9clarer victoire (sur l\u2019inflation).<\/p>\n

Pour sa part, la BCE a pr\u00e9venu qu\u2019elle proc\u00e9derait \u00e0 une \u00e9l\u00e9vation de ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en juillet. On attend donc ce quisera d\u00e9cid\u00e9 au juste.<\/p>\n

Dans ces conditions, la d\u00e9cision qu\u2019allait prendre Bank Al Maghrib lors de son dernier conseil du Cr\u00e9dit du 21 juin \u00e9tait tr\u00e8s attendue.\u00a0 On s\u2019interrogeait si La Banque Centrale allait emboiter le pas \u00e0 la FED en augmentant son taux directeur ou opter, au contraire, pour le statu quo. Au final, c\u2019est cette derni\u00e8re option qui a \u00e9t\u00e9 retenue. \u00a0Cette d\u00e9cision n\u2019est pas pass\u00e9e sans susciter des commentaires et r\u00e9actions partag\u00e9s entre le pour et le contre. \u00a0\u00a0Partant du fait que la science \u00e9conomique n\u2019est pas une science exacte, nous pouvons dire que les premiers n\u2019ont pas enti\u00e8rement tort et les seconds n\u2019ont pas totalement raison. Peut- \u00eatre que la v\u00e9rit\u00e9, \u00e0 supposer qu\u2019elle existe, se trouverait entre les deux.<\/p>\n

La solution du moindre mal<\/strong><\/p>\n

En effet, une augmentation \u00e9ventuelle du taux directeur, aussi minime f\u00fbt-t- elle, aurait p\u00e9nalis\u00e9 fortement l\u2019investissement et donc l\u2019emploi. Ce qui entrainerait par voie de cons\u00e9quence une r\u00e9cession \u00e9conomique et une aggravation du ch\u00f4mage dont le niveau est d\u00e9j\u00e0 insupportable. En outre, le risque est grand dansune telle posture de voir le pays basculer vers une situation de stagflation.<\/p>\n

\u00a0En revanche, le maintien du taux \u00e0 son niveau actuel, soit 1,5% permet certes de garantir des conditions relativement favorables au financement de l\u2019entreprise, mais il p\u00e9nalise fortement les \u00e9pargnants, personnes physiques et institutionnels, dans la mesure o\u00f9 le taux de rendement de l\u2019\u00e9pargne demeure bien inf\u00e9rieur au taux d\u2019inflation. Il y a fort \u00e0 craindre, en pareilles circonstances que les \u00e9pargnants recourent au placement de leur argent dans des valeurs refuges comme l\u2019immobilier et l\u2019or. D\u2019ailleurs, le Communiqu\u00e9 issu de la r\u00e9union du Conseil de Bank Al Maghrib n\u2019a pas manqu\u00e9 de pr\u00e9ciser que la Banque continuera \u00e0 suivre \u00ab\u00a0de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution de la conjoncture nationale et internationale\u00a0\u00bb.<\/p>\n

On le voit, il n\u2019y a pas en la mati\u00e8re de solution id\u00e9ale. C\u2019est une question de choix et d\u2019anticipation sur l\u2019avenir. Prenant en consid\u00e9ration la nature de l\u2019inflation au Maroc, qui est pour l\u2019essentielune inflation import\u00e9e, Bank Al Maghrib a donc opt\u00e9 pour la pr\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la croissance. Il vaudrait mieux viser plus de croissance qui sauvegarderait les emplois quitte \u00e0 supporter un niveau donn\u00e9 d\u2019inflation, tout en tablant \u00e9videmment sur un retour \u00e0 la normale \u00e0 partir de 2023.<\/p>\n

Le traitement politique de l\u2019inflation<\/strong><\/p>\n

Reste enfin \u00e0 pr\u00e9ciser que la lutte contre l\u2019inflation n\u2019est pas une mission limit\u00e9e \u00e0 Bank Al Maghrib qui a le m\u00e9rite de prot\u00e9ger la valeur de notre monnaie nationale. Elle n\u00e9cessite \u00e9galement un traitement politique de la part de l\u2019autorit\u00e9 gouvernementale. Tout en enregistrant avec satisfaction les mesures prises par le gouvernement en mati\u00e8re de soutien du pouvoir d\u2019achat comme le maintien des prix du gaz butane et du pain \u00e0 base du bl\u00e9 tendre \u00e0 leur niveau ant\u00e9rieur malgr\u00e9 la flamb\u00e9e des cours sur le march\u00e9 mondial, les aides apport\u00e9es aux transporteurs pour amortir en partie la hausse des carburants, force est de reconnaitre que de telles mesures demeurent insuffisantes et partielles. Elles ne s\u2019inscrivent pas dans une vision d\u2019ensemble bien \u00e9labor\u00e9e, d\u00e9mocratiquement d\u00e9battue et clairement expliqu\u00e9e \u00e0 l\u2019opinion publique.\u00a0 Nous n\u2019en voulons comme preuve que la mani\u00e8re dont le gouvernement se comporte \u00e0 l\u2019\u00e9gard des appels incessants qui lui sont adress\u00e9s de toutes parts pour \u00ab\u00a0faire un geste\u00a0\u00bb en ce qui concerne le dossier br\u00fblant des hydrocarbures.\u00a0 On ne comprend pas pourquoi le gouvernement rechigne \u00e0 revoir le taux de la TVA sur les hydrocarbures\u00a0? A discuter les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires, jug\u00e9es excessives, avec les soci\u00e9t\u00e9s de distribution des carburants\u00a0? A ouvrir le dossier de la SAMIR\u00a0? A s\u2019attaquer de front contre la sp\u00e9culation d\u2019o\u00f9 qu\u2019elle vienne\u00a0? A d\u00e9manteler toutes formes d\u2019ententes illicites, de monopoles d\u00e9guis\u00e9s ou d\u2019oligopoles injustifi\u00e9s\u00a0? A exiger de tous les vendeurs l\u2019affichage et la publicit\u00e9 des prix\u00a0?<\/p>\n

Le gouvernement ferait mieux d\u2019\u00eatre \u00e0 l\u2019\u00e9coute, de voir ce qui se prend comme mesures sous d\u2019autres cieux. \u00a0Les temps sont difficiles, on en convient. Mais c\u2019est dans une pareille situation que les gouvernements s\u2019av\u00e8rent n\u00e9cessaires et surtout utiles. Messieurs les membres du gouvernement, \u00e0 vous la parole\u00a0!<\/p>\n

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Auteur: M’hammed rahal
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