{"id":47697,"date":"2019-07-22T04:42:14","date_gmt":"2019-07-22T08:42:14","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/contrairement-aux-allegations-de-la-bct-les-credits-cherement-rembourses-alimentent-les-avoirs-en-devises\/"},"modified":"2019-07-22T04:42:14","modified_gmt":"2019-07-22T08:42:14","slug":"contrairement-aux-allegations-de-la-bct-les-credits-cherement-rembourses-alimentent-les-avoirs-en-devises","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/contrairement-aux-allegations-de-la-bct-les-credits-cherement-rembourses-alimentent-les-avoirs-en-devises\/","title":{"rendered":"Contrairement aux all\u00e9gations de la BCT : Les cr\u00e9dits ch\u00e8rement rembours\u00e9s alimentent les avoirs en devises"},"content":{"rendered":"

L\u2019EXPERT \u2013 TAP \u2013 La reprise \u00e9conomique tarde \u00e0 pointer du nez, contrairement aux informations qui circulent dans les milieux officiels. Les avoirs nets en devises sont tomb\u00e9s bien bas et n\u2019eut \u00e9t\u00e9 les cr\u00e9dits obtenus sur les march\u00e9s financiers, il y aurait eu risque de faillite. Ainsi, les rem\u00e8des utilis\u00e9s par les pouvoirs publics ne font que retarder l\u2019\u00e9ch\u00e9ance, surtout que la p\u00e9riode des remboursements de la dette et de ses services a commenc\u00e9 et il faut, pour la Tunisie, d\u00e9bourser pas moins de mille million de dinars par an.<\/em><\/strong><\/p>\n

L\u2019augmentation des avoirs nets en devises aupr\u00e8s de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) en un court laps de temps, durant la derni\u00e8re p\u00e9riode, \u00ab n\u2019est pas r\u00e9elle \u00bb, alors que le gouvernement et les autorit\u00e9s mon\u00e9taires qualifient cette \u00e9volution \u00ab d\u2019indicateur positif de la reprise de l\u2019\u00e9conomie nationale \u00bb, ont convenu les experts et les analystes \u00e9conomistes.<\/p>\n

Ils expliquent leur position par le fait que les chiffres ne refl\u00e8tent pas la r\u00e9alit\u00e9 des r\u00e9serves en devises qui permettront au pays de tenir ses engagements, la Tunisie alimentant ces r\u00e9serves par des cr\u00e9dits d\u2019un co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 pour financer les importations et rembourser les cr\u00e9dits pr\u00e9c\u00e9dents ainsi que le service de la dette.<\/p>\n

Jusqu\u2019au 15 juillet 2019, les r\u00e9serves en devises de la Tunisie s\u2019\u00e9levaient \u00e0 16,3 milliards de dinars, permettant de couvrir 91 jours d\u2019importations, sachant que cette augmentation a eu lieu rapidement. En effet, ces r\u00e9serves valaient 80 jours seulement samedi 13 juillet 2019 et d\u00e9passaient les 140 jours en 2010.<\/p>\n

Un co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 des emprunts<\/strong><\/p>\n

Lors d\u2019une conf\u00e9rence de presse conjointe avec le Chef de la mission et Repr\u00e9sentant R\u00e9sident en Tunisie du FMI, Bjorn Rother, tenue le 17 juillet 2019, \u00e0 Tunis, le gouverneur de la BCT, Marouane Abassi a imput\u00e9 l\u2019am\u00e9lioration des r\u00e9serves en devises de la Tunisie \u00e0 l\u2019augmentation des recettes touristiques (plus de 20% des devises \u00e0 fin juin 2019) et la hausse des transferts des Tunisiens \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ainsi qu\u2019\u00e0 la maitrise de la balance commerciale.<\/p>\n

Abassi a exprim\u00e9 sa satisfaction quant aux r\u00e9sultats r\u00e9alis\u00e9s dans le domaine de la politique mon\u00e9taire et l\u2019am\u00e9lioration des indicateurs \u00e9conomiques, surtout en ce qui concerne la ma\u00eetrise du d\u00e9ficit budg\u00e9taire, ce qui permettra, \u00e0 la Tunisie, selon lui, une sortie r\u00e9ussie sur les march\u00e9s financiers internationaux.<\/p>\n

L\u2019agence TAP a recueilli les avis des \u00e9conomistes et la lecture du gouvernement \u00e0 travers le Conseil des analyses \u00e9conomiques (pr\u00e9sidence du gouvernement) concernant les causes de l\u2019am\u00e9lioration des r\u00e9serves en devises de la Tunisie durant les derni\u00e8res semaines.<\/p>\n

L\u2019expert en \u00e9conomie Moez Joudi a estim\u00e9 que la cinqui\u00e8me source de r\u00e9serves en devises, demeure les cr\u00e9dits \u00e9trangers, sachant que la Tunisie obtient des cr\u00e9dits en devises et les remboursera \u00e0 un moment o\u00f9 le dinar est en baisse \u00e0 un cout \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

Joudi appelle au d\u00e9compte des avoirs, sans le d\u00e9compte des cr\u00e9dits, \u00e9tant donn\u00e9 qu\u2019ils repr\u00e9sentent des ressources non permanentes qui seront rembours\u00e9es \u00e0 un co\u00fbt \u00e9lev\u00e9, faisant observer que la BCT utilise des m\u00e9canismes techniques incluant les cr\u00e9dits du d\u00e9nombrement des devises.<\/p>\n

D\u2019apr\u00e8s lui, la Tunisie alimente ses r\u00e9serves en devises \u00e0 travers les cr\u00e9dits qu\u2019elle obtient \u00e0 un co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 pour financer les importations et rembourser les anciens cr\u00e9dits ainsi que les int\u00e9r\u00eats y aff\u00e9rent.<\/p>\n

Il a insist\u00e9 sur la n\u00e9cessit\u00e9 de pr\u00e9server les r\u00e9serves en devises \u00e0 un seuil de plus des 100 jours d\u2019importations, lequel est descendu au cours de ces derni\u00e8res ann\u00e9es sous la barre de 65 jours, un chiffre effrayant, apr\u00e8s s\u2019\u00eatre \u00e9tabli \u00e0 plus de 140 jours en 2010.<\/p>\n

Et d\u2019ajouter que l\u2019Ex\u00e9cutif est accul\u00e9, suite \u00e0 cette baisse, \u00e0 recourir \u00e0 l\u2019emprunt pour faire face aux transactions et aux d\u00e9penses du budget, soit cherche \u00e0 s\u2019approvisionner en devises d\u2019une mani\u00e8re conjoncturelle.<\/p>\n

L\u2019expert a soulign\u00e9 que les donn\u00e9es de l\u2019INS indiquent que le d\u00e9ficit commercial a atteint 9,5 milliards de dinars et que la Tunisie ach\u00e8vera l\u2019ann\u00e9e avec un d\u00e9ficit de l\u2019ordre de 20 milliards de dinars, pr\u00e9cisant que \u00ab le d\u00e9ficit an\u00e9antit les avoirs en devises \u00bb.<\/p>\n

Le niveau de l\u2019emprunt\u2026une premi\u00e8re<\/strong><\/p>\n

Des analystes expliquent qu\u2019une partie des r\u00e9serves en devises est constitu\u00e9e de cr\u00e9dits, sachant que la Tunisie a obtenu en un mois 3,4 milliards de dinars, ce qui est une premi\u00e8re dans l\u2019histoire de la finance en Tunisie.<\/p>\n

Ils estiment que les r\u00e9serves en devises qui ont atteint 16 milliards de dinars sont constitu\u00e9es d\u2019au moins 4 mille millions de cr\u00e9dits, \u00e0 l\u2019exception des dons, et ne proviennent donc pas des exportations, ce qui signifie que les avoirs ne sont que 12 milliards de dinars, soit seulement 70 jours d\u2019importation apr\u00e8s la d\u00e9duction des cr\u00e9dits.<\/p>\n

Pour la membre du Conseil des analyses \u00e9conomiques (instance consultative relevant de la pr\u00e9sidence du gouvernement), Sonia Nakache, l\u2019\u00e9volution des r\u00e9serves en devises de la BCT s\u2019est fa\u00eete progressivement de 77 jours le 3 juillet \u00e0 80 jours le 12 juillet, puis 87 jours et 91 jours respectivement les 15 et 17 juillet 2019.<\/p>\n

Elle impute cette hausse \u00e0 des facteurs structurels qui peuvent \u00eatre d\u00e9montr\u00e9s \u00e0 travers une comparaison entre les avoirs actuels en devises avec ceux de la m\u00eame p\u00e9riode de 2018 qui ne repr\u00e9sentaient qu\u2019entre 74 et 77 jours d\u2019importation en juillet 2018.<\/p>\n

Ces facteurs structurels consistent \u00e9galement en l\u2019accroissement des entr\u00e9es du secteur du tourisme cette ann\u00e9e et l\u2019am\u00e9lioration relative de l\u2019exportation des produits miniers et p\u00e9troliers, selon Nakache.<\/p>\n

Les facteurs conjecturels sont constitu\u00e9s, quant \u00e0 eux, de rentr\u00e9es additionnelles de devises comprenant la sixi\u00e8me tranche au titre du M\u00e9canisme \u00e9largi de cr\u00e9dit (MedC) conclu avec le FMI (pr\u00e8s de 730 millions de dinars \u00e0 la fin de juin 2019), le cr\u00e9dit de la Banque Mondiale au profit de la STEG (environ 422 millions de dinars) et l\u2019emprunt obligataire obtenu par la Tunisie sur le march\u00e9 financier international (pr\u00e8s de 2,3 milliard de dinars).<\/p>\n

La responsable consid\u00e8re que le d\u00e9nombrement des devises \u00e9trang\u00e8res est transparent et les chiffres paraissent quotidiennement, ce qui permet d\u2019identifier les facteurs structurels ou conjoncturels qui les impactent. En outre, l\u2019am\u00e9lioration des avoirs apr\u00e8s les op\u00e9rations d\u2019emprunt ou d\u2019investissement \u00e9tranger est un ph\u00e9nom\u00e8ne normal qui a lieu plusieurs fois par an.<\/p>\n

La stabilit\u00e9 du prix de change des devises, notamment l\u2019euro est due \u00e0 la baisse de l\u2019euro sur le march\u00e9 mondial et l\u2019orientation des op\u00e9rateurs vers la vente des devises.<\/p>\n

Cependant, a-t-elle fait remarquer, cette stabilit\u00e9 ne peut durer qu\u2019apr\u00e8s une reprise effective des b\u00e9n\u00e9fices du tourisme et de l\u2019exportation du phosphate car, sans cela, le reste des indicateurs s\u2019orientera, \u00e0 nouveau, vers une baisse du dinar.<\/p>\n

La Tunisie vit \u00e0 l\u2019heure des contradictions<\/p>\n

Les analystes \u00e9conomiques estiment que la Tunisie vit \u00e0 l\u2019heure des contradictions sachant qu\u2019au moment o\u00f9 le d\u00e9ficit de la balance commerciale a atteint 10 milliards de dinars et celui de la balance des paiements se situe \u00e0 11% du PIB, les avoirs en devises sont stables.<\/p>\n

Les autorit\u00e9s mon\u00e9taires du pays indiquent que les avoirs sont stables alors qu\u2019au m\u00eame moment un important d\u00e9ficit est enregistr\u00e9 aux niveaux des balances commerciale et des paiements ainsi qu\u2019au plan des flux totaux financiers vers le pays.<\/p>\n

La deuxi\u00e8me contradiction est relev\u00e9e dans le fait que la Tunisie conna\u00eet un d\u00e9ficit financier, une stabilit\u00e9 du prix de change du dinar et un fort taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur alors que les donn\u00e9es officielles r\u00e9v\u00e8lent une hausse du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur le march\u00e9 mon\u00e9taire \u00e0 7,83% et une baisse continue des liquidit\u00e9s \u00e9valu\u00e9e quotidiennement \u00e0 15 milliards de dinars.<\/p>\n

Quant \u00e0 la troisi\u00e8me contradiction, elle r\u00e9side en l\u2019abandon d\u00e9guis\u00e9 du flottement du dinar vers la fixation de son prix pour montrer sa stabilit\u00e9, ce qui a caus\u00e9 des pertes aux banques en raison du m\u00e9canisme de fixation du prix adopt\u00e9, ce qui est \u00e9galement en contradiction avec les demandes des bailleurs de fonds.<\/p>\n

Par ailleurs, la fixation du prix du dinar a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e en r\u00e9ponse aux besoins du march\u00e9 financier national en devises mais celui dispose aujourd\u2019hui d\u2019importantes sommes en devises qui ne peuvent \u00eatre utilis\u00e9es du fait que les importateurs ont des surplus de devises, ce qui constitue un danger conduisant certains \u00e0 s\u2019orienter vers la sp\u00e9culation.<\/p>\n

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Auteur: L’expert
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