La lutte contre la pand\u00e9mie provoqu\u00e9e par le virus SARS-CoV-2 a d\u00e9clench\u00e9 une guerre plan\u00e9taire qui se d\u00e9roule sur deux fronts le premier sanitaire et le deuxi\u00e8me \u00e9conomique. Une guerre qui se joue en direct sous nos yeux. Une Guerre in\u00e9dite, contre le temps, mettant les autorit\u00e9s de tous les pays du monde et en particulier celles des pays les plus pauvres devant un arbitrage voire un dilemme corn\u00e9lien entre urgence sanitaire et urgences \u00e9conomiques et sociales !<\/p>\n
Une crise \u00e9conomique brutale et d\u00e9vastatrice frappe la Tunisie de plein fouet alors qu\u2019elle n\u2019y \u00e9tait pas pr\u00e9par\u00e9e et qu\u2019elle s\u2019appr\u00eatait \u00e0 reprendre son souffle. Selon l\u2019indice de r\u00e9silience face \u00e0 la pand\u00e9mie calcul\u00e9 par\u00a0 la BERD, la Tunisie est class\u00e9e 27\u00e8me sur 38 pays, donc plut\u00f4t vuln\u00e9rable. P\u00e9nalis\u00e9e en cela principalement par son faible taux d\u2019employ\u00e9s b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019un contrat de travail permanent et donc par leur incapacit\u00e9 \u00e0 tenir face \u00e0 un confinement de longue dur\u00e9e.<\/p>\n
Des \u00e9changes st\u00e9riles \u00e9clatent ici et l\u00e0 rappelant aux Tunisiens leur incapacit\u00e9 -aussi bien en temps de guerre qu\u2019en temps de paix- \u00e0 d\u00e9battre sereinement et \u00e0 faire les choix difficiles de mod\u00e8les \u00e9conomiques et de soci\u00e9t\u00e9s.<\/p>\n
Alors que certains tiennent des discours pr\u00f4nant le sens des responsabilit\u00e9s, se disant pr\u00eats \u00e0 l\u2019affronter avec courage, dans la transparence, en f\u00e9d\u00e9rant\u00a0\u00a0 toutes les forces vives de la nation sans d\u00e9nigrement, et en rappelant qu\u2019il faut garder le cap -en m\u00eame temps- sur le front des r\u00e9formes, d\u2019autres comme pris de panique et t\u00e9tanis\u00e9s par le choc de la crise, ont tr\u00e8s vite fait de r\u00e9veiller les vieux d\u00e9mons de la lutte des classes et des profits engrang\u00e9s par le capital. Ils r\u00e9clament \u00e0 cor et \u00e0 cri des mesures faciles \u00e0 annoncer mais difficiles \u00e0 d\u00e9fendre. Ils exigent l\u2019obtention des aides l\u00e0 o\u00f9 l\u2019argent leur semble abondant, chez les acteurs les plus visibles, et au premier rang desquels les banques.<\/p>\n
Ils oublient que ces derni\u00e8res auront besoin de toutes leurs forces et de tous leurs moyens pour faire face \u00e0 une crise sans pr\u00e9c\u00e9dent ayant pouss\u00e9 les autorit\u00e9s mon\u00e9taires \u00e0 leur enjoindre de s\u2019abstenir de distribuer des dividendes. Tant il est vital pour les banques de garder leurs r\u00e9serves pour r\u00e9sister \u00e0 la crise, soutenir la survie des entreprises, et financer une \u00e9conomie plong\u00e9e dans le coma, en restructurant tr\u00e8s rapidement un nombre incalculable de cr\u00e9dits pour tous les acteurs \u00e9conomiques qu\u2019ils soient particuliers ou entreprises et professionnels. Une gageure qui met les banquiers aux premiers rangs des soldats de la nation dans cette guerre !\u00a0<\/p>\n
L\u2019un des enseignements de la grande d\u00e9pression est sans \u00e9quivoque : s\u2019attaquer aux banques en temps de crise est la meilleure fa\u00e7on de s\u2019y enfoncer davantage ! Car elles se crispent et deviennent encore plus averses aux risques.\u00a0 Au contraire, il faut les soutenir car elles constituent le navire amiral de la guerre contre la r\u00e9cession et un acteur pr\u00e9cieux et incontournable pour la reprise.<\/p>\n
Les diaboliser, voire les incriminer en raison de leurs b\u00e9n\u00e9fices mirobolants rel\u00e8ve plut\u00f4t du populisme. D\u2019abord parce que ces b\u00e9n\u00e9fices sont plus le fait de l\u2019inflation que d\u2019une performance intrins\u00e8que au secteur. Une fois ces b\u00e9n\u00e9fices convertis en dollars leur croissance est \u00e0 peine comparable \u00e0 celle de l\u2019industrie \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Ensuite parce qu\u2019il leur reste \u00e0 relever des d\u00e9fis majeurs li\u00e9s au co\u00fbt du risque et aux cr\u00e9ances non performantes, \u00e0 la solvabilit\u00e9, et \u00e0 la liquidit\u00e9 d\u2019une part et au mod\u00e8le \u00e9conomique en g\u00e9n\u00e9ral d\u2019autre part.<\/p>\n
Tout bilan de l\u2019action et du r\u00f4le des banques -s\u2019il en fallait un- devra attendre que la temp\u00eate se calme !<\/p>\n
En d\u00e9pit des mesures de d\u00e9tente des r\u00e8gles prudentielles de couverture des risques et de liquidit\u00e9s prises par la Banque Centrale, le sc\u00e9nario de recapitalisation des banques publiques r\u00e9alis\u00e9e au lendemain de la r\u00e9volution \u00e0 hauteur de plus d\u2019un milliard de dinars risque fort de se reproduire, cette fois-ci pour toutes les banques, et le contribuable risque \u00e0 nouveau d\u2019\u00eatre appel\u00e9 \u00e0 mettre la main \u00e0 la poche. Surtout si le d\u00e9confinement n\u2019est pas d\u00e9cid\u00e9 dans les prochains jours !<\/p>\n
Mais l’id\u00e9e ou la proposition la plus controvers\u00e9e, a \u00e9t\u00e9 sans nul doute celle qui appelait \u00e0 faire chauffer\u00a0\u00a0 la planche \u00e0 billets et \u00e0 ouvrir les vannes de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire au Tr\u00e9sor. Et comme pour donner de la cr\u00e9dibilit\u00e9 \u00e0 ladite mesure, elle a \u00e9t\u00e9 assortie d\u2019une limite de 5% du PIB soit plus de 5 milliards de dinars. Face \u00e0 l\u2019ampleur de la menace il est \u00e0 la fois difficile de l\u2019accepter ou de la balayer d\u2019un revers de main sans un une r\u00e9flexion s\u00e9rieuse, loin de toute pol\u00e9mique improductive !<\/p>\n
Oui \u00e0 l\u2019ind\u00e9pendance de la BCT et \u00e0 la priorit\u00e9 aux march\u00e9s des capitaux<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n En temps normal, cette mesure n\u2019est d\u2019aucun apport par rapport aux m\u00e9canismes de march\u00e9 actuellement en place. Jusque-l\u00e0, ces derniers ont en effet permis au Gouvernement de lever autant de bons du Tr\u00e9sor qu\u2019il l\u2019a souhait\u00e9.\u00a0\u00a0 La BCT a les moyens de soutenir le Gouvernement tant sur les quantit\u00e9s que sur les co\u00fbts de l\u2019\u00e9mission des bons du Tr\u00e9sor. Elle\u00a0\u00a0 pourrait \u00e0 tout moment lancer un appel d\u2019offres soit en pension livr\u00e9e, soit en acquisition ferme de bons du Tr\u00e9sor pour injecter des liquidit\u00e9s cons\u00e9quentes dans le march\u00e9. En augmentant les prix des bons du Tr\u00e9sor achet\u00e9s, elle acculera les banques- \u00e0 la recherche de liquidit\u00e9s et de plus-values- \u00e0 y r\u00e9pondre favorablement. Elle\u00a0\u00a0\u00a0 fera aussi\u00a0\u00a0\u00a0 baisser les rendements \u00e0 moyen et long terme, en coh\u00e9rence avec la baisse r\u00e9cente et celles attendues de son taux directeur.\u00a0 Cela permettrait aux banques – cherchant \u00e0 rattraper leur retard en termes de revenus – de financer les entreprises et le Tr\u00e9sor en quantit\u00e9s suffisantes et \u00e0 des taux plus bas.<\/p>\n Cette mesure risque de bafouer certaines r\u00e8gles de bonne gouvernance. Le financement du Tr\u00e9sor selon les m\u00e9canismes du march\u00e9 permet un minimum de transparence et de contr\u00f4le du financement des gouvernements, de ses conditions et de son utilisation. Il contribue \u00e0 rationaliser -sans en garantir le r\u00e9sultat-\u00a0\u00a0 le comportement d\u2019un acteur aussi important et syst\u00e9mique que le Tr\u00e9sor.<\/p>\n Cette mesure est contraire \u00e0 la loi. L\u2019ind\u00e9pendance de la BCT est reconnue par la Constitution gr\u00e2ce au mode de nomination et de destitution de son Gouverneur \u00e0 la majorit\u00e9 des \u00e9lus. Elle est \u00e9galement consacr\u00e9e par ses statuts ayant force de loi. Cette ind\u00e9pendance est un acquis \u00e0 pr\u00e9server surtout dans une d\u00e9mocratie o\u00f9 la s\u00e9paration et l\u2019\u00e9quilibre des pouvoirs sont des principes fondamentaux. Peut-on dans ce cas se permettre de la mettre entre parenth\u00e8ses au gr\u00e9 des crises et de la r\u00e9activer en temps ordinaire ? Le capital confiance dans notre monnaie risquerait d\u2019\u00eatre encore mis \u00e0 mal.<\/p>\n L\u2019ind\u00e9pendance de la BCT est aussi importante que celle de la justice. Les juristes et les \u00e9conomistes n\u2019auraient aucun mal \u00e0 s\u2019en convaincre l\u2019un et l\u2019autre.\u00a0 Son asservissement aurait pour cons\u00e9quence la d\u00e9tention d\u2019un pouvoir absolu sur la cr\u00e9ation mon\u00e9taire, sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, et sur la supervision des banques pouvant engendrer des abus et une perte de cr\u00e9dibilit\u00e9 aupr\u00e8s des partenaires et des bailleurs de fonds internationaux.<\/p>\n Parce que la lutte contre l\u2019inflation est un noble objectif, permettant de limiter la baisse du pouvoir d\u2019achat et de prot\u00e9ger l\u2019\u00e9pargne. Source de stabilit\u00e9, il m\u00e9rite qu\u2019une Institution ind\u00e9pendante s\u2019y consacre pleinement.\u00a0 Cet objectif est par ailleurs tr\u00e8s difficile \u00e0 atteindre et rend le travail des banques centrales critiquable \u00e0 souhait. L\u2019inflation est un peu comme la pression art\u00e9rielle, trop faible ou trop \u00e9lev\u00e9e elle devient source d\u2019inqui\u00e9tude. Les rem\u00e8des ne sont jamais simples. L\u2019absence de contre-indications est extr\u00eamement rare. La pr\u00e9sence d\u2019effets secondaires tr\u00e8s fr\u00e9quente. Quant au dosage il n\u00e9cessite un ajustement continu !\u00a0<\/p>\n Enfin, parce que cette ind\u00e9pendance n\u2019est pas synonyme d\u2019absence de soutien ni d\u2019opposition au Gouvernement. Au contraire. J\u2019en veux pour preuve le soutien sans pr\u00e9c\u00e9dent apport\u00e9 durant la crise de 2008, par les banques centrales des plus grandes \u00e9conomies occidentales, r\u00e9put\u00e9es les plus ind\u00e9pendantes. Tirant les le\u00e7ons des cons\u00e9quences de l\u2019absence de soutien aux banques durant la grande crise de 1929, les Gouvernements n\u2019ont pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 recapitaliser les banques publiques et priv\u00e9es, les banques centrales ont inject\u00e9 des sommes inou\u00efes, d\u00e9passant les 20% de leurs PIB. Elles ont d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 des mesures dites non conventionnelles achetant \u00e0 bras le corps toutes sortes d\u2019actifs y compris des obligations d\u2019entreprises, parfois pourries. Et surtout elles ont rassur\u00e9. La phrase prononc\u00e9e par Mario Draghi ancien Gouverneur de la BCE restera dans les annales de l\u2019\u00e9conomie : \u00ab whatever it takes \u00bb !<\/p>\n La r\u00e9ponse \u00e0 la crise provoqu\u00e9e par la pand\u00e9mie du covid-19 a \u00e9t\u00e9 encore plus rapide et \u00e9nergique ! Gouvernements et Banques Centrales travaillent d\u00e9sormais main dans la main d\u00e9cr\u00e9tant des aides d\u2019une ampleur sans pr\u00e9c\u00e9dent\u00a0 atteignant les 8 000 milliards de dollars! Christine Lagarde a rapidement lev\u00e9 -sur ses livres- le verrou de la limite de 33% de d\u00e9tention d\u2019une dette d\u2019un pays de l\u2019UE.<\/p>\n Maintenant on le sait, cela est d\u00e9sormais une doctrine : aucune banque centrale ne peut se f\u00e9liciter d\u2019un taux d\u2019inflation maitris\u00e9 dans une \u00e9conomie en r\u00e9cession, au taux de ch\u00f4mage \u00e9lev\u00e9 et aux risques sociaux explosifs. Les banques centrales ont un second objectif plus important apr\u00e8s l\u2019inflation -certes parfois non d\u00e9clar\u00e9, m\u00eame si la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale des Etats-Unis admet le plein emploi comme objectif- celui du dynamisme de l\u2019\u00e9conomie et de la cr\u00e9ation d\u2019emplois.<\/p>\n Les statuts de la Banque Centrale le confirment sans ambigu\u00eft\u00e9 \u00ab l\u2019objectif principal de la banque centrale est de maintenir la stabilit\u00e9 des prix. La banque centrale contribue \u00e0 la stabilit\u00e9 financi\u00e8re de mani\u00e8re \u00e0 soutenir la r\u00e9alisation des objectifs de la politique \u00e9conomique de l\u2019Etat y compris dans le domaine de d\u00e9veloppement et de l\u2019emploi. Elle \u0153uvre pour une coordination optimale entre la politique mon\u00e9taire et la politique \u00e9conomique de l\u2019Etat \u00bb\u00a0<\/p>\n La Banque Centrale de Tunisie n\u2019a pas d\u00e9rog\u00e9 \u00e0 cette r\u00e8gle. Au lendemain de la r\u00e9volution, pour absorber les chocs \u00e9conomiques,\u00a0 n\u2019a-t-elle pas refinanc\u00e9 les banques avec plus de 16 milliards de dinars soit 16% du PIB ? N\u2019a-t-elle pas maintenu le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el en territoire n\u00e9gatif dopant la consommation et les importations ? D\u2019aucuns lui avaient d\u2019ailleurs -malgr\u00e9 son ind\u00e9pendance- reproch\u00e9 une politique mon\u00e9taire laxiste, \u00e0 l\u2019origine du creusement abyssal des d\u00e9ficits jumeaux et de l\u2019inflation galopante. Il sera difficile d\u2019expliquer pourquoi la BCT n\u2019apporterait pas son soutien maintenant, alors que la Tunisie en a plus que jamais besoin.<\/p>\n Nous ne sommes pas en temps ordinaire, il faut parer \u00e0 toutes \u00e9ventualit\u00e9s et impr\u00e9vus\u2026par des mesures extraordinaires<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n La Tunisie s\u2019est orient\u00e9e vers l\u2019abandon du financement direct du tr\u00e9sor par la BCT et l\u2019instauration de l\u2019ind\u00e9pendance de la BCT \u00e0 un moment o\u00f9 ses agr\u00e9gats macro\u00e9conomiques et son rating lui ouvraient l\u2019acc\u00e8s aux march\u00e9s des capitaux ext\u00e9rieurs \u00e0 des conditions tr\u00e8s int\u00e9ressantes. Elle a choisi le chemin le plus difficile mais le plus payant \u00e0 long terme. Ce choix a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 apr\u00e8s la r\u00e9volution.<\/p>\n Contrairement \u00e0 la plupart des pays d\u00e9velopp\u00e9s, un grand nombre de banques centrales de pays en voie de d\u00e9veloppement et dans une moindre mesure de pays \u00e9mergents continuent \u00e0 adopter des m\u00e9canismes de financement de leurs gouvernements. Ces financements sont pour la plupart pr\u00e9vus par la loi, de tr\u00e8s court terme, remboursables dans l\u2019ann\u00e9e, repr\u00e9sentant une fraction des recettes fiscales, et r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s aux conditions du march\u00e9.<\/p>\n L\u2019acc\u00e8s aux march\u00e9s des capitaux suppose que ces derniers fonctionnent en continu et normalement.<\/p>\n La crise actuelle peut provoquer des dysfonctionnements voire des ruptures et des arr\u00eats de ces march\u00e9s.<\/p>\n Par ailleurs, le pays \u00e9tant quasiment \u00e0 l\u2019arr\u00eat, la collecte des ressources fiscales conna\u00eetra certainement des dysfonctionnements majeurs, voire un coup d\u2019arr\u00eat brutal, alors m\u00eame que le Gouvernement a besoin de moyens \u00e9normes pour faire face \u00e0 l\u2019urgence sanitaire, \u00e9conomique et sociale ! L\u2019aide en provenance de sources locales et ext\u00e9rieures risque de ne pas \u00eatre suffisante !<\/p>\n Dans ce cas il imp\u00e9ratif que des solutions de secours et d\u2019urgence soient mises en \u0153uvre ! Que la Tunisie ne soit pas oblig\u00e9e de recourir \u00e0 ces solutions d\u2019urgence sans cadre l\u00e9gal ! Il ne s\u2019agit gu\u00e8re d\u2019un retour en arri\u00e8re ni d\u2019un financement du Tr\u00e9sor \u00e0 moyen et long terme, mais de parer \u00e0 l\u2019urgence en attendant le retour \u00e0 la normale des m\u00e9canismes de march\u00e9 !<\/p>\n La Banque d\u2019Angleterre vient de confirmer la r\u00e9ouverture temporaire, durant la p\u00e9riode de la pand\u00e9mie, et en cas de besoin, du m\u00e9canisme de facilit\u00e9 au \u00ab Tr\u00e9sor de sa Majest\u00e9 \u00bb. R\u00e9activ\u00e9 en 2008, \u00e0 l\u2019occasion de la crise financi\u00e8re, ce m\u00e9canisme avait permis d\u2019utiliser une sorte de d\u00e9couvert\u00a0\u00a0 \u00e0 hauteur de 20 milliards de livres. Il est important de souligner que celui-ci a confirm\u00e9 que \u00ab le Gouvernement continuera d\u2019utiliser les march\u00e9s comme principale source de financement, et que sa r\u00e9ponse \u00e0 la pand\u00e9mie sera enti\u00e8rement financ\u00e9e par des emprunts additionnels dans le cadre des op\u00e9rations normales de gestion de la dette. Outre le lissage des flux de tr\u00e9sorerie du Gouvernement, la facilit\u00e9 soutient le fonctionnement du march\u00e9 en minimisant l\u2019impact imm\u00e9diat de la collecte de fonds suppl\u00e9mentaires sur les march\u00e9s \u00bb.<\/p>\n Voil\u00e0 une vieille mesure, prise\u00a0\u00a0 par l\u2019une des plus vieilles banques centrales du monde dans l\u2019une des plus vieilles d\u00e9mocraties du monde. Voil\u00e0 une justification qui pr\u00e9serve aussi bien le Tr\u00e9sor que les march\u00e9s.<\/p>\n La jeune d\u00e9mocratie tunisienne peut s\u2019en inspirer, en s\u2019entourant des garanties constitutionnelles n\u00e9cessaires ! ce ne serait pas comme financer un r\u00e9gime autoritaire ou une dictature. A condition de garder l\u2019activation de la mesure entre les mains d\u2019une autorit\u00e9 autre que celle de l\u2019ex\u00e9cutif, de fixer une limite raisonnable et des conditions d\u2019utilisations tr\u00e8s stricte.<\/p>\n A titre indicatif, proportionnellement \u00e0 la facilit\u00e9 accord\u00e9e par la \u00ab Old Lady \u00bb, la limite d\u2019une pareille facilit\u00e9 en Tunisie serait de 1,2 milliard de dinars.\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n La Tunisie a des probl\u00e8mes d\u2019allocation de ressources rares auxquelles les r\u00e9formes doivent s\u2019attaquer pour le bien de sa jeune d\u00e9mocratie et de son \u00e9conomie chancelante. Une fiscalit\u00e9 injuste, un budget de l\u2019\u00c9tat d\u00e9mesur\u00e9 s\u2019appuyant sur les salaires comme mode de redistribution donc forc\u00e9ment in\u00e9galitaire, une mauvaise allocation des aides sociales et des subventions avec des erreurs de ciblage, des encouragements et incitations aux r\u00e9sultats incertains, des priorit\u00e9s du refinancement et une distribution des cr\u00e9dits bancaires inefficientes sont autant de sujets qui mettent au grand jour les \u00e9checs des politiques \u00e9conomiques jusque-l\u00e0 poursuivies.<\/p>\n Il est heureux que la Banque Centrale dispose d\u2019une certaine marge de man\u0153uvre -quoique r\u00e9duite par rapport \u00e0 l\u2019ampleur de l\u2019actuelle crise- sur le refinancement (ramen\u00e9 \u00e0 moins de 10 milliards de dinars) ainsi que sur le taux directeur et les r\u00e9serves de change. Une sorte d\u2019espace mon\u00e9taire de 6 \u00e0 7 milliards de dinars acquis au prix de critiques acerbes et d\u2019une forte r\u00e9sistance, qu\u2019il va falloir savamment, promptement, mais sans pr\u00e9cipitation utiliser.<\/p>\n Il ne faut pas perdre de vue les v\u00e9ritables enjeux de l\u2019heure : combien injecter ? en faveur de quels acteurs prioritaires ? quand ? de combien baisser le taux directeur et les rendements des bons du Tr\u00e9sor ? Ces enjeux doivent faire l\u2019objet d\u2019\u00e9changes sereins avec le Gouvernement, dans le cadre l\u00e9gal de la coordination. Ce cadre d\u2019\u00e9change est d\u2019ailleurs r\u00e9gul\u00e9 par plusieurs pays. Un compromis sera vite trouv\u00e9 !<\/p>\n Dans ce cadre, les mesures visant \u00e0 soutenir l\u2019Entreprise devraient \u00eatre renforc\u00e9es, simplifi\u00e9es et acc\u00e9l\u00e9r\u00e9es. Compar\u00e9e aux montants des garanties de l\u2019Etat accord\u00e9es aux financements de la PME dans certains pays, celui accord\u00e9 par la Tunisie est tr\u00e8s faible. En France par exemple, o\u00f9 les cr\u00e9dits aux entreprises se montent \u00e0 plus de 1 000 milliards d\u2019euros (outre plus de 600 milliards financ\u00e9s par les march\u00e9s gr\u00e2ce aux banques), la mesure concernant la garantie \u00e0 accorder par l\u2019Etat fran\u00e7ais aux banques en contrepartie des cr\u00e9dits \u00e0 accorder aux entreprises est de 300 milliards d\u2019euros soit plus de 30% des encours de cr\u00e9dits bancaires d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la disposition des entreprises. De l\u2019artillerie lourde ! Bien s\u00fbr il ne s\u2019agit l\u00e0 que de mesurer l\u2019ampleur des r\u00e9ponses apport\u00e9es par certains pays \u00e0 la crise.<\/p>\n Le recours aux reports des \u00e9ch\u00e9ances de cr\u00e9dits utilis\u00e9 apr\u00e8s la r\u00e9volution sera comme une goutte d\u2019eau dans l\u2019oc\u00e9an des pertes que subissent actuellement nos entreprises. Un m\u00e9canisme de financement \u00e0 moyen terme (5 ans), portant sur une premi\u00e8re enveloppe de 5 milliards de dinars (soit un peu moins de 8% des encours de cr\u00e9dits aux entreprises), couplant la garantie de l\u2019Etat (90 % du cr\u00e9dit \u00e0 accorder), au refinancement \u00e0 100% de la BCT (contre des garanties constitu\u00e9es de 75% du cr\u00e9dit \u00e0 accorder et de 25% de bons du Tr\u00e9sor) doit \u00eatre mis en place d\u2019urgence. Pour limiter les risques syst\u00e9miques, ce m\u00e9canisme qui vient en sus du report des \u00e9ch\u00e9ances et de la prorogation des autorisations de cr\u00e9dits en cours, devrait concerner aussi bien la grande entreprise que les TPME et les professionnels, dans des proportions \u00e0 fixer. Les secteurs de l\u2019immobilier et de la finance devraient \u00eatre exclus. La garantie doit \u00eatre accord\u00e9e sur la base de la perte du chiffre d\u2019affaires en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 celui r\u00e9alis\u00e9 en 2019 (2 \u00e0 3 mois de chiffres d\u2019affaires, en fonction de la dur\u00e9e du confinement).<\/p>\n Le m\u00e9canisme doit concerner les cr\u00e9ances class\u00e9es saines au 31 d\u00e9cembre 2019. Pour des consid\u00e9rations de sauvetage, les entreprises ayant des cr\u00e9ances class\u00e9es en raison des impay\u00e9s sur l\u2019Etat devraient b\u00e9n\u00e9ficier de ladite garantie et du financement. Les \u00e9tats financiers de 2018 devraient \u00eatre accept\u00e9s.<\/p>\n Les marges pr\u00e9lev\u00e9es par les banques devraient \u00eatre plafonn\u00e9es \u00e0 1%, couvrant \u00e0 peine le co\u00fbt du risque.\u00a0 Le m\u00e9canisme devrait \u00eatre g\u00e9r\u00e9 par une seule autorit\u00e9, la BCT, qui devrait : valider la d\u00e9cision de la banque (sauf exception, la d\u00e9cision de la banque devrait faire foi), confirmer la garantie de l\u2019Etat, autoriser le refinancement et indemniser la banque en cas d\u2019impay\u00e9s. A posteriori, les contr\u00f4les des banques ainsi que le partage des risques entre la BCT et les diverses entit\u00e9s de l\u2019Etat dont la SOTUGAR seront organis\u00e9s. Enfin, les proc\u00e9dures de traitement des dossiers doivent \u00eatre harmonis\u00e9es et standardis\u00e9es. Un syst\u00e8me de suivi de la chronologie des demandes et des d\u00e9lais de r\u00e9ponse des banques doit \u00eatre instaur\u00e9. Les rejets par les banques devraient \u00eatre motiv\u00e9s et un recours en m\u00e9diation devant une cellule de crise g\u00e9r\u00e9e au sein de la BCT, devrait \u00eatre possible.<\/p>\n La BCT a confirm\u00e9 sa volont\u00e9 de fournir les liquidit\u00e9s n\u00e9cessaires, a augment\u00e9 le refinancement de plus d\u2019un milliard de dinars et a r\u00e9duit son taux directeur de 1%, alors m\u00eame que l\u2019inflation repart \u00e0 la hausse.<\/p>\n Ce ne sera certainement pas suffisant ! Les premiers chiffres sur le ch\u00f4mage et la r\u00e9cession en Europe et aux Etats Unis sont sans appel ! En Tunisie, la crise \u00e9conomique et sociale provoqu\u00e9e par l\u2019ennemi invisible n\u00e9cessitera des doses de cheval tant ses cons\u00e9quences seront d\u00e9vastatrices et les s\u00e9quelles profondes et de long terme !<\/p>\n Resserrons les rangs !\u00a0<\/p>\n