{"id":78730,"date":"2020-03-11T07:26:08","date_gmt":"2020-03-11T11:26:08","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/lelargissement-de-la-bande-de-fluctuation-du-dh-est-il-opportun\/"},"modified":"2020-03-11T07:26:08","modified_gmt":"2020-03-11T11:26:08","slug":"lelargissement-de-la-bande-de-fluctuation-du-dh-est-il-opportun","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/lelargissement-de-la-bande-de-fluctuation-du-dh-est-il-opportun\/","title":{"rendered":"L\u2019\u00e9largissement de la bande de fluctuation du DH est-il opportun?"},"content":{"rendered":"

Par\u00a0 Abdeslam Seddiki<\/strong><\/p>\n

\u00abLe Minist\u00e8re de l\u2019Economie, des Finances et de la R\u00e9forme de l\u2019Administration, apr\u00e8s avis de Bank Al-Maghrib, a d\u00e9cid\u00e9 de proc\u00e9der, \u00e0 partir du 9 mars 2020, \u00e0 un \u00e9largissement de la bande de fluctuation du dirham de \u00b12,5% \u00e0 \u00b15% par rapport \u00e0 un cours central fix\u00e9 par Bank Al Maghrib sur la base d\u2019un panier de devises compos\u00e9 de l\u2019euro (EUR) et du dollar am\u00e9ricain (USD) \u00e0 hauteur, respectivement, de 60% et 40%\u00bb. C\u2019est en ces termes que ladite d\u00e9cision, prise le 6 mars, a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e sur le site de BAM.\u00a0 Pour justifier une telle d\u00e9cision, le communiqu\u00e9 pr\u00e9cise:<\/strong><\/p>\n

\u00ab\u00a0Cet \u00e9largissement s\u2019inscrit dans le cadre de la poursuite du processus de r\u00e9forme du r\u00e9gime de change, qui a \u00e9t\u00e9 initi\u00e9 en janvier 2018, et intervient apr\u00e8s l\u2019atteinte des objectifs assign\u00e9s \u00e0 la premi\u00e8re phase.<\/p>\n

La deuxi\u00e8me phase est entam\u00e9e dans un contexte macro-\u00e9conomique et financier interne favorable, marqu\u00e9 notamment par un niveau appropri\u00e9 des r\u00e9serves de change, une inflation ma\u00eetris\u00e9e, une dette publique soutenable et un secteur financier solide\u00bb. Soit!<\/p>\n

A lire l\u2019argumentaire avanc\u00e9\u00a0 ci-dessus, on dirait que la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 prise ind\u00e9pendamment de la conjoncture qui pr\u00e9vaut \u00e0 l\u2019heure actuelle et qui est marqu\u00e9e par deux faits majeurs\u00a0: le coronavirus et la s\u00e9cheresse.\u00a0\u00a0 En prenant en consid\u00e9ration\u00a0 ces deux faits de taille, on se trouvera dans une autre situation qui n\u2019a absolument rien \u00e0 voir avec celle d\u00e9peinte par Bank Al Maghrib.<\/p>\n

Ainsi,\u00a0 l\u2019impact du \u00a0Coronavirus sur l\u2019\u00e9conomie marocaine,\u00a0 bien que \u00a0difficilement chiffrable \u00e0 l\u2019heure actuelle, \u00a0sera en toute vraisemblance\u00a0 consid\u00e9rable. D\u2019ores et d\u00e9j\u00e0, ses effets ont commenc\u00e9 \u00e0 se faire sentir dans des secteurs sensibles\u00a0 tels que le tourisme et les activit\u00e9s de service qui lui sont li\u00e9s,\u00a0 le transport a\u00e9rien, le commerce ext\u00e9rieur et int\u00e9rieur\u2026<\/p>\n

D\u2019ailleurs, la Bourse de Casablanca, prise de panique, a perdu en une seule s\u00e9ance 3% portant le cumul de la perte depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0\u00a0 10%. A ces effets directs, viendraient se greffer des effets indirects aggravants connus en pareilles circonstances. Ce sont des effets de r\u00e9action d\u2019ordre psychologique.<\/p>\n

Par ailleurs, la s\u00e9cheresse ne rel\u00e8ve plus d\u2019une simple hypoth\u00e8se. C\u2019est une donn\u00e9e r\u00e9elle quel que soit le niveau des pr\u00e9cipitations \u00e0 l\u2019avenir. \u00a0\u00a0On aura dans le meilleur des cas une r\u00e9colte tr\u00e8s limit\u00e9e qui ne d\u00e9passerait pas la moyenne nationale.<\/p>\n

C\u2019est dire que le pays traverse une phase difficile. Le moment n\u2019est pas \u00e0 l\u2019attentisme certes, mais n\u2019est pas non plus \u00a0\u00e0 la mise\u00a0 en place des mesures qui risqueraient d\u2019aggraver les chocs. Dans une conjoncture ouverte sur tous les risques comme celle qui pr\u00e9vaut aujourd\u2019hui, disons-le en toute responsabilit\u00e9, il aurait \u00e9t\u00e9 sage de surseoir \u00e0 la d\u00e9cision prise par Bank Al-Maghrib en attendant au moins que la crise de coronavirus soit r\u00e9solue.<\/p>\n

Une telle \u00a0d\u00e9cision nous semble\u00a0 h\u00e2tive et inopportune.\u00a0 H\u00e2tive car elle ne rel\u00e8ve pas aujourd\u2019hui des priorit\u00e9s du pays face \u00e0 des urgences qui touchent de pr\u00e8s la vie des citoyens. Inopportune dans la mesure o\u00f9 elle risquerait d\u2019aggraver les incertitudes et la crainte de l\u2019avenir.<\/p>\n

Par cons\u00e9quent, le contexte macro-\u00e9conomique est loin d\u2019\u00eatre favorable contrairement \u00e0 ce qui a \u00e9t\u00e9 dit \u00a0et le risque est grand de voir la situation se d\u00e9t\u00e9riorer.\u00a0 Les exportations risqueraient de rencontrer des difficult\u00e9s s\u00e9rieuses face \u00e0 la contraction de la demande adress\u00e9e au Maroc notamment celle provenant des pays de l\u2019UE. Ce qui ne fera qu\u2019aggraver le d\u00e9ficit commercial, le gonflement de \u00a0la facture alimentaire aidant.<\/p>\n

La balance des paiements courants connaitrait la m\u00eame chose au regard de la baisse pr\u00e9visible des transferts courants. Quant aux \u00a0IDE, ils ont commenc\u00e9 d\u00e9j\u00e0 \u00e0 se replier bien avant l\u2019apparition de la crise actuelle et on ne voit pas par quel miracle ils vont retrouver leur trend ascendant. Ceci est valable pour le Maroc comme pour le reste du monde.<\/p>\n

Dans un tel contexte, le coup d\u2019acc\u00e9l\u00e9rateur donn\u00e9 subitement au processus de lib\u00e9ralisation du taux de change risquerait de faire plus de mal que de bien, contrairement\u00a0 aux pr\u00e9visions\u00a0 optimistes \u00e9tablies tant par le FMI que par les autorit\u00e9s marocaines.<\/p>\n

Bien s\u00fbr, la d\u00e9cision est prise et on ne s\u2019attendra pas \u00e0 un retour en arri\u00e8re. Il faut au moins que\u00a0 le gouvernement soit \u00a0\u00e0 la hauteur du moment \u00a0et donner des signaux forts\u00a0 de nature \u00e0 aider le pays \u00e0 d\u00e9passer ces temps difficiles avec le minimum de d\u00e9g\u00e2ts et renouer avec la confiance.<\/p>\n

Auteur: M’hammed rahal
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