Ce qui est d\u00e9finitivement acquis, c\u2019est que la premi\u00e8re session ordinaire du Comit\u00e9 de Politique mon\u00e9taire de la Banque des Etats de l\u2019Afrique centrale (Beac) pour l\u2019ann\u00e9e 2020 initialement pr\u00e9vue pour le 25 mars 2020, est report\u00e9e \u00e0 une date sine die. Selon une correspondance de la Beac parvenue \u00e0 EcoMatin, ce report aurait \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 \u00ab\u00e0 la suite de la propagation de la pand\u00e9mie du Coronavirus (Covid-19) et afin de respecter les mesures sanitaires pr\u00e9conis\u00e9es par les diff\u00e9rents gouvernements des Etats de la Cemac (Communaut\u00e9 \u00e9conomique et mon\u00e9taire de l\u2019Afrique centrale, qui compte le Cameroun, la Centrafrique, le Congo, le Gabon, la Guin\u00e9e Equatoriale et le Tchad, ndlr) en pr\u00e9vention d\u2019\u00e9ventuelles contaminations\u00bb. Explication valide, mais surtout commode et pratique en ces heures de \u00abCoronavirus Blues\u00bb sur le continent, pour tenter de dissimuler des raisons plus souterraines.<\/p>\n
La premi\u00e8re, selon des sources concordantes, c\u2019est l\u2019impossib i l i t \u00e9 , pour les repr\u00e9sentants de l\u2019Etat fran\u00e7ais, d\u2019\u00eatre physiquement pr\u00e9sents \u00e0 cette session. \u00abL\u2019option d\u2019une vid\u00e9o-conf\u00e9rence a d\u2019abord \u00e9t\u00e9 envisag\u00e9e. Elle reste certes sur la table. Mais elle n\u2019arrange pas grand monde. Ce qui est optimal, c\u2019est que tous les membres soient phys iquement pr\u00e9sents\u00bb, souffle, laconique, une source \u00e0 la Beac.<\/p>\n
Choc sym\u00e9trique<\/strong><\/p>\n Mais EcoMatin est en mesure d\u2019\u00e9crire que si cette contrainte a bien hypoth\u00e9qu\u00e9 la rencontre, c\u2019est une autre, plus dirimante, qui en a provoqu\u00e9 le report : l\u2019absence de consensus sur une politique mon\u00e9taire claire qui permettrait \u00e0 l\u2019institution d\u2019\u00e9mission de soutenir une activit\u00e9 de production frapp\u00e9e de plein fouet par les mesures de confinement d\u00e9cid\u00e9s par les diff\u00e9rents gouvernements de la sous-r\u00e9gion. En toute th\u00e9orie, le choc \u00e9tant sym\u00e9trique dans tout l\u2019espace communautaire-m\u00eame si les diff\u00e9rentes \u00e9conomies sont impact\u00e9es \u00e0 des degr\u00e9s tr\u00e8s diff\u00e9rents-la mobilisation d\u2019une politique mon\u00e9taire de relance, conjoncturelle et contracyclique est d\u2019ordinaire moins ardue qu\u2019en situation de choc asym\u00e9trique. A l\u2019image de sa consoeur ouest africaine (voir ci-dessous), la Beac pouvait donc se montrer plus r\u00e9active. Mais cela, c\u2019est la th\u00e9orie. Car, en pratique, il en va tout autrement.<\/p>\n D\u2019abord, il y a le contexte m\u00eame de la survenue de cette crise. Press\u00e9e depuis des mois par le Fonds mon\u00e9taire international qui s\u2019inqui\u00e9tait de la surliquidit\u00e9 des banques de second rang et des menaces de fuite de capitaux et donc de devises qu\u2019elle fait courir \u00e0 la stabilit\u00e9 ext\u00e9rieure de la monnaie commune du fait de m\u00e9canismes d\u00e9fectueux de transmission de la politique mon\u00e9taire \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, la Beac s\u2019est r\u00e9solue, en f\u00e9vrier dernier, \u00e0 lancer la phase active de sa politique de ponction de liquidit\u00e9s dans le syst\u00e8me bancaire.<\/p>\n Depuis des mois, l\u2019institution d\u2019\u00e9mission freinait des quatre fers pour mettre en route cette politique restrictive, pr\u00e9occup\u00e9e par les co\u00fbts d\u2019une telle op\u00e9ration dont elle savait d\u2019avance qu\u2019elle allait d\u00e9grader ses comptes d\u2019exploitation. La Beac \u00e9tait surtout inqui\u00e8te des cons\u00e9quences d\u2019une telle politique mon\u00e9taire sur les bilans de certaines banques commerciales, en particuliers sur celles qui sont syst\u00e9miques. C\u2019est donc \u00e0 pas compt\u00e9s qu\u2019elle a fini par y aller. Moins d\u2019un mois apr\u00e8s, le Coronavirus lui impose de revoir totalement cette politique.<\/p>\n Service minimum<\/strong><\/p>\n A cet \u00e9gard, ce qui est acquis, selon les sources d\u2019EcoMatin, c\u2019est qu\u2019elle a d\u00e9cid\u00e9 de suspendre ce retrait de liquidit\u00e9s. \u00abC\u2019est un peu le service minimum qu\u2019il y avait \u00e0 faire\u00bb, assure une source au sein de la Banque. Arr\u00eater cette politique restrictive pour quoi faire ?<\/p>\n Lancer une politique m o n \u00e9 t a i r e p l u s accommodante pour faire face au choc de l\u2019offre, et sans doute \u00e0 celui de la demande qui se profile \u00e0 l\u2019horizon si le premier devait perdurer? Les membres du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire sont particuli\u00e8rement divis\u00e9s sur la question. La cause ? La d\u00e9fectueuse transmission de la politique mon\u00e9taire \u00e0 l\u2019\u00e9conomie. Qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019une politique accommodante bas\u00e9e sur la baisse de son taux directeur (le taux auquel elle pr\u00eate aux banques) ou sur les op\u00e9rations de rachat de titres publics ou de titres sp\u00e9cifiques d\u00e9tenus par les banques, le report \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle des ressources ainsi inject\u00e9es dans le syst\u00e8me est loin d\u2019\u00eatre m\u00e9canique, du fait de nombreuses fuites.<\/p>\n \u00abNous sommes d\u00e9j\u00e0 en situation de surliquidit\u00e9 des banques. Qu\u2019est ce qui garantit qu\u2019en injectant des fonds suppl\u00e9mentaires dans les banques, ces derni\u00e8res vont consentir \u00e0 financer l\u2019\u00e9conomie ?\u00bb demande un cadre de la Beac. Qui poursuit : \u00abCette option est d\u2019autant moins pertinente que ce choc intervient au moment o\u00f9 la Beac n\u2019a pas achev\u00e9 les r\u00e9formes et la dynamisation de l\u2019espace financier de la sous-r\u00e9gion, pour permettre au plus grand nombre d\u2019entreprises d\u2019\u00eatre cot\u00e9es en bourse\u00bb.<\/p>\n Levier r\u00e9glementaire<\/strong><\/p>\n Reste d\u00e8s lors, \u00e0 actionner le levier r\u00e9glementaire, ce que beaucoup de cadres de la banque centrale recommandent, \u00e0 travers notamment une inflexion de la norme prudentielle communautaire relative au ratio de couverture des risques pond\u00e9r\u00e9s par les fonds propres nets dont le minimum r\u00e9glementaire est fix\u00e9 \u00e0 8 %. Sauf que ce levier r\u00e9glementaire, de moins en moins utilis\u00e9 par les banques centrales dans le cadre du contr\u00f4le mon\u00e9taire, comporte lui aussi de graves menaces, en particulier sur les bilans des banques commerciales.<\/p>\n Un v\u00e9ritable triangle des Bermudes en somme pour la Banque Etats de l\u2019Afrique centrale, qui la laisse totalement d\u00e9munie pour l\u2019instant face \u00e0 cette crise qui menace le secteur formel de l\u2019\u00e9conomie de la sous-r\u00e9gion dans ses fondations.<\/p>\n La Bceao en ordre de bataille<\/strong><\/p>\n C\u2019est par un communiqu\u00e9 du Gouverneur de la Banque centrale des Etats de l\u2019Afrique de l\u2019Ouest-Bceao, Ti\u00e9moko Meyliet Kone, que celle-ci a fait conna\u00eetre, le 22 mars dernier, son plan d\u2019urgence en huit points, pour permettre aux \u00e9conomies de la zone Umeoa, de faire face \u00e0 la pand\u00e9mie au Coronavirus. La Bceao a ainsi d\u00e9cid\u00e9, entre autres, \u00abd\u2019augmenter les ressources mises \u00e0 la disposition des banques, afin de permettre \u00e0 celles-ci de maintenir et d\u2019accro\u00eetre le financement de l\u2019\u00e9conomie. A cet \u00e9gard, une premi\u00e8re hausse de 340 milliards a \u00e9t\u00e9 apport\u00e9e au montant que la Banque Centrale accorde chaque semaine aux banques, pour le porter \u00e0 4.750 milliards ; d\u2019\u00e9largir le champ des m\u00e9canismes \u00e0 la disposition des banques pour acc\u00e9der au refinancement de la Banque Centrale. Dans ce cadre, la Bceao a pris l\u2019initiative de faire la cotation de 1.700 entreprises priv\u00e9es dont les effets n\u2019\u00e9taient pas accept\u00e9s auparavant dans son portefeuille. Cette action permettra aux banques d\u2019acc\u00e9der \u00e0 des ressources compl\u00e9mentaires de 1.050 milliards et aux entreprises concern\u00e9es de n\u00e9gocier et b\u00e9n\u00e9ficier de meilleures conditions pour leurs emprunts\u00bb.<\/p>\n Autre mesure arr\u00eat\u00e9e, l\u2019affectation de 25 milliards au fonds de bonification de la Banque Ouest Africaine de D\u00e9veloppement (Boad) \u00abpour permettre \u00e0 celle-ci d\u2019accorder une bonification de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et d\u2019augmenter le montant des pr\u00eats concessionnels qu\u2019elle accordera aux \u00c9tats pour le financement des d\u00e9penses urgentes d\u2019investissement et d\u2019\u00e9quipement dans le cadre de la lutte contre la pand\u00e9mie\u00bb, de m\u00eame que la mise en place, avec le syst\u00e8me bancaire, d\u2019 \u00abun cadre adapt\u00e9 pour accompagner les entreprises affect\u00e9es par les cons\u00e9quences de la pand\u00e9mie et qui rencontrent des difficult\u00e9s pour rembourser les cr\u00e9dits qui leur ont \u00e9t\u00e9 accord\u00e9s. La Bceao sollicitera les banques pour qu\u2019elles accordent les reports d\u2019\u00e9ch\u00e9ances appropri\u00e9s, en particulier aux PME\/PMI\u00bb.<\/p>\n