{"id":26898,"date":"2019-04-09T11:35:00","date_gmt":"2019-04-09T15:35:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/pourquoi-le-fmi-revoit-a-la-baisse-la-croissance-mondiale-en-2019\/"},"modified":"2019-04-09T11:35:00","modified_gmt":"2019-04-09T15:35:00","slug":"pourquoi-le-fmi-revoit-a-la-baisse-la-croissance-mondiale-en-2019","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/pourquoi-le-fmi-revoit-a-la-baisse-la-croissance-mondiale-en-2019\/","title":{"rendered":"Pourquoi le FMI revoit \u00e0 la baisse la croissance mondiale en 2019"},"content":{"rendered":"

Taoufik Habaieb,Envoy\u00e9 sp\u00e9cial de Leaders, \u00e0 Washington DC –<\/strong><\/em> Pour la deuxi\u00e8me fois cons\u00e9cutive depuis octobre dernier, le FMI abaisse ses pr\u00e9visions pour l\u2019expansion \u00e9conomique mondiale en 2019, r\u00e9visant son estimation de la croissance de 3.5% (en janvier dernier) \u00e0 3.3, soit, 0.2 points de moins. Elle devait rebondir, au cours du deuxi\u00e8me semestre 2019 si les pressions inflationnistes s\u2019att\u00e9nuent et les perspectives des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis s\u2019am\u00e9liorent. Le FMI s\u2019attend \u00e0 une reprise de la croissance \u00e0 hauteur de 3.6% en 2020 pour se poursuivre \u00e0 3.5 apr\u00e8s 2020. Dans son analyse, le Fonds estime que pas moins de 70% de l\u2019\u00e9conomie mondiale est concern\u00e9e par cette baisse de la croissance en 2019 qui frappe une large palette de pays, parmi les \u00e9conomies confirm\u00e9es, comme celles fragilis\u00e9e.<\/strong><\/p>\n

Si la r\u00e9cession n\u2019est pas pour le moment \u00e0 craindre dans l\u2019imm\u00e9diat, elle n\u2019en demeure pas moins non-exclue, affirment nombre de hauts dirigeants du FMI, interrog\u00e9s par Leaders. La liste des risques et menaces est bien longue, affirment-ils. Le plus important \u00e0 leurs yeux, c\u2019est que les d\u00e9cisionnaires politiques ne viennent pas compliquer la situation par leurs maladresses \u00e9conomiques, financi\u00e8res et sociales, et tout compromettre. Les batailles politiques doivent s\u2019arr\u00eater pour laisser l\u2019\u00e9conomie et les financer retrouver leurs bonnes couleurs.
La situation est pr\u00e9occupante, soulignent-ils car on n\u2019arrive ni \u00e0 \u00e9valuer quel degr\u00e9 pourrait prendre cette r\u00e9cession, ni estimer la capacit\u00e9 r\u00e9elle de r\u00e9silience. Tout devient impr\u00e9visible, \u00e0 l\u2019instar du Brexit Deal or Not Deal, de la volont\u00e9 de l\u2019Italie de quitter la zone euro et sa nouvelle politique bancaire, ou encore les relations Chine – Etats-Unis – Europe.<\/strong><\/p>\n

Quand essaye d\u2019explorer les perspectives du futur, c\u2019est l\u2019int\u00e9gration \u00e9conomique et commerciale qu\u2019il convient d\u2019examiner en tout premier lieu. Un deuxi\u00e8me indicateur est important, le capital et sa capacit\u00e9 \u00e0 financer la technologie qui, \u00e0 son tour, contribue au progr\u00e8s et au bien \u00eatre, si elle est utilis\u00e9e \u00e0 bons escient.<\/strong><\/p>\n

Face \u00e0 l\u2019ampleur du ralentissement \u00e9conomique et du stress de la dette publique, nombre de pays se replient sur eux-m\u00eames. Dans un nationalisme \u00e9conomique, comme America First et autres, ils se concentrent sur leurs affaires int\u00e9rieures et n\u2019accordent plus la m\u00eame attention qu\u2019auparavant aux r\u00e8gles internationales et accords bilat\u00e9raux et multilat\u00e9raux.<\/strong><\/p>\n

Taoufik Habaieb,<\/strong><\/p>\n

Envoy\u00e9 sp\u00e9cial de Leaders \u00e0 Wshington DC
<\/strong><\/p>\n

Analyse du FMI<\/strong><\/h2>\n

Il y a un an, l\u2019activit\u00e9 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rait dans presque toutes les r\u00e9gions du monde et il \u00e9tait pr\u00e9vu que la croissance mondiale atteindrait 3,9 % en 2018 et en 2019. Un an plus tard, les choses ont bien chang\u00e9 : l\u2019escalade des tensions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, les tensions macro\u00e9conomiques en Argentine et en Turquie, les perturbations du secteur automobile en Allemagne, le durcissement de la politique du cr\u00e9dit en Chine et le resserrement des conditions financi\u00e8res, conjugu\u00e9s \u00e0 la normalisation de la politique mon\u00e9taire dans les plus grands pays avanc\u00e9s, ont contribu\u00e9 \u00e0 un fl\u00e9chissement marqu\u00e9 de l\u2019expansion mondiale, surtout au deuxi\u00e8me semestre de 2018. Comme cette faiblesse devrait persister au premier semestre de 2019, les Perspectives de l\u2019\u00e9conomie mondiale (PEM) pr\u00e9voient un ralentissement de la croissance en 2019 pour 70 % de l\u2019\u00e9conomie mondiale. La croissance mondiale, qui a culmin\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 4 % en 2017, a fl\u00e9chi \u00e0 3,6 % en 2018, et devrait encore ralentir en 2019, \u00e0 3,3 %. Bien qu\u2019une croissance mondiale de 3,3 % demeure raisonnable, les perspectives de nombreux pays sont tr\u00e8s moroses, avec des incertitudes consid\u00e9rables \u00e0 court terme, d\u2019autant que les taux de croissance des pays avanc\u00e9s convergent vers leur potentiel modeste \u00e0 long terme.
\u00a0
Si l\u2019ann\u00e9e 2019 a mal commenc\u00e9, un rebond est attendu au deuxi\u00e8me semestre. Cette acc\u00e9l\u00e9ration s\u2019explique par une politique \u00e9conomique fort accommodante dans les grands pays, gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019absence de tensions inflationnistes en d\u00e9pit de la r\u00e9duction des \u00e9carts de production. En r\u00e9action \u00e0 la mont\u00e9e des risques mondiaux, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 une pause dans le rel\u00e8vement des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et a indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne proc\u00e9derait \u00e0 aucune hausse pendant le reste de l\u2019ann\u00e9e. La Banque centrale europ\u00e9enne, la Banque du Japon et la Banque d\u2019Angleterre ont adopt\u00e9 une politique mon\u00e9taire plus accommodante. La Chine a intensifi\u00e9 sa relance budg\u00e9taire et mon\u00e9taire afin de contrer les effets n\u00e9gatifs des droits de douane. Par ailleurs, les perspectives concernant les tensions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et la Chine se sont am\u00e9lior\u00e9es, et un accord semble prendre forme.<\/p>\n

Ces ripostes ont contribu\u00e9 \u00e0 inverser le durcissement des conditions financi\u00e8res \u00e0 des degr\u00e9s divers \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale. Les pays \u00e9mergents ont enregistr\u00e9 une reprise des flux d\u2019investissements de portefeuille, une baisse des co\u00fbts de l\u2019emprunt souverain et une appr\u00e9ciation de leur monnaie par rapport au dollar. Si l\u2019am\u00e9lioration sur les march\u00e9s financiers a \u00e9t\u00e9 rapide, celle de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle doit encore se mat\u00e9rialiser. Les indices de la production industrielle et de l\u2019investissement demeurent faibles pour la plupart des pays avanc\u00e9s et des pays \u00e9mergents, et le commerce mondial ne s\u2019est pas encore redress\u00e9.<\/p>\n

Une am\u00e9lioration est attendue au deuxi\u00e8me semestre de 2019, et la croissance \u00e9conomique mondiale devrait remonter \u00e0 3,6 % en 2020. Cette acc\u00e9l\u00e9ration repose sur un rebond en Argentine et en Turquie, ainsi que de meilleurs r\u00e9sultats dans une s\u00e9rie d\u2019autres pays \u00e9mergents et pays en d\u00e9veloppement en difficult\u00e9, et est donc expos\u00e9e \u00e0 une grande incertitude. Au-del\u00e0 de 2020, la croissance se stabilisera aux alentours de 3\u00bd %, pouss\u00e9e principalement par la croissance en Chine et en Inde, ainsi que leur poids de plus en plus important dans le revenu mondial. Dans les pays avanc\u00e9s, l\u2019expansion continuera de ralentir progressivement \u00e0 mesure que les effets de la relance budg\u00e9taire am\u00e9ricaine s\u2019estompent et que la croissance tend vers le potentiel modeste de l\u2019ensemble du groupe, \u00e9tant donn\u00e9 le vieillissement de la population et la faible augmentation de la productivit\u00e9. Dans les pays \u00e9mergents et les pays en d\u00e9veloppement, la croissance se stabilisera aux environs de 5 %, quoiqu\u2019avec des variations consid\u00e9rables d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre, car le niveau mod\u00e9r\u00e9 des prix des produits de base et les troubles civils p\u00e8sent sur les perspectives de certains de ces pays.<\/p>\n

Si les perspectives globales restent favorables, de nombreux risques existent. La tr\u00eave sur le plan du commerce est fragile : les tensions pourraient reprendre et se propager dans d\u2019autres domaines (tels que l\u2019industrie automobile), avec de fortes perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales. La croissance chinoise pourrait \u00eatre inf\u00e9rieure aux pr\u00e9visions, et les risques entourant le Brexit restent \u00e9lev\u00e9s. Face \u00e0 la vuln\u00e9rabilit\u00e9 financi\u00e8re consid\u00e9rable qui est li\u00e9e \u00e0 l\u2019endettement \u00e9lev\u00e9 des secteurs priv\u00e9s et publics dans plusieurs pays, y compris les risques de spirale perverse entre \u00c9tats et banques (par exemple, en Italie), les conditions financi\u00e8res pourraient changer rapidement en raison, par exemple, d\u2019un \u00e9pisode d\u2019aversion au risque ou d\u2019un Brexit sans accord.<\/p>\n

Comme une expansion faible est pr\u00e9vue pour des parties importantes du monde, les perspectives pourraient s\u2019assombrir consid\u00e9rablement si ces risques se concr\u00e9tisaient. Cela se produirait \u00e0 un moment o\u00f9 la marge de r\u00e9action mon\u00e9taire et budg\u00e9taire conventionnelle est faible. Il est donc imp\u00e9ratif d\u2019\u00e9viter de faux pas co\u00fbteux. Les dirigeants doivent coop\u00e9rer pour veiller \u00e0 ce que l\u2019incertitude entourant les politiques \u00e9conomiques ne p\u00e8se pas sur l\u2019investissement. La politique budg\u00e9taire doit chercher \u00e0 soutenir la demande tout en veillant AVANT-PROPOS Fonds mon\u00e9taire international | Avril 2019 ii AVANT-PROPOS \u00e0 ce que la dette publique reste sur une trajectoire viable, et le dosage optimal de la politique \u00e9conomique d\u00e9pendra des circonstances propres \u00e0 chaque pays. En ce qui concerne le secteur financier, il s\u2019agit de s\u2019attaquer aux facteurs de vuln\u00e9rabilit\u00e9 de mani\u00e8re pr\u00e9ventive en d\u00e9ployant des outils macroprudentiels. Les pays exportateurs de produits de base \u00e0 faible revenu doivent diversifier leur \u00e9conomie en dehors de ces produits, \u00e9tant donn\u00e9 la morosit\u00e9 des perspectives de prix de ces produits. La politique mon\u00e9taire doit rester tributaire des donn\u00e9es, \u00eatre bien communiqu\u00e9e et veiller \u00e0 ce que les anticipations inflationnistes demeurent ancr\u00e9es.<\/p>\n

Dans l\u2019ensemble des pays, il est imp\u00e9ratif de prendre des mesures qui stimulent la production potentielle, am\u00e9liorent l\u2019inclusion et renforcent la r\u00e9silience. Un dialogue social qui rassemble toutes les parties prenantes pour s\u2019attaquer aux in\u00e9galit\u00e9s et au m\u00e9contentement vis-\u00e0-vis du monde politique profitera \u00e0 l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Il est n\u00e9cessaire de renforcer la coop\u00e9ration multilat\u00e9rale afin de r\u00e9soudre les diff\u00e9rends commerciaux, de s\u2019attaquer au changement climatique et aux risques li\u00e9s \u00e0 la cybers\u00e9curit\u00e9, et d\u2019am\u00e9liorer l\u2019efficacit\u00e9 de la fiscalit\u00e9 internationale.<\/p>\n

La pr\u00e9sente \u00e9dition des PEM aborde aussi trois grandes questions auxquelles il faut s\u2019attaquer pour acc\u00e9l\u00e9rer la croissance \u00e0 long terme. La premi\u00e8re est la hausse des in\u00e9galit\u00e9s, la deuxi\u00e8me, la faiblesse de l\u2019investissement, et la troisi\u00e8me, la mont\u00e9e du protectionnisme commercial. Le chapitre 2 examine l\u2019\u00e9volution de la puissance de march\u00e9 des entreprises (mesur\u00e9e par leurs marges) et comment elle explique plusieurs ph\u00e9nom\u00e8nes macro\u00e9conomiques, notamment la faiblesse de l\u2019investissement et la baisse de la part du travail qui contribue \u00e0 alimenter des in\u00e9galit\u00e9s. Il est not\u00e9 que la hausse globale des marges depuis 2000 est modeste et que, en cons\u00e9quence, les implications macro\u00e9conomiques sont relativement mod\u00e9r\u00e9es. Cependant, les chiffres sont tr\u00e8s h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes : l\u2019augmentation globale s\u2019explique principalement par une hausse plus marqu\u00e9e des marges pour un petit nombre d\u2019entreprises qui sont les plus productives et les plus innovatrices. La mont\u00e9e de la puissance de march\u00e9 globale semble donc \u00eatre pour l\u2019instant moins une question de faible concurrence que d\u2019une dynamique du \u00ab presque tout va au gagnant \u00bb, o\u00f9 les marges compensent en partie l\u2019investissement dans des actifs intangibles. Toutefois, \u00e0 terme, cette domination du march\u00e9 pourrait conduire \u00e0 des avantages injustes qui nuisent \u00e0 l\u2019entr\u00e9e sur les march\u00e9s et \u00e0 la concurrence, et, surtout, p\u00e8sent sur l\u2019investissement et l\u2019innovation. Il est donc important de r\u00e9duire les obstacles \u00e0 l\u2019entr\u00e9e sur les march\u00e9s, ainsi que de r\u00e9former et de renforcer les lois sur la concurrence afin qu\u2019elles correspondent mieux \u00e0 la nouvelle \u00e9conomie.<\/p>\n

Le chapitre 3 pr\u00e9sente les avantages que repr\u00e9sente une r\u00e9duction des obstacles au commerce pour l\u2019investissement. Au cours des trente derni\u00e8res ann\u00e9es, les prix relatifs des machines et des \u00e9quipements ont diminu\u00e9 dans tous les pays, en raison d\u2019une augmentation de la productivit\u00e9 dans le secteur producteur de biens d\u2019\u00e9quipement et de l\u2019approfondissement de l\u2019int\u00e9gration commerciale. Cette baisse des prix a contribu\u00e9 \u00e0 la hausse des taux d\u2019investissement r\u00e9els dans les machines et les \u00e9quipements, ce qui a profit\u00e9 aux pays en d\u00e9veloppement. La mont\u00e9e des tensions commerciales pourrait inverser cette baisse des prix et nuire \u00e0 l\u2019investissement alors que ce dernier est d\u00e9j\u00e0 faible : il est donc d\u2019autant plus n\u00e9cessaire de r\u00e9soudre rapidement les diff\u00e9rends commerciaux.<\/p>\n

Le dernier chapitre examine le lien entre les droits de douane bilat\u00e9raux et les d\u00e9s\u00e9quilibres commerciaux. Les frictions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et la Chine ont attir\u00e9 l\u2019attention sur la question de savoir si les d\u00e9s\u00e9quilibres commerciaux bilat\u00e9raux peuvent, ou doivent, \u00eatre r\u00e9solus au moyen de mesures commerciales bilat\u00e9rales. Ce chapitre d\u00e9montre que le lien entre les deux est pr\u00e9caire. Les balances commerciales bilat\u00e9rales depuis le milieu des ann\u00e9es 90 s\u2019expliquent principalement par des forces macro\u00e9conomiques globales qui d\u00e9terminent les balances commerciales globales au niveau national et ont bien moins de rapport avec les droits de douane bilat\u00e9raux. Un ciblage des balances commerciales bilat\u00e9rales ne fera probablement que d\u00e9tourner les \u00e9changes, ce qui aurait un effet faible sur les balances nationales. Ce chapitre aide \u00e0 expliquer pourquoi, en d\u00e9pit des mesures tarifaires, le d\u00e9ficit commercial des \u00c9tats-Unis se situe aujourd\u2019hui \u00e0 son plus haut niveau depuis 2008. Il est not\u00e9 aussi que l\u2019incidence n\u00e9gative des droits de douane sur la production est bien plus marqu\u00e9e aujourd\u2019hui qu\u2019en 1995, en raison du r\u00f4le plus important jou\u00e9 par les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales dans le commerce mondial.<\/p>\n

C\u2019est une ann\u00e9e d\u00e9licate pour l\u2019\u00e9conomie mondiale. Si les risques de d\u00e9gradation ne se concr\u00e9tisent pas et si les mesures mises en place pour soutenir l\u2019activit\u00e9 sont efficaces, la croissance mondiale retrouvera un niveau de 3,6 % en 2020. Si, cependant, l\u2019un des risques majeurs se concr\u00e9tisait, les redressements attendus dans les pays en difficult\u00e9, les pays tributaires de leurs exportations et les pays lourdement endett\u00e9s ne se produiraient peut-\u00eatre pas. Dans ce cas, les dirigeants devront ajuster leur action. En fonction des circonstances, il s\u2019agira peut-\u00eatre d\u2019engager partout une relance synchronis\u00e9e et propre \u00e0 chaque pays, qui serait compl\u00e9t\u00e9e par une politique mon\u00e9taire accommodante. La synchronisation peut rendre la relance budg\u00e9taire plus efficace gr\u00e2ce \u00e0 des effets de signalisation qui renforcent la confiance des m\u00e9nages et des chefs d\u2019entreprise, et \u00e0 l\u2019att\u00e9nuation des fuites par le biais des importations. Enfin, il reste essentiel que les institutions multilat\u00e9rales disposent de ressources ad\u00e9quates pour conserver un dispositif efficace de s\u00e9curit\u00e9 mondiale, qui sera utile pour stabiliser l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n

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