{"id":24293,"date":"2019-03-27T07:14:21","date_gmt":"2019-03-27T11:14:21","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/politique-monetaire-et-croissance-moins-atone\/"},"modified":"2019-03-27T07:14:21","modified_gmt":"2019-03-27T11:14:21","slug":"politique-monetaire-et-croissance-moins-atone","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/politique-monetaire-et-croissance-moins-atone\/","title":{"rendered":"Politique mon\u00e9taire et croissance moins atone"},"content":{"rendered":"<p class=\"c2\"><strong>Par Alla El Ayachi*<\/strong><\/p>\n<p class=\"c5\"><span class=\"c4\"><strong>L\u2019<span class=\"c3\">un des faits marquants de l\u2019actualit\u00e9 de cette semaine est relatif \u00e0 la r\u00e9union trimestrielle du Conseil de Bank Al Maghrib, tenu le 19 Mars 2019. Dans un communiqu\u00e9 de presse, faisant, par ailleurs, \u00e9tat des indicateurs de croissance, de conjoncture \u00e9conomique chiffr\u00e9s, r\u00e9alis\u00e9s et pr\u00e9visionnels pour les ann\u00e9es 2018 et 2019, le Conseil informe du maintien du taux directeur \u00e0 2,25%, niveau demeur\u00e9, du reste, inchang\u00e9 depuis Mars 2016\u00a0o\u00f9 il fut ramen\u00e9 de 2,50%\u00a0\u00a0 apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 de 2,75% en 2014.<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n<p class=\"c5\">Ce maintien qui s\u2019inscrit dans\u00a0 le cadre du ciblage d\u2019une inflation faible, tout en se voulant favoriser le climat des affaires, ne va pas sans susciter, pourtant, moult interrogations.<\/p>\n<p class=\"c5\">\u00a0En effet, certes, ce maintien au m\u00eame niveau, depuis maintenant trois ans, s\u2019explique \u00e0 la fois par les tendances de conjoncture, les situations de liquidit\u00e9 des banques et des conditions de la circulation fiduciaire, la situation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les diff\u00e9rents compartiments de march\u00e9s des capitaux, principalement mon\u00e9taires, et par les indicateurs pr\u00e9visionnels de croissance et d\u2019inflation. Mais on peut, n\u00e9anmoins, se poser la question selon laquelle pourquoi le taux directeur n\u2019a pas vari\u00e9, \u00e0 la baisse, \u00e0 un moment o\u00f9 le climat des affaires est, comme le pr\u00e9cise Mr Abdellatif Jouahri, Gouverneur de Bank Al Maghrib,\u00a0\u00abatone\u00bb (conf\u00e9rence de presse donn\u00e9e le 19 Mars 2019).\u00a0De m\u00eame, souligne Mr Jouahri, la croissance rel\u00e8ve beaucoup plus du Politique. Si tel est le cas, qu\u2019on ne peut aucunement contester, que reste-il \u00e0 la politique mon\u00e9taire, notamment la politique des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, d\u00e9termin\u00e9s, faut-il le souligner, par les m\u00e9canismes du march\u00e9, en tant que diffuseur des messages de ciblage d\u2019inflation et d\u2019am\u00e9lioration des conditions de financement de la croissance. Quel r\u00f4le devrait jouer le cr\u00e9dit bancaire, source essentielle de cr\u00e9ation mon\u00e9taire, dans le financement de la croissance.<\/p>\n<p class=\"c5\">L\u2019on sait, en effet, que\u00a0\u00ab\u00a0 le rythme de progression du cr\u00e9dit bancaire s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 de 3,2% en d\u00e9cembre 2018, r\u00e9sultant principalement, par secteur institutionnel et par branches d\u2019activit\u00e9s, des cr\u00e9dits aux entreprises publiques sous forme de facilit\u00e9s de tr\u00e9sorerie, des concours aux industries chimiques et para chimiques et des pr\u00eats aux m\u00e9nages par cr\u00e9dits \u00e0 la consommation et pr\u00eats \u00e0 l\u2019habitat\u00a0\u00bb(Revue mensuelle\u00a0 de la conjoncture \u00e9conomique, mon\u00e9taire et financi\u00e8re, F\u00e9vrier 2019, Bank Al Maghrib).<\/p>\n<p class=\"c5\">\u00a0Le taux d\u00e9biteur moyen se situe autour de 5%. Les cr\u00e9dits aux entrepreneurs individuels sont assortis d\u2019un taux moyen de 6,5% en D\u00e9cembre 2018, alors que les taux des cr\u00e9dits immobiliers d\u00e9passent 5,75%.<\/p>\n<p class=\"c5\">Une telle situation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat invite \u00e0 la r\u00e9flexion. Si, en effet, ils sont d\u00e9termin\u00e9s par les conditions du march\u00e9 et de la concurrence entre les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, ils peuvent appara\u00eetre relativement \u00e9lev\u00e9s, compar\u00e9s aux taux de r\u00e9mun\u00e9ration des comptes d\u2019\u00e9pargne qui ne d\u00e9passent pas 2% en 2018, laissant d\u00e9gager aux banques des marges d\u2019interm\u00e9diation relativement confortables.<\/p>\n<p class=\"c5\">Ainsi, analys\u00e9e en termes de taux tendanciels de croissance, de conditions de financement de cette croissance, de conditions de r\u00e9gulation par la Banque Centrale, notamment par le biais du taux directeur, la situation \u00e9conomique ne pr\u00eate gu\u00e8re \u00e0 l\u2019optimisme et est r\u00e9ellement\u00a0\u00abatone\u00bb. Plus que des actions politiques, elle n\u00e9cessite r\u00e9solument la red\u00e9finition d\u2019un nouveau mod\u00e8le de croissance, un mod\u00e8le qui se traduira par des taux \u00e9lev\u00e9s de croissance, durables, inclusifs et mobilisateurs de toute la Nation enti\u00e8re. Ce qui permettra, moyennant des politiques publiques sociales hardies, de mettre en \u0153uvre un nouveau mod\u00e8le de d\u00e9veloppement \u00e9conomique et social au b\u00e9n\u00e9fice de la population.<\/p>\n<h6 class=\"c6\"><strong>*Economiste et Ing\u00e9nieur d\u2019Etat Statisticien Economiste,<br \/>ancien directeur adjoint principal \u00e0 Bank Al Maghrib<\/strong><\/h6>\n<p>Auteur: rahal mehamed<br \/>\n<a href=\"http:\/\/albayane.press.ma\/politique-monetaire-et-croissance-moins-atone.html\">Cliquez ici pour lire l&rsquo;article depuis sa source.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Par Alla El Ayachi* L\u2019un des faits marquants de l\u2019actualit\u00e9 de cette semaine est relatif \u00e0 la r\u00e9union trimestrielle du Conseil de Bank Al Maghrib, tenu le 19 Mars 2019. 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