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Le Tunisian American Enterprise Fund (TAEF) et M. Slah Kooli annoncent l\u2019acquisition de la soci\u00e9t\u00e9 Propann dans le cadre d\u2019un projet pilote, un \u00abproof of concept\u00bb innovant, une premi\u00e8re en Tunisie: Tunisian American Search Fund (TASF).<\/p>\n
Convaincus du potentiel de croissance des petites et moyennes entreprises en Tunisie, le Tunisian American Enterprise Fund (TAEF), un fonds d\u2019investissement \u00e9tabli par le gouvernement am\u00e9ricain en 2012, et M. Slah Kooli, dirigeant d\u2019entreprises, ont lanc\u00e9 en avril 2017 le premier search fund en Tunisie (Tunisian American Search Fund; TASF), une initiative entrepreneuriale et d\u2019investissement destin\u00e9e \u00e0 identifier, acqu\u00e9rir et g\u00e9rer une entreprise priv\u00e9e en Tunisie.<\/p>\n
Le concept de search fund, initi\u00e9 par H. Irving Grousberck \u00e0 l\u2019universit\u00e9 de Harvard en 1984, consiste en un groupe d\u2019investisseurs qui accompagne un repreneur (entrepreneur\/ manager) ou un groupe de repreneurs dans l\u2019acquisition, la gestion, le d\u00e9veloppement puis la revente d\u2019une entreprise candidate \u00e0 cette transaction.
L\u2019entrepreneur (ou un groupe d\u2019entrepreneurs) fait une premi\u00e8re lev\u00e9e de fonds aupr\u00e8s d\u2019investisseurs pour financer son search fund, gr\u00e2ce auquel pendant une p\u00e9riode de 12 \u00e0 24 mois est financ\u00e9e la recherche de cibles \u00e0 acqu\u00e9rir. Une fois la cible trouv\u00e9e et valid\u00e9e par les organes de gouvernance du search fund, ces m\u00eames investisseurs ont la possibilit\u00e9 de r\u00e9investir en priorit\u00e9 au capital pour l\u2019acquisition de cette entreprise cible. A noter que les investisseurs engag\u00e9s dans la phase de recherche b\u00e9n\u00e9ficieront d\u2019un premium lors de la phase d\u2019acquisition par rapport aux investisseurs engag\u00e9s uniquement dans la reprise de l\u2019entreprise cible.<\/p>\n
En contrepartie de ses efforts de recherche et de gestion de l\u2019entreprise, le manager acquiert progressivement une partie du capital de la cible, en partie en fonction de la performance convenue pour la cible et de l\u2019ach\u00e8vement d\u2019un rendement de sortie pr\u00e9d\u00e9fini avec les investisseurs.<\/p>\n
Le Search Fund est un v\u00e9hicule de financement unique pour les repreneurs d\u2019entreprises assurant l\u2019alignement des int\u00e9r\u00eats entre investisseurs, managers et propri\u00e9taires d\u2019entreprises.<\/p>\n
Pas moins de 325 Search Funds ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9s depuis 1985 dont 83 \u00e0 l\u2019international et le reste aux Etats-Unis. Seuls 6 fonds ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9s sur la r\u00e9gion MENA dont 3 en Afrique : Maroc, Kenya et tout r\u00e9cemment le TASF en Tunisie.<\/p>\n
Cette initiative d\u2019investissement innovante est totalement sponsoris\u00e9e par le TAEF qui a d\u00e9cid\u00e9 de la soutenir en finan\u00e7ant la totalit\u00e9 de la phase de recherche de son projet pilote puis en participant au financement de l\u2019acquisition de l\u2019entreprise.<\/p>\n
En ayant une d\u00e9marche proactive dans le lancement de ce mod\u00e8le de financement de reprise d\u2019entreprise, TAEF poursuit sa strat\u00e9gie innovante de financement et de soutien aux PME et se place, dans ce processus, en tant que Search Fund Investisseur soutenant l\u2019entrepreneuriat par l\u2019acquisition.<\/p>\n
Tenant compte de l\u2019exp\u00e9rience acquise et du r\u00e9sultat de son projet pilote couronn\u00e9 par l\u2019acquisition de Propann, TAEF projette de reconduire cette d\u00e9marche d\u2019investissement en allouant une partie de ses fonds \u00e0 1\/ la cr\u00e9ation d\u2019un acc\u00e9l\u00e9rateur de search funds destin\u00e9 \u00e0 soutenir les repreneurs \/ entrepreneurs dans leur d\u00e9marche de recherche de cibles, d\u2019acquisition et de gestion de l\u2019entreprise acquise et 2\/ au financement de managers qui s\u2019inscrivent dans cette d\u00e9marche entrepreneuriale innovante via l\u2019acquisition.<\/p>\n
Afin de permettre l\u2019\u00e9closion de cette nouvelle classe d\u2019actifs qui adresse un r\u00e9el besoin des PME, TAEF se donne pour objectif de r\u00e9unir autour du TASF 2.0 de nouveaux Search Fund investisseurs, tunisiens et \u00e9trangers, pour appuyer et diffuser cette nouvelle pratique d\u2019investissement en Tunisie<\/p>\n
Premier search fund en Tunisie, Tunisian American Search Fund (TASF) est une initiative d\u2019investissement innovante enti\u00e8rement financ\u00e9e en fonds propres par TAEF et destin\u00e9e \u00e0 identifier, acqu\u00e9rir et g\u00e9rer une entreprise priv\u00e9e en Tunisie d\u2019une valeur comprise entre 20 MDT et 40 MDT.<\/p>\n
TASF est destin\u00e9e \u00e0 investir dans une entreprise priv\u00e9e dont les propri\u00e9taires sont \u00e0 la recherche de liquidit\u00e9s, de solutions \u00e0 des probl\u00e8mes de succession ou de gouvernance et d\u2019alternatives de d\u00e9veloppement et de croissance de leur entreprise.<\/p>\n
D\u00e8s l\u2019acquisition, TASF assurera la gestion active de l\u2019entreprise avec un engagement dans la r\u00e9ussite de son d\u00e9veloppement p\u00e9renne.
TASF a finalement acquis 100% de Propann, une soci\u00e9t\u00e9 sp\u00e9cialis\u00e9e dans l\u2019anoblissement de panneaux en bois, apr\u00e8s une recherche de 24 mois au cours de laquelle TASF a analys\u00e9 pr\u00e8s de vingt soci\u00e9t\u00e9s et rencontr\u00e9 une centaine d\u2019interm\u00e9diaires, de dirigeants et de propri\u00e9taires d\u2019entreprises. M. Slah Kooli en devient le directeur g\u00e9n\u00e9ral pour, dans une premi\u00e8re \u00e9tape, assurer les perspectives de croissance \u00e9tablies et, dans une seconde \u00e9tape, assurer la sortie de TAEF<\/p>\n
Acteur majeur dans le secteur des panneaux de bois lamin\u00e9s, Propann dispose d\u2019un revenu r\u00e9current, d\u2019un historique de croissance et de rentabilit\u00e9 avec un potentiel de croissance \u00e0 court, moyen et long terme en Tunisie et \u00e0 l\u2019international.<\/p>\n
Le TAEF est un fonds d\u2019investissement de $ 100 millions financ\u00e9 par le gouvernement am\u00e9ricain \u00e0 travers son agence de d\u00e9veloppement USAID. Son objectif est d\u2019\u00e9largir les possibilit\u00e9s \u00e9conomiques de l\u2019emploi dans tout le pays, catalyser les investissements et promouvoir une croissance \u00e9conomique soutenue. Cette initiative vise \u00e0 renforcer les petites et moyennes entreprises, am\u00e9liorer les perspectives de croissance durable et cr\u00e9er davantage d\u2019opportunit\u00e9s de d\u00e9veloppement en favorisant les femmes, les jeunes ainsi que les r\u00e9gions en Tunisie.
Innovante, inclusive et multidimensionnelle, la strat\u00e9gie d\u2019investissement cible :<\/p>\n
Le TAEF porte une responsabilit\u00e9 de d\u00e9veloppement et d\u2019impact dans sa politique d\u2019investissement et porte par ailleurs des initiatives cherchant \u00e0 soutenir et \u00e0 promouvoir l\u2019employabilit\u00e9 et l\u2019entrepreneuriat<\/p>\n
M. Slah Kooli a plus de 21 ans d\u2019exp\u00e9rience dans la gestion, la transformation et la croissance d\u2019entreprises. Avant la cr\u00e9ation du TASF, M. Kooli a g\u00e9r\u00e9 avec succ\u00e8s la croissance d\u2019organisations importantes et complexes dans l\u2019agroalimentaire en tant que Directeur G\u00e9n\u00e9ral. M. Kooli est dipl\u00f4m\u00e9 de l\u2019Ecole Centrale de Paris en 1985. Il est \u00e9galement titulaire d\u2019un DEA de l\u2019Ecole Centrale de Paris.<\/p>\n
\u00abC\u2019est avec beaucoup d\u2019int\u00e9r\u00eat et de curiosit\u00e9 que notre cabinet a accompagn\u00e9 ce premier search fund tunisien dans l\u2019investissement qu\u2019il a r\u00e9alis\u00e9 dans Propann.<\/p>\n
Dans un investissement classique en private equity, le fonds d\u2019investissement recherche une entreprise ayant, \u00e0 la fois, un fort potentiel de croissance et un management de qualit\u00e9. Le nombre d\u2019entreprises offrant ces deux particularit\u00e9s est n\u00e9cessairement r\u00e9duit et les opportunit\u00e9s d\u2019investissement sont rares, dans un secteur de plus en plus concurrentiel.<\/p>\n
L\u2019approche d\u2019un search fund est diff\u00e9rente. Si l\u2019investisseur financier demeure attach\u00e9, comme dans un investissement de private equity classique, \u00e0 la qualit\u00e9 du management et au potentiel de croissance de l\u2019entreprise cible, cette recherche est d\u00e9coupl\u00e9e. Ainsi, dans le cadre de l\u2019acquisition de Propann, TAEF a commenc\u00e9 par rechercher un manager de qualit\u00e9, sans se pr\u00e9occuper de l\u2019identification de l\u2019entreprise cible. Cette recherche a conduit \u00e0 la s\u00e9lection de M. Slah Kooli.<\/p>\n
C\u2019est ainsi que TAEF et M. Kooli se sont rapproch\u00e9s et ont cr\u00e9\u00e9 TASF, le premier search fund tunisien. Ce n\u2019est qu\u2019\u00e0 ce moment-l\u00e0 que M. Kooli a commenc\u00e9, avec le support de TAEF, la recherche des opportunit\u00e9s d\u2019investissement.\u00a0<\/p>\n
En outre, contrairement \u00e0 un fonds de private equity qui n\u2019a pas, a priori, vocation \u00e0 g\u00e9rer les multiples entreprises dans lesquelles il investit, le search fund a vocation \u00e0 g\u00e9rer l\u2019entreprise unique qu\u2019il ach\u00e8te. Il en r\u00e9sulte, dans le premier cas, que les investissements sont g\u00e9n\u00e9ralement minoritaires et dans le second, qu\u2019ils sont majoritaires.\u00a0
Cette approche diff\u00e9rente des search fund leur permet de cr\u00e9er des opportunit\u00e9s d\u2019investissement diff\u00e9rentes de celles qu\u2019aurait pu saisir un fonds de private equity classique et d\u2019\u00e9largir, par la suite, le march\u00e9 du private equity.<\/p>\n
En termes de processus d\u2019acquisition, les deux principales diff\u00e9rences entre un investissement de private equity classique et celui de TASF sont, d\u2019une part, l\u2019absence de pacte d\u2019actionnaires en raison de l\u2019acquisition de 100 % du capital de Propann par TASF (dans une acquisition simplement majoritaire, un pacte serait n\u00e9cessaire mais serait tr\u00e8s diff\u00e9rent de celui d\u2019un fonds en private equity classique) et, d\u2019autre part, une volont\u00e9 singuli\u00e8rement plus marqu\u00e9e de l\u2019investisseur d\u2019assimiler le plus d\u2019informations possibles sur la cible, en raison des fonctions manag\u00e9riales qu\u2019il est appel\u00e9 \u00e0 assumer d\u00e8s la r\u00e9alisation de la transaction\u00bb.\u00a0<\/p>\n
Pour plus d\u2019informations sur le programme, veuillez consulter le site www. taefund.org<\/strong><\/a><\/p>\n
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