{"id":72871,"date":"2020-01-13T06:09:57","date_gmt":"2020-01-13T11:09:57","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/les-foncieres-comme-nouvelles-vedettes-du-marche\/"},"modified":"2020-01-13T06:09:57","modified_gmt":"2020-01-13T11:09:57","slug":"les-foncieres-comme-nouvelles-vedettes-du-marche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/les-foncieres-comme-nouvelles-vedettes-du-marche\/","title":{"rendered":"\u00abLes fonci\u00e8res comme nouvelles vedettes du march\u00e9\u00bb"},"content":{"rendered":"

Farid Mezouar*<\/strong><\/p>\n

Peut-on revenir sur l\u2019\u00e9mergence des fonci\u00e8res sur le march\u00e9 financier?<\/strong><\/p>\n

En amont de la pr\u00e9paration du corpus juridique des OPCI, plusieurs fonci\u00e8res ont \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9es. Aussi, naturellement, ces derni\u00e8res ont fait appel au march\u00e9 financier pour se financer en fonds propres ou en dette obligataire.<\/p>\n

Ainsi, Immorente a \u00e9t\u00e9 introduite en bourse en mai 2018 par voie d\u2019augmentation de capital avec une op\u00e9ration de 400 millions de DH. Aussi, Aradei Capital a lev\u00e9 fin 2018, un montant de 600 millions de DH dans le cadre d\u2019un emprunt obligataire garanti. De m\u00eame, Immorente vient de lancer une nouvelle augmentation de capital pour un montant de 408 millions de DH. Il ne faut pas aussi oublier Balima qui affiche une capitalisation boursi\u00e8re de plus de 151 millions de DH et qui a adapt\u00e9 sa communication \u00e0 celle des diff\u00e9rentes nouvelles fonci\u00e8res.<\/p>\n

En effet, comme \u00e0 l\u2019international, les actifs immobiliers professionnels sont progressivement externalis\u00e9s aupr\u00e8s de professionnels dans des fonci\u00e8res d\u00e9di\u00e9es et\/ou ouvertes aux institutionnels voire au grand public. Surtout, l\u2019offre des actifs au Maroc, s\u2019est multipli\u00e9e notamment gr\u00e2ce aux nouvelles zones industrielles, aux nouveaux bureaux \u00e0 Casablanca et \u00e0 Rabat ainsi qu\u2019aux multiples centres commerciaux.<\/p>\n

Quel est le mod\u00e8le \u00e9conomique des fonci\u00e8res?<\/strong><\/p>\n

Pour faire simple, sch\u00e9matiquement, l\u2019objectif d\u2019une fonci\u00e8re est d\u2019offrir \u00e0 ses actionnaires un rendement immobilier r\u00e9current assez important gr\u00e2ce aux loyers per\u00e7us. Ces loyers sont naturellement issus d\u2019actifs immobiliers acquis ou d\u00e9velopp\u00e9s avant d\u2019\u00eatre lou\u00e9s. Aussi, souvent ces fonci\u00e8res sont g\u00e9r\u00e9es par des g\u00e9rants ind\u00e9pendants r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s notamment par des frais de gestion. De plus, ces fonci\u00e8res s\u2019engagent rarement dans la sp\u00e9culation en cherchant \u00e0 r\u00e9aliser des plus-values rapides sur les actifs immobiliers achet\u00e9s. Enfin, quand une fonci\u00e8re est cot\u00e9e, ses actionnaires b\u00e9n\u00e9ficient de la liquidit\u00e9 quand ils souhaitent se d\u00e9sengager ou faire des arbitrages.<\/p>\n

Quels sont les investisseurs cibles?<\/strong><\/p>\n

Les actions ou les parts des fonci\u00e8res sont une cat\u00e9gorie d\u2019actifs \u00e0 mi-chemin entre les obligations priv\u00e9es et les actions. En effet, le rendement annuel offert est souvent compris entre 5,5% et 6,5%, soit mieux que le taux actuariel de la majorit\u00e9 des obligations priv\u00e9es non risqu\u00e9es. Aussi, la valeur des fonci\u00e8res est rarement \u00e9lastique \u00e0 cause de la n\u00e9cessit\u00e9 de distribuer la quasi-totalit\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9els et de financer la croissance par de la dette et\/ou de nouvelles lev\u00e9es de capitaux. Par ailleurs, le risque n\u2019est pas nul car un actif immobilier peut rester vacant et\/ou voir sa valeur se d\u00e9pr\u00e9cier de mani\u00e8re significative.<\/p>\n

*(Directeur ex\u00e9cutif de flm.ma)<\/strong><\/p>\n

Auteur: M’hammed rahal
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