{"id":191515,"date":"2026-09-01T13:16:37","date_gmt":"2026-09-01T17:16:37","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/les-milliards-silencieux-de-lete\/"},"modified":"2026-09-01T13:16:37","modified_gmt":"2026-09-01T17:16:37","slug":"les-milliards-silencieux-de-lete","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/les-milliards-silencieux-de-lete\/","title":{"rendered":"Les milliards silencieux de l\u2019\u00e9t\u00e9"},"content":{"rendered":"

Chaque \u00e9t\u00e9, les Marocains du monde rentrent au pays. Les retrouvailles arrivent avec eux \u2014 et un pic dans les donn\u00e9es de l\u2019Office des changes. 122 milliards de dirhams transf\u00e9r\u00e9s en 2025, toute l\u2019ann\u00e9e, par virement, par canal bancaire, par solidarit\u00e9 familiale \u00e0 distance. Deuxi\u00e8me source de devises du Royaume apr\u00e8s le tourisme, devant les investissements directs \u00e9trangers. Un record. Derri\u00e8re ce chiffre rassurant, une r\u00e9alit\u00e9 plus complexe : les fondations de ce pilier commencent \u00e0 bouger.<\/strong><\/p>\n

Le chiffre et ce qu\u2019il dit<\/strong><\/p>\n

122,02 milliards de dirhams transf\u00e9r\u00e9s en 2025, contre 118,97 milliards en 2024. Une progression de 2,6%, dans la continuit\u00e9 d\u2019une d\u00e9cennie de croissance ininterrompue. En dix ans, ces envois ont plus que doubl\u00e9 \u2014 ils s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 57,4 milliards de dirhams en 2014. Ils repr\u00e9sentent aujourd\u2019hui 7,7% du PIB national, devancent les investissements directs \u00e9trangers et l\u2019aide publique au d\u00e9veloppement. Bank Al-Maghrib projette 130 milliards de dirhams \u00e0 l\u2019horizon 2027.<\/p>\n

La saisonnalit\u00e9 de ces envois est double. Un premier pic s\u2019\u00e9tablit en juillet et ao\u00fbt, port\u00e9 par le retour physique des MRE au Maroc et les d\u00e9penses associ\u00e9es aux retrouvailles familiales. Un second pic accompagne le Ramadan et l\u2019A\u00efd, port\u00e9 par la solidarit\u00e9 familiale \u00e0 distance \u2014 argent envoy\u00e9 pour le mouton, pour les f\u00eates, pour les proches rest\u00e9s au pays. Deux logiques distinctes, deux moments dans l\u2019ann\u00e9e, qui se superposent dans les donn\u00e9es mensuelles de l\u2019Office des changes et rendent ces apports \u00e0 la fois r\u00e9guliers et pr\u00e9visibles.<\/p>\n

Ce que l\u2019argent fait une fois arriv\u00e9<\/strong><\/p>\n

La robustesse des volumes m\u00e9rite d\u2019\u00eatre mise en regard de leur utilisation. Ces transferts sont majoritairement consacr\u00e9s \u00e0 la consommation courante \u2014 alimentation, \u00e9ducation, soins \u2014 dans une proportion d\u2019environ 71%. Une part de 21% prend la forme de d\u00e9p\u00f4ts bancaires. Les investissements repr\u00e9sentent 8% du total, dont 80% vers l\u2019immobilier. Le rapport de la Banque africaine de d\u00e9veloppement pour 2026 le documente : environ 10% seulement de ces 122 milliards alimentent un investissement productif.<\/p>\n

Plusieurs facteurs expliquent cette concentration. L\u2019horizon des MRE est souvent imm\u00e9diat \u2014 envoyer de l\u2019argent \u00e0 la famille r\u00e9pond \u00e0 un besoin de subsistance, pas \u00e0 une logique de capitalisation. L\u2019\u00e9loignement g\u00e9ographique complique le suivi d\u2019un investissement au Maroc. L\u2019information sur les opportunit\u00e9s disponibles fait d\u00e9faut. L\u2019immobilier s\u2019est impos\u00e9 comme valeur refuge par d\u00e9faut \u2014 tangible, transmissible, compr\u00e9hensible \u00e0 distance. Et surtout, les v\u00e9hicules d\u2019investissement accessibles \u00e0 distance, simples \u00e0 souscrire depuis l\u2019\u00e9tranger, fl\u00e9ch\u00e9s vers des secteurs productifs, n\u2019existent pas ou restent marginaux. Des instruments comme les obligations d\u2019\u00c9tat d\u00e9di\u00e9es \u00e0 la diaspora \u2014 les \u00ab Diaspora Bonds \u00bb exp\u00e9riment\u00e9s avec succ\u00e8s en Inde et en \u00c9thiopie \u2014 ou des fonds r\u00e9gionaux ouverts aux non-r\u00e9sidents restent absents du paysage financier marocain. Une manne de 122 milliards finance principalement la consommation \u2014 ce qui soutient la demande int\u00e9rieure, certes, mais ne construit pas de capital.<\/p>\n

La compliance europ\u00e9enne : le cash face au mur<\/strong><\/p>\n

Les r\u00e8gles anti-blanchiment et de connaissance client se sont consid\u00e9rablement durcies en Europe au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. La tra\u00e7abilit\u00e9 des mouvements financiers est d\u00e9sormais une obligation l\u00e9gale \u2014 les envois non document\u00e9s peuvent \u00eatre signal\u00e9s, bloqu\u00e9s, refus\u00e9s. Cette \u00e9volution r\u00e9glementaire percute une r\u00e9alit\u00e9 marocaine qui n\u2019a pas \u00e9volu\u00e9 au m\u00eame rythme : le cash repr\u00e9sente encore 77% des transactions nationales et la monnaie fiduciaire en circulation atteint 30% du PIB. Pour les familles en milieu rural ou insuffisamment bancaris\u00e9es, recevoir un virement bancaire reste une option limit\u00e9e ou inexistante.<\/p>\n

Le blocage n\u2019est pas uniquement c\u00f4t\u00e9 \u00e9metteur. Il est aussi c\u00f4t\u00e9 r\u00e9cepteur. L\u2019adoption du paiement num\u00e9rique par les commer\u00e7ants et les m\u00e9nages marocains, notamment en dehors des grandes villes, reste insuffisante pour absorber la transition que la compliance europ\u00e9enne impose. La digitalisation progresse \u2014 M-Wallets, bi-bancarisation, autorisation r\u00e9cente des terminaux de paiement \u00e9lectronique pour les op\u00e9rateurs de change. La strat\u00e9gie nationale d\u2019inclusion financi\u00e8re est engag\u00e9e. Elle ne progresse pas encore au rythme des exigences.<\/p>\n

La directive CRD6 : la menace silencieuse<\/strong><\/p>\n

Jusqu\u2019ici, les banques marocaines pouvaient accompagner directement leurs clients expatri\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 leurs implantations en Europe \u2014 agences \u00e0 Paris, \u00e0 Madrid, \u00e0 Bruxelles. La Directive europ\u00e9enne 2024\/1619, entr\u00e9e en vigueur en juillet 2024, renforce les exigences prudentielles applicables \u00e0 ces implantations et en augmente le co\u00fbt de fonctionnement. Elle devait \u00eatre transpos\u00e9e dans les droits nationaux en janvier 2026, avec une application pleine attendue \u00e0 partir de 2027.<\/p>\n

Les filiales des banques marocaines \u2014 pr\u00e9sentes en France, Espagne, Italie, Belgique et Pays-Bas \u2014 assurent une part substantielle des transferts de la diaspora. Bank Al-Maghrib a constitu\u00e9 une task force d\u00e9di\u00e9e. Le gouverneur Abdellatif Jouahri a personnellement engag\u00e9 des n\u00e9gociations avec les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes et les r\u00e9gulateurs des principaux pays d\u2019accueil. L\u2019enjeu est pr\u00e9cis : si les nouvelles exigences alourdissent les co\u00fbts d\u2019exploitation de ces filiales, ces surco\u00fbts se r\u00e9percuteront sur les conditions offertes aux expatri\u00e9s. Le risque n\u2019est pas l\u2019arr\u00eat des envois. C\u2019est leur migration progressive vers des Fintech internationales r\u00e9gul\u00e9es op\u00e9rant c\u00f4t\u00e9 \u00e9metteur \u2014 qui acheminent les fonds via les circuits SWIFT classiques mais captent, c\u00f4t\u00e9 europ\u00e9en, les marges de change et les commissions de virement. Pour les banques marocaines, c\u2019est une perte de relation client\u00e8le, de d\u00e9p\u00f4ts collect\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et d\u2019interm\u00e9diation \u2014 un pan entier de leur mod\u00e8le \u00e9conomique construit sur trois d\u00e9cennies de pr\u00e9sence europ\u00e9enne.<\/p>\n

La troisi\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration : l\u2019attachement qui se transforme<\/strong><\/p>\n

La diaspora marocaine n\u2019est plus ce qu\u2019elle \u00e9tait d\u00e9mographiquement. La premi\u00e8re g\u00e9n\u00e9ration \u2014 celle des travailleurs arriv\u00e9s en Europe dans les ann\u00e9es 1960 et 1970 \u2014 envoie par n\u00e9cessit\u00e9 et attachement direct : famille imm\u00e9diate au Maroc, maison d\u2019origine, retour annuel. La deuxi\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration envoie par habitude h\u00e9rit\u00e9e et lien familial maintenu. La troisi\u00e8me, qui constitue d\u00e9sormais une masse d\u00e9mographique significative notamment en France, en Belgique et aux Pays-Bas, entretient un rapport diff\u00e9rent au pays d\u2019origine. Le Maroc est souvent un r\u00e9cit transmis par les grands-parents, une destination de vacances occasionnelle, un ancrage identitaire \u2014 pas une r\u00e9alit\u00e9 quotidienne structurante.<\/p>\n

Le Conseil \u00e9conomique, social et environnemental documente que l\u2019attachement au Maroc persiste jusqu\u2019aux troisi\u00e8me et quatri\u00e8me g\u00e9n\u00e9rations. Il persiste, mais il change de nature. Les envois passent d\u2019un automatisme de subsistance \u00e0 des contributions ponctuelles, patrimoniales ou culturelles. Si le volume global est pour l\u2019instant maintenu par les nouvelles vagues migratoires, la structure des transferts devient plus volatile et d\u00e9pend d\u00e9sormais d\u2019un choix d\u00e9lib\u00e9r\u00e9 plut\u00f4t que d\u2019un r\u00e9flexe. Les projections de Bank Al-Maghrib tablent sur une croissance de 3,1% par an jusqu\u2019\u00e0 2027, sans que les hypoth\u00e8ses publi\u00e9es distinguent cette \u00e9volution g\u00e9n\u00e9rationnelle du comportement d\u2019envoi.<\/p>\n

122 milliards de dirhams. Un record. Une d\u00e9cennie de croissance ininterrompue. Et pourtant \u2014 la compliance durcit, les canaux se complexifient, la g\u00e9n\u00e9ration qui envoie par r\u00e9flexe laisse progressivement place \u00e0 une g\u00e9n\u00e9ration qui envoie par choix. Les transferts des MRE ne sont plus seulement un sujet migratoire. Ils sont devenus un sujet de comp\u00e9titivit\u00e9 financi\u00e8re \u2014 pour les banques marocaines en Europe, pour les r\u00e9gulateurs face \u00e0 Bruxelles, pour un pays qui s\u2019est habitu\u00e9 \u00e0 recevoir sans avoir encore d\u00e9cid\u00e9 comment faire travailler ce qu\u2019il re\u00e7oit. L\u2019\u00e9t\u00e9 pose la question chaque ann\u00e9e un peu plus fort.<\/strong><\/p>\n

Sources<\/strong><\/p>\n

Donn\u00e9es macro et saisonnalit\u00e9<\/strong><\/p>\n

Office des changes, Indicateurs mensuels des \u00e9changes ext\u00e9rieurs, 2025.<\/p>\n

Bank Al-Maghrib, Rapport du Conseil trimestriel, d\u00e9cembre 2025 \u2014 projections transferts MRE 2025-2027 \u00e0 3,1% de croissance annuelle moyenne.<\/p>\n

Usage des transferts<\/strong><\/p>\n

Banque africaine de d\u00e9veloppement, Rapport 2026 \u2014 part investissement productif des transferts MRE (~10%).<\/p>\n

FNH.ma, \u00ab Transferts des MRE : un pilier de l\u2019\u00e9conomie marocaine \u00bb, 2024 \u2014 r\u00e9partition 71% \/ 21% \/ 8% (\u00e0 v\u00e9rifier en source primaire avant publication).<\/p>\n

Compliance et bancarisation<\/strong><\/p>\n

Bank Al-Maghrib, Rapport annuel sur les infrastructures de paiement, 2024 \u2014 cash : 77% des transactions nationales, monnaie fiduciaire : 30% du PIB.<\/p>\n

Office des changes, Circulaire n\u00b03\/2025 \u2014 autorisation des terminaux de paiement \u00e9lectronique pour les op\u00e9rateurs de change.<\/p>\n

Directive CRD6<\/strong><\/p>\n

Directive (UE) 2024\/1619, Journal officiel de l\u2019Union europ\u00e9enne, 19 juin 2024.<\/p>\n

Yabiladi, \u00ab Nouvelle r\u00e9glementation bancaire de l\u2019UE : comprendre les risques pour les banques marocaines \u00bb, avril 2025.<\/p>\n

Maroc Hebdo, \u00ab L\u2019avenir des banques marocaines et des transferts des MRE \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des nouvelles r\u00e8gles europ\u00e9ennes \u00bb, septembre 2025.<\/p>\n

Telquel.ma, \u00ab Transferts des MRE : la pression r\u00e9glementaire europ\u00e9enne inqui\u00e8te, mais les flux restent solides \u00bb, juin 2026.<\/p>\n

Dimension g\u00e9n\u00e9rationnelle<\/strong><\/p>\n

Conseil \u00e9conomique, social et environnemental (CESE), Avis sur les Marocains du monde \u2014 attachement document\u00e9 jusqu\u2019aux troisi\u00e8me et quatri\u00e8me g\u00e9n\u00e9rations.<\/p>\n

Bladi.net, \u00ab Marocains des Pays-Bas : une communaut\u00e9 moins unie qu\u2019on ne l\u2019imagine \u00bb, mai 2026.<\/p>\n

Auteur: Fatima Zohra Bouzoubaa
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