{"id":62380,"date":"2019-09-26T07:30:00","date_gmt":"2019-09-26T11:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/licornes-investisseurs-fin-de-la-lune-de-miel\/"},"modified":"2019-09-26T07:30:00","modified_gmt":"2019-09-26T11:30:00","slug":"licornes-investisseurs-fin-de-la-lune-de-miel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/licornes-investisseurs-fin-de-la-lune-de-miel\/","title":{"rendered":"Licornes\/investisseurs: Fin de la lune de miel?"},"content":{"rendered":"
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Fiasco de l\u2019introduction en Bourse de WeWork<\/p>\n

Crise de gouvernance, fronde, d\u00e9fiance, actions \u00e0 votes multiples\u2026<\/p>\n<\/div>\n

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WeWork, g\u00e9ant am\u00e9ricain du co-working, peine \u00e0 convaincre Wall Street de la solidit\u00e9 de son mod\u00e8le \u00e9conomique. Le g\u00e9ant am\u00e9ricain devait faire en d\u00e9but de semaine ses premiers pas au Nasdaq. Une cotation qui s’annon\u00e7ait spectaculaire avant la suspension brusque de l\u2019op\u00e9ration.<\/p>\n

Lorsque la startup d\u00e9posait mi-ao\u00fbt son prospectus d’introduction devant la Securities and Exchange Commission (SEC), la licorne valoris\u00e9e \u00e0 47 milliards de dollars affichait sa confiance et esp\u00e9rait lever 3,5 milliards. Mais il fallait, avant, rassurer les investisseurs. Plusieurs, dont l\u2019actionnaire principal Softbank, auraient \u00e9mis des doutes sur une op\u00e9ration qui se n\u00e9gocierait autour de 15, voire 20 milliards de dollars, soit deux \u00e0 trois fois moins.<\/p>\n

Le fiasco pourrait aujourd’hui co\u00fbter sa place au directeur g\u00e9n\u00e9ral et cofondateur Adam Neumann. Selon Reuters, le g\u00e9ant japonais des t\u00e9l\u00e9coms Softbank chercherait d\u00e9sormais \u00e0 \u00e9vincer son dirigeant. Le m\u00e9c\u00e8ne japonais, qui a investi 10 des 12 milliards de dollars lev\u00e9s par WeWork ces derni\u00e8res ann\u00e9es, pourrait \u00eatre soutenu par la soci\u00e9t\u00e9 Benchmark Capital.<\/p>\n

Les deux investisseurs disposent chacun d’un si\u00e8ge sur les sept que compte le conseil d’administration de la startup new-yorkaise. A ce stade, aucune des entreprises n’a souhait\u00e9 confirmer la proc\u00e9dure, \u00e9voqu\u00e9e pour la premi\u00e8re fois par \u00abWall Street\u00bb dimanche soir. La crise de gouvernance a vu la valorisation de WeWork divis\u00e9e par quatre depuis mi-ao\u00fbt.<\/p>\n

La d\u00e9fiance de plus en plus r\u00e9currente des investisseurs annoncerait-elle un tournant pour les startups qui visent la Bourse. G\u00e9n\u00e9ralement appel\u00e9es \u00ablicornes\u00bb, le terme est employ\u00e9 pour d\u00e9signer une startup, principalement de la Silicon Valley, valoris\u00e9e \u00e0 plus de 1 milliard de dollars. Il y a sept ans, Mark Zuckerberg, patron de Facebook, faisait avaler aux investisseurs la pilule de son irr\u00e9vocabilit\u00e9. Pareil pour Evan Spiegel, cr\u00e9ateur de Snap, qui, il y a deux ans et demi, leur vendait des actions sans droit de vote, une premi\u00e8re.<\/p>\n

Dans le flot de critiques touchant WeWork, celle sur sa valorisation boursi\u00e8re (47 milliards) est la plus r\u00e9currente. S\u2019y ajoutent les critiques sur la gouvernance sans partage de son dirigeant Adam Neumann qui constituent les principales raisons de la fronde de plusieurs investisseurs et analystes. Par le biais d’actions \u00e0 droits de vote multiples, le cofondateur de WeWork est quasiment intouchable au conseil d’administration.<\/p>\n

Le dirigeant s’est depuis engag\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire partiellement son contr\u00f4le sur l’entreprise. Dans un document envoy\u00e9 \u00e0 la SEC, l’organisme f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain de r\u00e9glementation et de contr\u00f4le des march\u00e9s financiers, \u00abThe We Company\u00bb, l\u2019entit\u00e9 qui comprend WeWork, a annonc\u00e9 la modification de sa gouvernance.<\/p>\n

Le document annonce la nomination d\u2019un administrateur ind\u00e9pendant d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et les droits de vote de son patron et cofondateur r\u00e9duits de 20 \u00e0 10 fois le pouvoir d\u2019un actionnaire lambda. Aucun membre de sa famille ne pourra si\u00e9ger au conseil d\u2019administration, qui aura \u00e0 choisir le directeur g\u00e9n\u00e9ral qui lui succ\u00e9dera. La possibilit\u00e9 a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 donn\u00e9e au conseil d’administration de le r\u00e9voquer.<\/p>\n

Le droit de regard de sa femme sur le choix de son successeur a \u00e9t\u00e9 annul\u00e9 en cas de d\u00e9c\u00e8s. S\u2019y ajoute la limitation, \u00e0 10% de sa participation, de toute cession dans les deux prochaines ann\u00e9es. La licorne a modifi\u00e9 sa gouvernance pour sauver son introduction en Bourse. Sauf que cette carte ne semble pas suffire.<\/p>\n

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Mod\u00e8le \u00e9conomique<\/span><\/strong><\/p>\n

Selon le \u00abWall Street Journal\u00bb, WeWork devra encore lever pr\u00e8s de 20 milliards de dollars pour soutenir la croissance de son empire d’ici \u00e0 2026, date \u00e0 laquelle l’entreprise envisage la rentabilit\u00e9. Pour rassurer les investisseurs et ne pas s’appuyer que sur l’acquisition (co\u00fbteuse) de nouveaux membres, WeWork s’\u00e9chine depuis quelques mois \u00e0 diversifier ses activit\u00e9s. L\u2019entreprise a poursuivi sa mue en devenant The We Company. Son p\u00f4le \u00abautres revenus\u00bb, en forte croissance, s’appuie notamment sur le d\u00e9veloppement de \u00abPowered By We\u00bb, un service d’am\u00e9nagements de bureaux, propos\u00e9 \u00e0 des entreprises d\u00e9j\u00e0 propri\u00e9taires de leurs locaux.<\/p>\n<\/blockquote>\n

M.Ko.<\/em><\/p>\n<\/div>\n

Auteur: hlafriqi
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