{"id":16983,"date":"2019-02-24T14:17:00","date_gmt":"2019-02-24T19:17:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/tunisie-laugmentation-du-tmm-une-orthodoxie-monetaire-inefficace-et-nuisible\/"},"modified":"2019-02-24T14:17:00","modified_gmt":"2019-02-24T19:17:00","slug":"tunisie-laugmentation-du-tmm-une-orthodoxie-monetaire-inefficace-et-nuisible","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/tunisie-laugmentation-du-tmm-une-orthodoxie-monetaire-inefficace-et-nuisible\/","title":{"rendered":"Tunisie &#8211; L\u2019augmentation du TMM: Une orthodoxie mon\u00e9taire inefficace et nuisible"},"content":{"rendered":"<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"\/uploads\/FCK_files\/Ezzeddine-Ben-Hamida(6).jpg\" alt=\"\" width=\"167\" vspace=\"5\" hspace=\"5\" height=\"200\" align=\"left\"\/>Malgr\u00e9 les \u00e9checs dans la lutte contre l\u2019inflation des hausses pr\u00e9c\u00e9dentes du taux du march\u00e9 mon\u00e9taire (TMM), les autorit\u00e9s mon\u00e9taires tunisiennes s\u2019obstinent \u00e0 augmenter le taux directeur. Depuis avril 2017, la BCT d\u00e9cide pour la cinqui\u00e8me fois de relever de 100 points de base son TMM; il passe ainsi de 6,75% \u00e0 7,75%. En fait, en 2 ans on totalise une augmentation de 350 points de base, soit une augmentation de 3,5 en points de pourcentage.<\/p>\n<p>C\u2019est irresponsable! C\u2019est comme tenter de faire rentrer de force une grosse cheville ronde dans un petit trou carr\u00e9 ; Nos orthodoxes mon\u00e9taires risquent donc de briser \u00e0 la fois la cheville et le trou\u2026 !<\/p>\n<h2>La d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar est la premi\u00e8re cause des pressions inflationnistes<\/h2>\n<p>Le communiqu\u00e9 de la BCT justifie en effet\u00a0 l\u2019augmentation de 100 points de base son taux directeur par la poursuite des pressions inflationnistes, 7,1%. Ainsi, l\u2019objectif recherch\u00e9 est de rendre les cr\u00e9dits assez chers afin de limiter la demande de consommation. En clair, d\u2019apr\u00e8s de la BCT la baisse de la demande entraine une baisse des prix. C\u2019est vrai, dans beaucoup de cas!<\/p>\n<p>Cependant, dans le cas de la Tunisie l\u2019inflation est incompressible car il s\u2019agit belle est bien d\u2019une inflation import\u00e9e. La d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar de plus de 45% en l\u2019espace de 5 explique l\u2019aggravation du d\u00e9ficit commercial et le poids de la dette. Nous sommes tr\u00e8s d\u00e9pendant de l\u2019ext\u00e9rieur et ceci sur tous les plans. La baisse de la parit\u00e9 du dinar est r\u00e9percut\u00e9e syst\u00e9matiquement sur les co\u00fbts de revient, les consommations interm\u00e9diaires et les technologies sont pour l\u2019essentielles import\u00e9es.<\/p>\n<h2>La hausse du TMM: quelles cons\u00e9quences?<\/h2>\n<p>En filigrane, c\u2019est le citoyen et les investisseurs qui vont payer in fine la sale facture. En effet, le taux directeur, est celui\u00a0 auquel les banques s\u2019empruntent et se pr\u00eatent de l\u2019argent\u00a0 entre elles avant d\u2019ajouter leur marge propre. Il joue un r\u00f4le primordial dans la r\u00e9gulation financi\u00e8re et \u00e9volue en fonction de l\u2019inflation et\/ou du ch\u00f4mage.<\/p>\n<p>Contrairement aux cr\u00e9dits \u00e0 moyen et court terme, qui subissent les al\u00e9as des taux variables, les cr\u00e9dits \u00e0 long terme avaient b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 r\u00e9cemment d\u2019un taux fixe. D\u00e9sormais, m\u00eame les cr\u00e9dits sur 20 ans sont sujets \u00e0 la variabilit\u00e9 du TMM. Ceci repr\u00e9sente une v\u00e9ritable entrave \u00e0 l\u2019investissement \u00e0 cause de l\u2019incertitude qu\u2019il engendre. Et ceci pour tous les acteurs \u00e9conomiques:<\/p>\n<ul>\n<li>Pour les consommateurs le risque que les mensualit\u00e9s augmentent est r\u00e9el. L\u2019acc\u00e8s par exemple \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 devient tr\u00e8s probl\u00e9matique.<\/li>\n<li>Pour les entrepreneurs, l\u2019incertitude est un param\u00e8tre tr\u00e8s important qu\u2019ils cherchent \u00e0 ma\u00eetriser coute que coute. L\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat rend le co\u00fbt de l\u2019investissement trop \u00e9lev\u00e9 et baisse la rentabilit\u00e9 \u00e9conomique. Elle exerce donc un effet d\u00e9sincitatif. Voil\u00e0 qui va encore aggraver la situation.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n<p>Concr\u00e8tement, vu que l\u2019essentiel des emprunts pour les consommateurs sont \u00e0 court et moyen terme (CMT) et par cons\u00e9quent index\u00e9 au TMM, l\u2019effet des augmentations r\u00e9centes des salaires serait nul.<\/p>\n<h2>Orthodoxie mon\u00e9taire inefficace et nuisible<\/h2>\n<p>L\u2019orthodoxie mon\u00e9taire pr\u00f4n\u00e9e par la BCT\u00a0 est \u00e0 la fois inefficace et nuisible:<\/p>\n<p>Elle est inefficace car le consommateur ne raisonne pas en terme de taux int\u00e9r\u00eat et de salaire r\u00e9el, c\u2019est-\u00e0-dire sans effet-prix, mais en terme nominal, c\u2019est-\u00e0-dire avec effet-prix. Ils sont donc victime d\u2019illusion mon\u00e9taire.<\/p>\n<p>Elle est nuisible car elle conduit \u00e0 l\u2019incertitude. Les anticipations des investisseurs vont \u00eatre pessimistes. Ce qui entra\u00eene une r\u00e9duction des investissements, la consommation et donc de la demande. L\u2019insuffisance de la demande g\u00e9n\u00e8re une hausse du ch\u00f4mage involontaire.<\/p>\n<p class=\"c3\"><strong>Ezzeddine Ben Hamida<\/strong><\/p>\n<p>Auteur:<br \/>\n<a href=\"http:\/\/www.leaders.com.tn\/article\/26557-tunisie-l-augmentation-du-tmm-une-orthodoxie-monetaire-inefficace-et-nuisible\">Cliquez ici pour lire l&rsquo;article depuis sa source.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Malgr\u00e9 les \u00e9checs dans la lutte contre l\u2019inflation des hausses pr\u00e9c\u00e9dentes du taux du march\u00e9 mon\u00e9taire (TMM), les autorit\u00e9s mon\u00e9taires tunisiennes s\u2019obstinent \u00e0 augmenter le taux directeur. Depuis avril 2017, la BCT d\u00e9cide pour la cinqui\u00e8me fois de relever de 100 points de base son TMM; il passe ainsi de 6,75% \u00e0 7,75%. 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