{"id":74989,"date":"2020-02-03T06:01:00","date_gmt":"2020-02-03T11:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/le-budget-2019-a-impacte-le-marche-boursier\/"},"modified":"2020-02-03T06:01:00","modified_gmt":"2020-02-03T11:01:00","slug":"le-budget-2019-a-impacte-le-marche-boursier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/le-budget-2019-a-impacte-le-marche-boursier\/","title":{"rendered":"\u00abLe budget 2019 a impact\u00e9 le march\u00e9 boursier\u00bb"},"content":{"rendered":"

Farid Mezouar*<\/em><\/strong><\/p>\n

Quelle lecture \u00e9conomique du d\u00e9ficit budg\u00e9taire en 2019?<\/strong><\/p>\n

L\u2019ex\u00e9cution de ce budget s\u2019est faite dans un contexte de faible croissance \u00e9conomique de pr\u00e8s de 2,3%. Aussi, le gouvernement a maintenu son soutien \u00e0 la croissance avec des investissements en hausse de 2,9 milliards de DH \u00e0 70,3\u00a0milliards de DH ainsi que des d\u00e9penses de la compensation en progression de 4,6 milliards de DH \u00e0 18,3 milliards de DH. Toutefois, au m\u00eame moment, la pression fiscale sur les grandes soci\u00e9t\u00e9s, a pu exercer un effet n\u00e9gatif sur la croissance. A ce titre, si l\u2019IS a recul\u00e9 de 1,4 milliards de DH (-2,8%), les revenus de la contribution sociale de solidarit\u00e9 sur les b\u00e9n\u00e9fices ont \u00e9t\u00e9 de 2,1 milliards de DH.<\/p>\n

Pourquoi les taux n\u2019ont pas augment\u00e9 dans ce contexte de hausse du d\u00e9ficit budg\u00e9taire?<\/strong><\/p>\n

Effectivement, en attendant l\u2019ajustement du calcul de la croissance \u00e9conomique en 2019, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire a atteint, selon nos calculs, 4,1% du PIB. Il s\u2019agit d\u2019une hausse apr\u00e8s un niveau de 3,7% en 2018. Toutefois, malgr\u00e9 la stabilit\u00e9 des taux directeurs, les taux souverains ont baiss\u00e9 m\u00e9caniquement de plusieurs dizaines de points de base (ex : -62 points de base pour le 10 ans sur le march\u00e9 primaire). En effet, le Tr\u00e9sor n\u2019a eu recours au march\u00e9 des adjudications en 2019 que pour un montant net de 11 Mrds DH contre 29,5 Mrds DH un an auparavant. En particulier, le Tr\u00e9sor a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un financement ext\u00e9rieur de 17 milliards de DH. Aussi, les finances publiques ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de la hausse des d\u00e9p\u00f4ts au Tr\u00e9sor de 7,7 milliards de DH.<\/p>\n

Quel a \u00e9t\u00e9 l\u2019impact du budget 2019 sur la Bourse de Casablanca?<\/strong><\/p>\n

Disons que nous pouvons identifier trois impacts. Le premier est celui de la contribution de solidarit\u00e9 qui a touch\u00e9 plusieurs groupes cot\u00e9s et contribu\u00e9 \u00e0 la non hausse de la masse b\u00e9n\u00e9ficiaire du premier semestre 2019. Ensuite, la poursuite du programme d\u2019investissement public a maintenu un niveau minimal de croissance \u00e9conomique ainsi qu\u2019un carnet de commandes pour certaines entreprises. Enfin, la baisse significative des taux domestiques gr\u00e2ce \u00e0 la diversification des ressources du Tr\u00e9sor, a orient\u00e9 plusieurs institutionnels vers les actifs risqu\u00e9s et profit\u00e9 \u00e0 la Bourse avec une hausse de 10,3% du MASI de\u00a0 2019-2020.<\/p>\n

*(Directeur ex\u00e9cutif de flm.ma)<\/strong><\/p>\n

Auteur: M’hammed rahal
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