{"id":41651,"date":"2019-06-20T06:15:40","date_gmt":"2019-06-20T10:15:40","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/maroc-telecom-quelles-sont-les-retombees-de-la-cession\/"},"modified":"2019-06-20T06:15:40","modified_gmt":"2019-06-20T10:15:40","slug":"maroc-telecom-quelles-sont-les-retombees-de-la-cession","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/maroc-telecom-quelles-sont-les-retombees-de-la-cession\/","title":{"rendered":"Maroc Telecom: quelles sont les retomb\u00e9es de la cession?"},"content":{"rendered":"

C<\/span>e 19 juin 2019, les conseillers et coordinateurs globaux de l\u2019op\u00e9ration l\u2019Offre de Vente au Public des actions Itissalat Al- Maghrib SA, ont tenu \u00e0 la bourse de Casablanca, une conf\u00e9rence de presse pour expliquer les modalit\u00e9s de cette op\u00e9ration strat\u00e9gique.<\/span><\/strong><\/p>\n

En effet, l\u2019op\u00e9ration de cession sur le march\u00e9 de blocs par l\u2019Etat a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e le 17 juin 2019. Cette op\u00e9ration \u00e9tait destin\u00e9e aux investisseurs qualifi\u00e9s de droit marocain \u00e0 savoir trois caisses de retraite, 5 compagnies d\u2019assurances et trois banques. Elle a port\u00e9 sur 6% du capital et des droits de vote de Maroc Telecom\u00a0 au prix de 127 DH l\u2019action.<\/p>\n

Une OPV majeure et importante<\/strong><\/p>\n

Pour ce qui est l\u2019offre public de vente portant sur 2% du capital, le prix de cession est de 117,7 DH par action pour le Type d\u2019Ordre soit les salari\u00e9s et de 125,3 DH par action pour les autres cat\u00e9gories dont les personnes physiques et les OPCVM actions et diversifi\u00e9s de droit marocain, hors OPCVM mon\u00e9taires, obligataires et contractuels. Pour les personnes physiques, la 1\u00e8re allocation se fera par it\u00e9ration \u00e0 hauteur de 150 actions par souscripteur alors que la 2\u00e8me allocation se fera au prorata de l\u2019exc\u00e9dent des demandes au-del\u00e0 des 150 actions. A ce niveau, Abderrahmane Semmar, directeur de la DEPP a tenu \u00e0 pr\u00e9ciser que les \u00ab2%\u00bb de l\u2019OPV sont largement sup\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019op\u00e9ration de privatisation de Marsa Maroc ce qui montre la grandeur et l\u2019importance de cette offre\u00bb.<\/p>\n

Une m\u00e9thode d\u2019\u00e9valuation empirique<\/strong><\/p>\n

Pour l\u2019\u00e9valuation de Maroc Telecom, la m\u00e9thode des Discounted Cash Flows a \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9e, consid\u00e9rant qu\u2019il s\u2019agit d\u2019une cession d\u2019une participation d\u00e9tenue par un actionnaire minoritaire. Il en est de m\u00eame pour l\u2019Actualisation des dividendes futurs \u00e0 cause de la d\u00e9pendance de nombreux param\u00e8tres (niveau de profitabilit\u00e9, taux de distribution, effet de levier) qui apparaissent tr\u00e8s difficiles \u00e0 anticiper sur le long terme pour les besoins d\u2019un exercice de valorisation.\u00a0Ainsi, c\u2019est l\u2019approche par le cours de cl\u00f4ture moyen pond\u00e9r\u00e9, qui a \u00e9t\u00e9 retenue. \u00abC\u2019est une m\u00e9thode d\u2019\u00e9valuation empirique\u00a0 qui a \u00e9t\u00e9 faite par le march\u00e9 lui-m\u00eame\u00bb a d\u00e9clar\u00e9 Idriss Berrada, directeur g\u00e9n\u00e9ral d\u2019Attijari Finances Corp.<\/p>\n

Pas d\u2019impact sur la gouvernance<\/strong><\/p>\n

Aussi, A. Semmar a soulign\u00e9 que cette op\u00e9ration a pour objectif de \u00abcontribuer \u00e0 la p\u00e9rennisation de Maroc Telecom, de d\u00e9velopper son actionnariat ainsi qu\u2019optimiser la participation de l\u2019Etat dans le capital, sans toutefois avoir un impact sur la gouvernance du groupe\u00bb. D\u2019ailleurs, au niveau de l\u2019actionnariat et de la gouvernance, un pacte a \u00e9t\u00e9 conclu le 15 mai 2014 entre Etisalat, et le Royaume du Maroc.\u00a0 Ainsi, le pr\u00e9sident du Conseil de surveillance de Maroc Telecom sera nomm\u00e9 par le Conseil de surveillance sur proposition du Royaume du Maroc tant que ce dernier d\u00e9tiendra une participation sup\u00e9rieure ou \u00e9gale \u00e0 15% du capital. Aussi, si la participation du Royaume est sup\u00e9rieure ou \u00e9gale \u00e0 15% du capital et des droits de vote de la Soci\u00e9t\u00e9, deux membres de directoire seront nomm\u00e9s sur proposition du Royaume du Maroc et trois membres dont le pr\u00e9sident sur proposition d\u2019Etisalat. Par ailleurs, le Maroc b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un droit de pr\u00e9emption pendant une dur\u00e9e de huit ans suivant la conclusion du Pacte d\u2019actionnaires en cas de projet de cession d\u2019actions d\u00e9tenues par Etisalat ou ses affili\u00e9s \u00e0 un tiers.<\/p>\n

Vers une redynamisation de la BVC<\/strong><\/p>\n

Apr\u00e8s la finalisation de l\u2019op\u00e9ration, la Bourse est susceptible de conna\u00eetre un rebond mat\u00e9rialis\u00e9 par la hausse du cours de Maroc Telecom et le retour potentiel des investisseurs \u00e9trangers. Pour rappel, en 2004, c\u2019est la cotation d\u2019IAM qui avait fait d\u00e9finitivement sortir le march\u00e9 boursier de son atonie. \u00abC\u2019est une op\u00e9ration majeure pour la bourse de Casablanca qui devrait certainement redynamiser le march\u00e9 boursier surtout que notre place souffre d\u2019un manque de liquidit\u00e9\u00bb d\u00e9clare Karim Hajji, directeur g\u00e9n\u00e9ral de la bourse de Casablanca. Et de poursuivre\u00a0: \u00abcette op\u00e9ration va remettre la bourse sur les radars des investisseurs internationaux ce qui devrait lui permettre de jouer son r\u00f4le qui est le financement de l\u2019\u00e9conomie\u00bb.<\/p>\n

Des perspectives stables pour IAM<\/strong><\/p>\n

Au niveau des perspectives,\u00a0 de Maroc Telecom demeure prudent avec une pr\u00e9vision, d\u2019un chiffre d\u2019affaires et d\u2019un EBITDA stables pour l\u2019ann\u00e9e 2019. En 2018, l\u2019EBITDA s\u2019\u00e9tait \u00e9tabli \u00e0 17,85 milliards de DH, en hausse de 4,1% sur l\u2019ann\u00e9e (+3,7% \u00e0 taux de change constant) pour un chiffre d\u2019affaires consolid\u00e9 de plus de 36 milliards de DH.<\/p>\n

All\u00e9ger la dette publique<\/strong><\/p>\n

Enfin, rappelons-le, cette op\u00e9ration rentre dans le cadre de la strat\u00e9gie du gouvernement visant \u00e0 relancer des privatisations pour un montant objectif de 10 milliards de DH.\u00a0L\u2019objectif \u00e9tant de sauver l\u2019Etat de difficult\u00e9s financi\u00e8res en fournissant des fonds pour faire face \u00e0 la dette publique estim\u00e9e \u00e0 68% du PIB. Aussi, le Tr\u00e9sor pourra g\u00e9rer sans pression, la privatisation de la Mamounia et de Tahaddart.<\/p>\n

Kaoutar Khennach<\/strong><\/p>\n

Auteur: rahal mehamed
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