{"id":44481,"date":"2019-07-05T06:26:00","date_gmt":"2019-07-05T10:26:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/le-risque-macroeconomique-est-modere-mais-la-vigilance-reste-de-mise\/"},"modified":"2019-07-05T06:26:00","modified_gmt":"2019-07-05T10:26:00","slug":"le-risque-macroeconomique-est-modere-mais-la-vigilance-reste-de-mise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/le-risque-macroeconomique-est-modere-mais-la-vigilance-reste-de-mise\/","title":{"rendered":"Le risque macro\u00e9conomique est mod\u00e9r\u00e9, mais la vigilance reste de mise"},"content":{"rendered":"

L<\/span>a derni\u00e8re r\u00e9union du Comit\u00e9 de coordination et de surveillance des Risques Syst\u00e9miques tenue le 2 juillet \u00e0 Rabat annonce que l\u2019analyse de la situation du syst\u00e8me financier marocain r\u00e9v\u00e8le un risque macro\u00e9conomique qui se situe \u00e0 un niveau globalement mod\u00e9r\u00e9, mais qui appelle \u00e0 plus de vigilance. La conjoncture\u00a0 nationale et internationale reste ainsi peu favorable avec un d\u00e9ficit du compte courant\u00a0 qui se creuse \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale et des tensions commerciales et g\u00e9opolitiques qui intensifient les incertitudes au niveau mondial.<\/strong><\/span><\/p>\n

Le comit\u00e9 de coordination et de surveillance des Risques Syst\u00e9miques constate que le d\u00e9ficit du compte courant s\u2019est aggrav\u00e9 en 2018 avec des pr\u00e9visions d\u2019am\u00e9liorations en 2019 et 2020. On rappelle en effet que le taux de croissance a recul\u00e9 de 3% \u00e0 cause d\u2019une baisse 2,6%\u00a0 des activit\u00e9s non agricoles et une hausse de la valeur ajout\u00e9e agricole de 4% en chute importante par rapport \u00e0 2017 qui a connut une hausse de la VA agricole de 15,2% . Les pronostics tablent sur un ralentissement de la croissance en 2019 soit 2,8% suivi d\u2019un rebond une ann\u00e9e plus tard soit 4% attribu\u00e9 en grande partie \u00e0 la reprise des activit\u00e9s non agricoles.\u00a0 Quant aux r\u00e9serves internationales elles se sont \u00e9tablies \u00e0 230,7 milliards de dirhams assurant la couverture de plus de 5 mois d\u2019importation des biens et des services.<\/p>\n

L\u2019analyse de la situation des finances publiques fait \u00e9tat d\u2019un creusement du d\u00e9ficit budg\u00e9taire \u00e0 3,7% du PIB en 2018. Un d\u00e9ficit qui augmentera davantage en 2019 \u00e0 4,1% pour s\u2019all\u00e9ger en 2020.\u00a0 Aussi, le taux d\u2019endettement du Tr\u00e9sor, qui a marqu\u00e9 une hausse, devrait baisser \u00e0 compter de 2020.<\/p>\n

Ainsi, la faible dynamique \u00e9conomique s\u2019est traduite par une baisse des financements bancaires notamment pour les soci\u00e9t\u00e9s du secteur priv\u00e9. On rel\u00e8ve \u00e9galement, que le taux de d\u00e9faut de ces entreprises reste encore \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9lais de paiement, l\u2019analyse du comit\u00e9 de coordination des risques syst\u00e9miques indique que les d\u00e9lais de paiement des cr\u00e9ances interentreprises continuent d\u2019afficher des niveaux inqui\u00e9tants, notamment pour la TPE et certains secteurs d\u2019activit\u00e9. D\u2019o\u00f9 la n\u00e9cessit\u00e9 de la poursuite des efforts engag\u00e9s par les autorit\u00e9s publiques et priv\u00e9es.<\/p>\n

Concernant, le secteur bancaire, on annonce sa consolidation et sa solidit\u00e9 financi\u00e8re gr\u00e2ce \u00e0 la diversification de ses activit\u00e9s sur les plans sectoriel et g\u00e9ographique. Les ratios de solvabilit\u00e9 restent sup\u00e9rieurs aux minimas r\u00e9glementaires et restent r\u00e9silientes aux stress-tests simulant une d\u00e9t\u00e9rioration s\u00e9v\u00e8re des conditions macro\u00e9conomiques. Les risques de concentration sur les gros d\u00e9biteurs et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est par ailleurs tr\u00e8s suivi et une attention particuli\u00e8re est ainsi donn\u00e9e aux risques \u00e9mergents et les cyber-risques.<\/p>\n

S\u2019agissant du secteur des assurances les signes de solidit\u00e9 se confirment malgr\u00e9 le taux \u00e9lev\u00e9 de sinistralit\u00e9 et la baisse des r\u00e9sultats techniques.<\/p>\n

Quant aux r\u00e9gimes de retraite, la sous-tarification des droits acquis dans le cadre de la branche long-terme de la CNSS et du r\u00e9gime g\u00e9n\u00e9ral du RCAR provoque \u00a0\u00e0 une forte accumulation des dettes implicites (engagements non couverts) des deux r\u00e9gimes.<\/p>\n

La r\u00e9forme param\u00e9trique en 2016 du r\u00e9gime des pensions civiles g\u00e9r\u00e9 par la CMR, \u00a0a permis d\u2019\u00e9quilibrer sa tarification au titre des droits acquis apr\u00e8s 2017. N\u00e9anmoins, la p\u00e9rennit\u00e9 du syst\u00e8me reste menacer \u00e0 court terme avec un \u00e9puisement des r\u00e9serves projet\u00e9 pour 2027\/2028.<\/p>\n

Le d\u00e9veloppement du march\u00e9 des capitaux continue et se stabilise en 2019.\u00a0 Le niveau de valorisation global du march\u00e9 boursier reste \u00e9lev\u00e9 avec un PER de 19,7x.<\/p>\n

Le march\u00e9 de la dette priv\u00e9e s\u2019est caract\u00e9ris\u00e9 par une hausse de 7,6% des \u00e9missions en glissement annuel \u00e0 fin mai 2019. Les \u00e9metteurs non financiers ont r\u00e9alis\u00e9 des \u00e9missions de l\u2019ordre de\u00a0 19,6%.\u00a0 Il est n\u00e9cessaire de \u00a0mettre en place cadre de r\u00e9gulation ad\u00e9quat et s\u00e9curis\u00e9 relatif au march\u00e9 de la dette priv\u00e9e (\u00e9metteurs non-financiers).<\/p>\n

Enfin, le comit\u00e9 a analys\u00e9 aussi l\u2019\u00e9tat de mise en \u0153uvre par le secteur financier des recommandations du GAFIMOAN en mati\u00e8re de lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme.<\/p>\n

Fairouz El Mouden<\/strong><\/p>\n

Auteur: rahal mehamed
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