![\"Thami](\"http:\/\/aujourdhui.ma\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Thami-Kabbaj.jpg?x29840\")
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Thami Kabbaj, ancien trader \u00e0 Londres et agr\u00e9g\u00e9 d\u2019\u00e9conomie et de gestion<\/em><\/span><\/strong><\/span><\/p>\n L\u2019ann\u00e9e 2020 est une ann\u00e9e charni\u00e8re pour l\u2019\u00e9conomie mondiale. La propagation du Covid-19 dans le monde a pouss\u00e9 les Etats \u00e0 prendre des mesures restrictives sur tous les plans laissant planer un climat d\u2019incertitude sur les march\u00e9s financiers. L\u2019affolement r\u00e9cent des Bourses mondiales en est t\u00e9moin. Pour y voir plus clair, Thami Kabbaj, nous livre son analyse. Install\u00e9 \u00e0 Duba\u00ef, Thami Kabbaj est \u00e9galement auteur de plusieurs ouvrages en finance dont\u00a0<\/em>\u00abL\u2019art du trading\u00bb,\u00a0<\/em>\u00abLa psychologie des grands traders\u00bb, \u00abGagner en Bourse\u00bb, \u00abInvestir sans criser\u00bb ou encore son dernier ouvrage \u00abAgir\u00bb.<\/em><\/strong><\/span><\/p>\n<\/div>\n ALM : Les Bourses mondiales ont enregistr\u00e9 des taux historiquement bas en r\u00e9action des mesures prises par les Etats pour endiguer la propagation du coronavirus. Peut-on d\u00e9j\u00e0 affirmer qu\u2019on rentre dans une crise financi\u00e8re et \u00e9conomique mondiale sans pr\u00e9c\u00e9dent ?<\/strong><\/span><\/p>\n Thami Kabbaj:<\/strong> Oui il s\u2019agit d\u2019une crise \u00e9conomique financi\u00e8re et sanitaire sans pr\u00e9c\u00e9dent dans l\u2019histoire de l\u2019humanit\u00e9. La crise de 2008 \u00e9tait avant tout une crise financi\u00e8re et nous avons \u00e9galement v\u00e9cu par le pass\u00e9 des crises sanitaires et des crises \u00e9conomiques et qui \u00e9taient souvent localis\u00e9es. Ce qui est in\u00e9dit avec cette crise c\u2019est qu\u2019elle touche l\u2019ensemble des pays de la plan\u00e8te sans discrimination aucune et qu\u2019elle affecte tout le monde. Il ne s\u2019agit pas d\u2019une crise localis\u00e9e dans un endroit particulier ou sur un secteur particulier mais d\u2019une crise globale. C\u2019est du jamais vu dans l\u2019histoire \u00e9conomique depuis la 2e Guerre mondiale. C\u2019est d\u2019abord une crise sanitaire au sens o\u00f9 cette maladie si elle n\u2019est pas prise en compte s\u00e9rieusement peut engendrer \u00e9norm\u00e9ment de d\u00e9c\u00e8s. C\u2019est une crise \u00e9conomique car l\u2019offre a baiss\u00e9 brutalement du fait du confinement en Chine qui a impact\u00e9 les cha\u00eenes de valeur mondiales et qui a ensuite eu un impact sur la demande mondiale (baisse de la consommation et de l\u2019investissement). C\u2019est une crise financi\u00e8re avec un krach boursier historique. Enfin, c\u2019est une crise de la mondialisation actuelle.<\/span><\/p>\n Le Maroc travaille depuis quelque temps sur un nouveau mod\u00e8le de d\u00e9veloppement. Selon vous qu\u2019est-ce que cette crise actuelle pourrait enseigner \u00e0 un pays comme le Maroc sur le plan \u00e9conomique et financier?<\/strong><\/span><\/p>\n Je pense que cette crise va sans doute reconfigurer l\u2019\u00e9conomie mondiale et que tout le monde en tirera des le\u00e7ons et pas seulement le Maroc. Nous vivons dans un monde de plus en plus interd\u00e9pendant, la notion de bien public mondial a \u00e9t\u00e9 sous-estim\u00e9e, cela comprend non seulement les pand\u00e9mies mondiales mais \u00e9galement le r\u00e9chauffement climatique, etc. Je sais que les gouvernements sont g\u00e9n\u00e9ralement focalis\u00e9s sur des objectifs \u00e0 court terme de croissance de ch\u00f4mage, etc. Mais il faut aller au-del\u00e0 de ces dimensions et le plus rapidement possible.<\/span><\/p>\n Pourriez-vous nous donner une lecture de ce qui se passe au niveau des principales places boursi\u00e8res mondiales actuellement ?<\/strong><\/span><\/p>\n La crise boursi\u00e8re est un ph\u00e9nom\u00e8ne classique en finance de march\u00e9. Nous avons dans l\u2019histoire financi\u00e8re connu de nombreuses bulles sp\u00e9culatives suivies par des krachs boursiers parfois s\u00e9v\u00e8res et parfois brefs. Une crise boursi\u00e8re s\u2019explique avant tout par un d\u00e9calage extr\u00eamement important entre les cours boursiers et les fondamentaux. Il arrive un moment o\u00f9 les investisseurs r\u00e9alisent qu\u2019il y a un \u00e9cart important entre le prix qu\u2019ils sont pr\u00eats \u00e0 payer pour acqu\u00e9rir un actif et sa vraie valeur, c\u2019est-\u00e0-dire sa valeur fondamentale (on obtient la valeur fondamentale en \u00e9valuant les b\u00e9n\u00e9fices futurs d\u2019une entreprise par exemple). Mais ici cette crise a surpris tout le monde car on s\u2019attendait d\u2019abord \u00e0 une crise des Etats ou \u00e0 une crise de la dette \u00e9tudiante aux \u00c9tats-Unis ou \u00e0 une crise bancaire. Mais c\u2019est d\u2019abord une crise sanitaire qui a donn\u00e9 lieu \u00e0 une crise \u00e9conomique majeure qui a, \u00e0 son tour, impact\u00e9 les march\u00e9s financiers. Comment expliquer cette baisse? C\u2019est tr\u00e8s simple: il y a tout d\u2019abord la dimension \u00e9conomique. De nombreuses entreprises vont perdre \u00e9norm\u00e9ment d\u2019argent ou sont en train d\u2019en perdre. On le voit dans le domaine de l\u2019a\u00e9rien, du tourisme, des services comme les restaurants, les cin\u00e9mas, etc. La valorisation de ces entreprises a donc \u00e9t\u00e9 revue \u00e0 la baisse par les op\u00e9rateurs de march\u00e9 car ils savent pertinemment que ces entreprises vont souffrir durablement \u00e0 cause de cette crise. La 2\u00e8me dimension porte sur les comportements moutonniers. Dans ces ph\u00e9nom\u00e8nes de baisse, les investisseurs paniquent et adoptent un comportement moutonnier. Ils vont vendre leurs actions parce qu\u2019ils voient d\u2019autres investisseurs vendre \u00e9galement leurs actions et cela donne lieu \u00e0 une proph\u00e9tie auto-r\u00e9alisatrice.<\/span><\/p>\n Faut-il investir en ce moment ou attendre que cette conjoncture soit moins difficile ?<\/strong><\/span><\/p>\n J\u2019ai appel\u00e9 ma communaut\u00e9 sur YouTube \u00e0 la prudence d\u00e8s le mois de f\u00e9vrier et j\u2019ai r\u00e9it\u00e9r\u00e9 cet appel \u00e0 la prudence d\u00e9but mars alors que Warren Buffet appelait les gens \u00e0 garder leur sang-froid. Il y aura sans doute de nombreuses opportunit\u00e9s pour les investisseurs avis\u00e9s mais pour le moment nous n\u2019avons pas encore vu la fin de la crise. Durant les deux derni\u00e8res semaines, il est \u00e9tonnant de constater que les achats d\u2019actions ont fortement augment\u00e9 car de nombreux investisseurs ont consid\u00e9r\u00e9 cette p\u00e9riode comme une aubaine. Je pense que c\u2019est trop t\u00f4t de se positionner dans un march\u00e9 qui n\u2019en est qu\u2019\u00e0 ses d\u00e9buts. Les chiffres sont aujourd\u2019hui importants mais ils ne sont pas gravissimes. Imaginons que la situation se d\u00e9t\u00e9riore sur un plan sanitaire, imaginons que l\u2019on g\u00e8re mal les prochaines semaines et les prochains mois, cela pourra aggraver encore plus la situation. Donc je pense que ce n\u2019est pas la priorit\u00e9 aujourd\u2019hui d\u2019envisager un positionnement et je pense que la priorit\u00e9 aujourd\u2019hui c\u2019est avant tout de r\u00e9gler la situation sanitaire car tout le reste suivra.<\/span><\/p>\n La situation actuelle va faire souffrir beaucoup d\u2019entreprises. En tant qu\u2019expert quels conseils donneriez-vous aux chefs d\u2019entreprises pour diminuer les effets de cette situation de crise sur leurs b\u00e9n\u00e9fices ?<\/strong><\/span><\/p>\n C\u2019est une situation extr\u00eamement d\u00e9licate pour les entreprises car c\u2019est un choc exog\u00e8ne qu\u2019elles ne ma\u00eetrisent pas. Pire, c\u2019est un choc tellement brutal que cela va sans doute reconfigurer l\u2019\u00e9conomie mondiale. J\u2019estime que les chefs d\u2019entreprises aujourd\u2019hui doivent avant tout se focaliser sur ce qui leur permettra de cr\u00e9er un maximum de valeur. Ils devront prendre des d\u00e9cisions difficiles et se recentrer sur le c\u0153ur de leur activit\u00e9 car il y a urgence. Ils devront \u00e9galement comprendre l\u2019importance de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une tr\u00e9sorerie cons\u00e9quente pour g\u00e9rer ces crises. Pour ceux qui l\u2019ont fait c\u2019est une bonne chose et pour ceux qui ne l\u2019ont pas d\u00e9j\u00e0 fait c\u2019est une excellente le\u00e7on.\u00a0<\/span> Dans tout business, certaines p\u00e9riodes seront propices \u00e0 l\u2019accumulation de tr\u00e9sorerie, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019on met de c\u00f4t\u00e9 une partie de ses b\u00e9n\u00e9fices pour envisager les coups durs et certaines p\u00e9riodes au contraire seront des p\u00e9riodes de vaches maigres durant lesquelles il faudra \u00eatre capable de tenir le coup et de limiter les d\u00e9g\u00e2ts. Nous sommes actuellement en p\u00e9riode de vaches maigres qui va peut-\u00eatre durer quelques mois ou m\u00eame quelques ann\u00e9es et il faudra prendre les bonnes d\u00e9cisions le plus rapidement possible.<\/span><\/p>\n\n