{"id":45518,"date":"2019-07-10T12:22:00","date_gmt":"2019-07-10T16:22:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/sortie-reussie-de-la-tunisie-sur-le-marche-financier-international-700-millions-deuros-7-ans-de-maturite-et-un-coupon-de-6-375\/"},"modified":"2019-07-10T12:22:00","modified_gmt":"2019-07-10T16:22:00","slug":"sortie-reussie-de-la-tunisie-sur-le-marche-financier-international-700-millions-deuros-7-ans-de-maturite-et-un-coupon-de-6-375","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/sortie-reussie-de-la-tunisie-sur-le-marche-financier-international-700-millions-deuros-7-ans-de-maturite-et-un-coupon-de-6-375\/","title":{"rendered":"Sortie r\u00e9ussie de la Tunisie sur le march\u00e9 financier international : 700 millions d\u2019euros, 7 ans de maturit\u00e9 et un coupon de 6.375%"},"content":{"rendered":"

New-York –<\/strong><\/em> La confiance s\u2019affirme\u00a0en faveur de la Tunisie\u00a0: maturit\u00e9 plus longue, montant plus important et taux moins cher. La Tunisie a r\u00e9ussi \u00e0 placer pour la troisi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive une nouvelle \u00e9mission de 700 millions d\u2019euros sur le march\u00e9 financier international assortie d\u2019une maturit\u00e9 de 7 ans et d\u2019un coupon de 6.375%. \u00ab\u00a0Les investisseurs sont convaincus que la Tunisie commence \u00e0 d\u00e9livrer des r\u00e9sultats bien encourageants\u00a0\u00bb indique \u00e0 Leaders<\/strong><\/span> une source financi\u00e8re \u00e0 New York. \u00a0\u00bbIls ont mis en exergue la rationalit\u00e9 des politiques budg\u00e9taire et mon\u00e9taire \u00e9tant parvenus \u00e0 tacler le d\u00e9ficit budg\u00e9taire et \u00e0 freiner l\u2019amplification des d\u00e9s\u00e9quilibres ext\u00e9rieurs et de l\u2019inflation\u00a0\u00bb, ajoute notre source.<\/p>\n

La mission de la d\u00e9l\u00e9gation tunisienne en roadshow de l\u2019\u00e9mission, ces derniers jours, n\u2019\u00e9tait pas facile, commente \u00e0 Leaders<\/strong><\/span> un sp\u00e9cialiste. Conduite par le ministre des Finances , Ridha Chalghoum et le gouverneur de la Banque centrale de Tunisie, Marouan El Abassi, elle multipli\u00e9 les rencontres avec les investisseurs et gestionnaires de fonds, r\u00e9pondant \u00e0 toutes les questions sur l\u2019\u00e9conomie et les finances tunisiennes. A l’issue de ces rencontres, leurs interlocuteurs se sont d\u00e9calr\u00e9s convaincus que\u00ab\u00a0la Tunisie pr\u00e9sente aujourd\u2019hui un potentiel de dynamisme \u00e9conomique prometteur qui s\u2019appuie sur l\u2019am\u00e9lioration de la situation s\u00e9curitaire, la stabilit\u00e9 sociale et le redressement des d\u00e9s\u00e9quilibres macro\u00e9conomiques\u00a0\u00bb.\u00a0C’est ce qu’affirme le directeur g\u00e9n\u00e9ral de la Dette au minist\u00e8re des Finances, Kaouther Ghomrasni Babia. Interrog\u00e9e sur les objectifs poursuivis par cette nouvelle \u00e9mission, les conditions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et de maturit\u00e9 ainsi que la qualit\u00e9 de r\u00e9ponse des investisseurs \u00e0 cette nouvelle sortie de la Tunisie sur les march\u00e9s, elle a apport\u00e9 des \u00e9claircissements utiles. Interview.<\/p>\n

Pourquoi cette nouvelle \u00e9mission\u00a0sur le march\u00e9 international\u00a0?<\/h2>\n

Elle avat \u00e9t\u00e9 pr\u00e9vue par la Loi des Finances 2019 en tant que composante des financements du budget de l\u2019Etat. Elle vise, principalement, \u00e0 r\u00e9duire l\u2019impact des \u00e9missions locales du Tr\u00e9sor sur la liquidit\u00e9 en dinar et le financement du secteur priv\u00e9. Aussi, elle contribuera \u00e0 renforcer le stock des r\u00e9serves en devises de la Tunisie.<\/p>\n

Pourquoi en euro\u00a0?<\/h2>\n

C’est la troisi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive que la Tunisie \u00e9met sur le march\u00e9 obligataire en euro. L\u2019euro est la principale devise de r\u00e8glement de la dette publique et de recettes pour la Tunisie. Se financer en euro garantit ainsi une couverture naturelle contre le risque de change, ce qui contribuerait \u00e0 r\u00e9duire le co\u00fbt de l\u2019endettement.<\/p>\n

Pourquoi les investisseurs ont pr\u00eat\u00e9 \u00e0 nouveau \u00e0 la Tunisie\u00a0?<\/h2>\n

\u2028Ils ont offert \u00e0 la Tunisie la possibilit\u00e9 d\u2019emprunter plus de 2 200 millions d\u2019euros, soit 3 fois le montant de l\u2019\u00e9mission. Les institutions financi\u00e8res ayant particip\u00e9 \u00e0 cette op\u00e9ration sont des investisseurs strat\u00e9giques de long terme\u00a0 de grande qualit\u00e9, r\u00e9partis sur toutes les principales places financi\u00e8res internationales\u00a0: Londres, New York, Boston, Francfort, Paris,\u00a0 Zurich, Gen\u00e8ve, Hong Kong, Singapour, etc. Cela va garantir une bonne stabilit\u00e9 de la nouvelle obligation sur le march\u00e9 secondaire. Aussi, la plupart de ces investisseurs sont des gestionnaires de fonds et des fonds de pension.<\/p>\n

Pourquoi le taux de coupon est de 6.375%\u00a0?<\/h2>\n

Le taux de coupon contient la r\u00e9f\u00e9rence de base qui est le \u00ab\u00a0mid-swap EUR 7 ans\u00a0\u00bb de l\u2019ordre de -0.7%, le reste correspond au spread de cr\u00e9dit de la Tunisie, c\u2019est-\u00e0-dire \u00e0 la valeur du risque de la Tunisie sur le march\u00e9 international. \u2028La comparaison de ce niveau de spread li\u00e9 au rating tr\u00e8s faible de la Tunisie (single B) ne peut se faire que par rapport aux autres pays \u00e0 risque similaire ou par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9volution de l\u2019indice EMBI souverain (indice de r\u00e9f\u00e9rence pour les pays \u00e9mergents).\u00a0\u00a0<\/p>\n

En comparant les m\u00eames indicateurs, il est ais\u00e9 de constater que la Tunisie a, en r\u00e9alit\u00e9, surperform\u00e9 l\u2019indice EMBI souverain qui a baiss\u00e9 de 36 points depuis octobre 2018, date de la derni\u00e8re \u00e9mission de la Tunisie sur le march\u00e9 financier international, alors que le spread de cette m\u00eame \u00e9mission a baiss\u00e9 de 40 points sur la m\u00eame p\u00e9riode.
\u00a0<\/p>\n

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