{"id":87539,"date":"2020-06-01T15:44:51","date_gmt":"2020-06-01T19:44:51","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/cemac-pourquoi-les-entreprises-publiques-boudent-lentree-en-bourse\/"},"modified":"2020-06-01T15:44:51","modified_gmt":"2020-06-01T19:44:51","slug":"cemac-pourquoi-les-entreprises-publiques-boudent-lentree-en-bourse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/cemac-pourquoi-les-entreprises-publiques-boudent-lentree-en-bourse\/","title":{"rendered":"Cemac : pourquoi les entreprises publiques boudent l\u2019entr\u00e9e en bourse"},"content":{"rendered":"

C\u2019\u00e9tait l\u2019une des grandes annonces de la \u00abJourn\u00e9e du march\u00e9 financier\u00bb organi\u00ads\u00e9e par la Commission de surveillance du march\u00e9 fi\u00adnancier d\u2019Afrique centrale (Cosumaf<\/strong>) le 3 mars 2020 \u00e0 Brazzaville au Congo : la Guin\u00e9e \u00e9quatoriale avait d\u00e9j\u00e0 d\u00e9cid\u00e9 d\u2019introduire trois de ses entreprises \u00e0 la Bourse des Valeurs mobi\u00adli\u00e8res de l\u2019Afrique centrale (BVMAC<\/strong>). Il s\u2019agit de Banque nationale de Guin\u00e9e \u00c9quatoriale; Guin\u00e9e \u00c9quatoriale de T\u00e9l\u00e9communications (\u00adGetesa); Soci\u00e9t\u00e9 d\u2019\u00e9lectri\u00adcit\u00e9 de Guin\u00e9e \u00c9quatoriale (Segesa).<\/p>\n

Ces trois entreprises font partie de la liste d\u2019entre\u00adprises \u00e9quato-guin\u00e9ennes \u00e0 introduire en bourse, liste transmise par le ministre des Finances, de l\u2019\u00c9conomie et de la Planification de Gui\u00adn\u00e9e Equatoriale \u00e0 la Beac le 31 janvier 2020, en appli\u00adcation du r\u00e8glement Cemac relatif \u00e0 l\u2019introduction en bourse d\u2019entreprises \u00e0 parti\u00adcipation publique.<\/p>\n

Cadres l\u00e9gislatifs<\/strong><\/p>\n

R\u00e9unis le 2 octobre 2019 \u00e0 Yaound\u00e9, les membres du Comit\u00e9 minist\u00e9riel de l\u2019Union mon\u00e9taire de l\u2019Afrique centrale (Umac<\/strong>) avaient en effet adopt\u00e9 le r\u00e8\u00adglement relatif \u00e0 l\u2019introduc\u00adtion en bourse des partici\u00adpations des \u00c9tats et de leurs d\u00e9membrements, dans les entreprises exer\u00e7ant dans la Cemac. Selon ce r\u00e8glement, dont le but est de dynamiser la bourse unifi\u00e9e conform\u00e9\u00adment \u00e0 l\u2019article 8 de l\u2019Acte additionnel du 19 f\u00e9vrier 2018, les \u00c9tats membres de la Cemac avaient jusqu\u2019au 19 f\u00e9vrier 2020, pour \u00ab pro\u00adc\u00e9der \u00e0 la cession partielle ou totale en bourse de leurs participations dans le capi\u00adtal d\u2019entreprises publiques, parapubliques, ou issues de partenariat public-priv\u00e9, notamment dans le cadre de programme de privatisa\u00adtion \u00bb<\/em>.<\/p>\n

L\u2019acte additionnel du 19 f\u00e9\u00advrier 2018 prescrivait aussi aux Etats de la sous-r\u00e9gion, \u00ab l\u2019adoption de cadres l\u00e9gis\u00adlatifs rendant obligatoire la cotation ou l\u2019ouverture en bourse du capital d\u2019entre\u00adprises ayant pour profession habituelle, la gestion ou la conservation de l\u2019\u00e9pargne publique (banques, com\u00adpagnies d\u2019assurance, etc.) et d\u2019entreprises multina\u00adtionales ou filiales de mul\u00adtinationales exer\u00e7ant leurs activit\u00e9s sur le territoire des \u00c9tats membres \u00bb<\/em>.<\/p>\n

Au moment o\u00f9 ces lignes sont \u00e9crites, cette \u00e9ch\u00e9ance est d\u00e9pass\u00e9e. Seule la Guin\u00e9e \u00e9quatoriale a d\u00e9j\u00e0 entam\u00e9 le processus de mise en conformit\u00e9 avec ce r\u00e8gle\u00adment. Plus pr\u00e9occupant, les cadres l\u00e9gislatifs rendant obligatoires ces entr\u00e9es en bourse n\u2019ont pas encore \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9s (le cas du Came\u00adroun par exemple). De plus, et en l\u2019absence de d\u00e9marche volontaire et claire de la part des Etats, les entreprises du secteur priv\u00e9 concern\u00e9es par ce r\u00e8glement attendent elles aussi.<\/p>\n

Explications<\/strong><\/p>\n

Alors pourquoi ce r\u00e8glement international est-il si large\u00adment foul\u00e9 aux pieds par les parties qui l\u2019ont adopt\u00e9 ? \u00ab Les conditions d\u2019entr\u00e9e en bourse sont particu\u00adli\u00e8rement rigides \u00bb<\/em>, com\u00admence un haut responsable de la Banque des Etats de l\u2019Afrique centrale (Beac). Qui poursuit : \u00ab Pour en\u00adtrer en bourse, l\u2019entreprise doit \u00eatre rentable, toute son information financi\u00e8re doit \u00eatre disponible ; il faut qu\u2019elle ait d\u00e9gag\u00e9 des b\u00e9n\u00e9\u00adfices sur les 3 pr\u00e9c\u00e9dentes ann\u00e9es ; qu\u2019elle ait distribu\u00e9 des dividendes au moins une fois sur les trois pr\u00e9c\u00e9dentes ann\u00e9es\u2026Dans tous les pays de la sous-r\u00e9gion, les entre\u00adprises publiques remplissent rarement tous ces crit\u00e8res. Il y en a seulement quelques-unes, notamment celles qui ont des capitaux \u00e9trangers, qui peuvent atteindre un tel niveau de transparence \u00bb.<\/p>\n

Un ancien directeur g\u00e9n\u00e9ral adjoint d\u2019entreprise para\u00adpublique au Cameroun est plus prosa\u00efque : \u00ab mon ex\u00adp\u00e9rience de ces entreprises m\u2019a appris une chose : ce n\u2019est pas la rentabilit\u00e9 \u00e9co\u00adnomique qui constitue le \u00abMindset\u00bb<\/em> de leur gestion. Tant que le dirigeant d\u2019une entreprise parapublique remplit les objectifs po\u00adlitiques et sociaux qui lui sont discr\u00e8tement et m\u00eame secr\u00e8tement assign\u00e9s, il a de bonnes chances de res\u00adter \u00e0 la t\u00eate de cette entre\u00adprise m\u00eame si celle-ci perd de l\u2019argent chaque ann\u00e9e\u00bb, commence-t-il, avant de poursuivre : \u00abconscients de cette priorit\u00e9 du \u00abpolitique \u00bb et du \u00absocial\u00bb, les conseils d\u2019administration valident en g\u00e9n\u00e9ral-pour peu le Dg sache bien \u00abg\u00e9rer\u00bb ses membres-les comptes dont on aurait beaucoup \u00e0 dire si on voulait \u00eatre un peu rigou\u00adreux.\u00bb<\/em><\/p>\n

La deuxi\u00e8me explication tient au r\u00e8glement lui-m\u00eame. \u00ab C\u2019est un r\u00e8glement communautaire, qui a donc valeur de trait\u00e9 internatio\u00adnal qui, dans la hi\u00e9rarchie des normes juridiques, est au-dessus des instruments nationaux. Les Etats qui l\u2019ont d\u00fbment sign\u00e9, doivent s\u2019y conformer ! \u00bb, S\u2019\u00e9nerve un cadre de la Commission de surveillance du march\u00e9 financier de l\u2019Afrique Cen\u00adtrale (COSUMAF).<\/p>\n

\u00ab C\u2019est un r\u00e8glement non contraignant, puisqu\u2019il n\u2019est pas assorti de sanctions en cas de non application. Donc les Etats prennent leur temps. Et c\u2019est l\u2019une des fai\u00adblesses majeures de ce r\u00e8\u00adglement : on ne peut pas de\u00admander aux Etats d\u2019amener leurs entreprises en bourse, sans les y contraindre aux moyens de sanctions. Cela est \u00e0 la limite ridicule \u00bb<\/em> r\u00e9\u00adpond le responsable de la Beac cit\u00e9 plus haut.<\/p>\n

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Le plus r\u00e9cent<\/h4>\n
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