Le feuilleton autour du principal gisement de bauxite camerounais Minim Martap continue. Ce vendredi 11 septembre, A2MP Investments a apport\u00e9 de nouvelles pr\u00e9cisions face \u00e0 Canyon Resources, qui recommande toujours \u00e0 ses actionnaires de refuser son offre de rachat. Retour sur les enjeux de ce bras de fer pour le contr\u00f4le de ce qui devrait devenir la premi\u00e8re mine de bauxite industrielle du Cameroun.<\/p>\n
Un projet majeur frein\u00e9 par un d\u00e9saccord entre actionnaires<\/strong><\/p>\n LA SUITE APR\u00c8S LA PUBLICIT\u00c9<\/p>\n Il y a encore quelques mois, la presse camerounaise pr\u00e9sentait Minim Martap comme l\u2019un des projets miniers les plus prometteurs du pays, avec une premi\u00e8re exportation de bauxite annonc\u00e9e pour cette ann\u00e9e. Fin juillet, la plateforme mini\u00e8re panafricaine A2MP (d\u00e9tentrice de 55,56 % de Canyon) a toutefois cr\u00e9\u00e9 la surprise en proposant d\u2019acqu\u00e9rir le reste du capital au prix de 0,05 AUD par action dans le cadre d\u2019une offre publique d\u2019achat hors march\u00e9.<\/p>\n Tout part d\u2019un d\u00e9saccord sur la valeur du projet. Selon un rapport d\u2019expert command\u00e9 par Canyon, l\u2019offre d\u2019A2MP sous-\u00e9valuerait le projet, notamment en n\u00e9gligeant des r\u00e9serves de bauxite qui resteraient exploitables au-del\u00e0 des vingt premi\u00e8res ann\u00e9es. A2MP conteste ce calcul : le permis minier expire en 2044, et l\u2019estimation de la part de Canyon dans le projet a elle-m\u00eame beaucoup vari\u00e9e en quelques mois, passant d\u2019environ 80 \u00e0 27 millions de dollars australiens.<\/p>\n En f\u00e9vrier 2026, l\u2019expert ind\u00e9pendant \u00e9valuait la valeur de la participation de Canyon Resources dans le projet entre 45 et 115 millions de dollars australiens, avec 80 millions comme estimation la plus probable. Cette valeur n\u2019est plus que de 27 millions six mois plus tard. Pour A2MP, cette variation illustre les limites d\u2019une valorisation qu\u2019elle juge particuli\u00e8rement sensible aux hypoth\u00e8ses retenues.<\/p>\n Autre d\u00e9saccord entre les deux parties : Canyon estime d\u00e9sormais la valeur du projet \u00e0 538 millions de dollars, contre 521 millions auparavant, soit une hausse de 17 millions. Pour A2MP, cette progression ne refl\u00e8te toutefois pas une am\u00e9lioration r\u00e9elle du projet. Elle s\u2019expliquerait principalement par la modification de la p\u00e9riode prise en compte dans le calcul. \u00c0 m\u00e9thode comparable, cette valeur aurait au contraire diminu\u00e9 d\u2019environ 33 millions de dollars.<\/p>\n Dans une communication rendue publique le 11 septembre, A2MP d\u00e9clare que son offre de 0,05 dollar australien par action est d\u00e9finitive et ne sera pas revaloris\u00e9e en l\u2019absence d\u2019une contre-offre concurrente. Le groupe Panafricain confirme dans le m\u00eame temps que son offre ne sera pas prolong\u00e9e au-del\u00e0 du 21 septembre \u00e0 19h. A2MP indique enfin d\u00e9tenir d\u00e9sormais, avec ses associ\u00e9s, un int\u00e9r\u00eat de 56,63 % du capital de Canyon. Le groupe, d\u00e9j\u00e0 premier actionnaire de Canyon, rappelle son intention de continuer \u00e0 jouer un r\u00f4le constructif dans l\u2019avenir de la soci\u00e9t\u00e9, quelle que soit l\u2019issue de l\u2019offre.<\/p>\n Ce bras de fer d\u00e9passe toutefois la seule question financi\u00e8re. Pour le Cameroun, Minim Martap repr\u00e9sente l\u2019entr\u00e9e du pays dans la production de bauxite, avec \u00e0 la cl\u00e9 des milliers d\u2019emplois et des revenus miniers importants attendus depuis plusieurs ann\u00e9es. Chaque mois de blocage retarde cette perspective. Un actionnaire dot\u00e9 \u00e0 la fois des moyens financiers et de l\u2019exp\u00e9rience industrielle n\u2019aurait-il pas plus de chances de le faire enfin d\u00e9coller ?<\/p>\n A2MP, l\u2019expertise d\u2019un poid lourd panafricain<\/strong><\/p>\n Pr\u00e9sente dans neuf pays africains, la plateforme panafricaine A2MP associe \u00e0 la fois l\u2019extraction et la transformation locale de min\u00e9raux critiques comme l\u2019or, la bauxite, le mangan\u00e8se et le minerai de fer. La plateforme revendique un portefeuille d\u2019une dizaine d\u2019actifs miniers et quatre p\u00f4les de traitement. Ce mod\u00e8le unique sur le continent a re\u00e7u le soutien de FEDA, bras d\u2019investissement d\u2019Afreximbank, qui a engag\u00e9 300 millions de dollars pour acc\u00e9l\u00e9rer son d\u00e9ploiement, saluant un mod\u00e8le capable de retenir davantage de valeur sur le continent.<\/p>\n Sur le terrain, A2MP revendique sa capacit\u00e9 \u00e0 faire avancer rapidement des projets d\u2019ampleur. En Sierra Leone, FG Gold, dont A2MP d\u00e9tient pr\u00e8s de la moiti\u00e9 du capital, d\u00e9veloppe le projet aurif\u00e8re de Baomahun, l\u2019un des plus importants du continent avec 5,81 millions d\u2019onces de ressources. La premi\u00e8re mine d\u2019or commerciale \u00e0 grande \u00e9chelle du pays doit cr\u00e9er jusqu\u2019\u00e0 900 emplois directs et indirects et peser\u00a0 10 % au PIB national. Au Gabon, Nouvelle Gabon Mining, une autre soci\u00e9t\u00e9 du portefeuille, exploite deux mines de mangan\u00e8se d\u2019une capacit\u00e9 de 2 millions de tonnes par an.<\/p>\n Face \u00e0 un projet qui accumule les retards, la question pos\u00e9e aux actionnaires de Canyon d\u00e9passe le seul prix propos\u00e9 : elle touche aussi \u00e0 la capacit\u00e9 de chaque partie \u00e0 faire sortir le projet Minim Martap de terre. Pour le Cameroun, qui a besoin de partenaires fiables pour concr\u00e9tiser ses projets miniers strat\u00e9giques, une r\u00e9solution rapide du diff\u00e9rend reste la condition pour transformer ce gisement en emplois et en revenus.<\/p>\n \u00c0 la diff\u00e9rence d\u2019un actionnaire purement financier, A2MP peut mobiliser \u00e0 la fois des capitaux internationaux, une expertise panafricaine\u00a0 \u00e9prouv\u00e9e et des relais institutionnels solides, comme le montre le soutien d\u2019Afreximbank.<\/p>\n Reste \u00e0 confirmer si l\u2019entreprise r\u00e9ussira \u00e0 gagner cet ambitieux pari et convaincre la majorit\u00e9 des actionnaires de sa capacit\u00e9 \u00e0 redresser ce projet cl\u00e9 pour l\u2019avenir du Cameroun.<\/p>\n
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