{"id":89834,"date":"2020-06-23T11:29:34","date_gmt":"2020-06-23T15:29:34","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/mesures-de-soutien-de-bam-quel-impact-sur-les-taux-sur-le-marche-interbancaire%ef%bb%bf\/"},"modified":"2020-06-23T11:29:34","modified_gmt":"2020-06-23T15:29:34","slug":"mesures-de-soutien-de-bam-quel-impact-sur-les-taux-sur-le-marche-interbancaire%ef%bb%bf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/mesures-de-soutien-de-bam-quel-impact-sur-les-taux-sur-le-marche-interbancaire%ef%bb%bf\/","title":{"rendered":"Mesures de soutien de BAM: Quel impact sur les taux sur le march\u00e9 interbancaire?\ufeff"},"content":{"rendered":"

Trois questions \u00e0 l\u2019universitaire Mohamed Akaaboune<\/strong><\/p>\n

Dans un entretien accord\u00e9 \u00e0 la MAP, le professeur d\u2019Economie \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 Mohammed V (Rabat), Mohamed Akaaboune, d\u00e9crypte les nouvelles mesures adopt\u00e9es par Bank Al-Maghrib (BAM) pour att\u00e9nuer l\u2019impact de la pand\u00e9mie li\u00e9e au Covid-19 et donner un nouveau souffle \u00e0 l\u2019\u00e9conomie nationale.<\/strong><\/p>\n

Que pensez-vous des derni\u00e8res mesures adopt\u00e9es par Bank Al-Maghrib pour soutenir la relance de l\u2019\u00e9conomie et de l\u2019emploi?<\/strong><\/p>\n

Les nouvelles mesures de politique mon\u00e9taire au Maroc ont commenc\u00e9 \u00e0 \u00eatre adopt\u00e9es par Bank Al-Maghrib bien avant la propagation de la pand\u00e9mie. Ainsi, la Banque centrale a adopt\u00e9 au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2020 des mesures sp\u00e9cifiques dans le cadre d\u2019un programme d\u2019appui et de financement des entreprises permettant aux banques de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une ligne de refinancement des cr\u00e9dits qui b\u00e9n\u00e9ficient de la garantie du Fonds d\u2019appui au financement de l\u2019entrepreneuriat g\u00e9r\u00e9 par la CCG.<\/p>\n

L\u2019arriv\u00e9e de la crise sanitaire a pouss\u00e9 les autorit\u00e9s mon\u00e9taires \u00e0 adopter de nouvelles mesures, notamment le renforcement du programme de refinancement en faveur des TPME en couvrant les cr\u00e9dits de fonctionnement en plus des cr\u00e9dits d\u2019investissement, l\u2019\u00e9largissement du collat\u00e9ral \u00e9ligible aux op\u00e9rations de refinancement ainsi que l\u2019extension de la dur\u00e9e de remboursement, mais aussi l\u2019all\u00e8gement temporaire des r\u00e8gles prudentielles. En outre, \u00e0 l\u2019issue de la r\u00e9union du conseil de la Banque centrale, cette derni\u00e8re a d\u00e9cid\u00e9 de mettre en place des dispositions sp\u00e9cifiques pour fournir un appui au refinancement des banques participatives et aux associations de microcr\u00e9dit.<\/p>\n

Afin que toutes ces dispositions puissent soutenir l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique et l\u2019emploi, il serait judicieux que BAM concentre ses interventions sur ces nouvelles mesures en r\u00e9duisant ses op\u00e9rations de refinancement conventionnel, notamment les avances \u00e0 7 jours, afin d\u2019inciter les banques commerciales \u00e0 solliciter davantage la Banque centrale via ses op\u00e9rations non conventionnelles qui sont \u00e9troitement li\u00e9es au financement de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n

Quelle est votre lecture de la d\u00e9cision de BAM de r\u00e9duire son taux directeur \u00e0 1,5%?<\/strong><\/p>\n

La d\u00e9cision de la Banque centrale de baisser son taux directeur, \u00e0 l\u2019issue de la r\u00e9union de son conseil, est la deuxi\u00e8me de ce genre en 2020. Ce principal taux de refinancement des banques marocaines aupr\u00e8s de Bank Al-Maghrib est pass\u00e9 de 2,25% \u00e0 2% le 17 mars et ensuite \u00e0 1,5% mardi dernier.<\/p>\n

Cette baisse du taux directeur se justifie par la conjoncture difficile que connait le pays actuellement, compte tenu principalement des restrictions mises en place pour limiter la propagation du Covid-19 et des conditions climatiques d\u00e9favorables. Dans ce sens, les projections macro\u00e9conomiques de l\u2019institut d\u2019\u00e9mission dans son dernier rapport de politique mon\u00e9taire montrent que l\u2019\u00e9conomie nationale devrait connaitre une contraction de 5,2% en 2020.<\/p>\n

L\u2019effet souhait\u00e9 de la baisse du taux directeur est alors d\u2019influencer les taux sur le march\u00e9 interbancaire \u00e0 la baisse pour ensuite se transmettre aux taux d\u00e9biteurs et encourager th\u00e9oriquement la demande de cr\u00e9dits \u00e9manant des m\u00e9nages et des entreprises, l\u2019objectif est la relance de la demande globale et donc de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Toutefois, ce canal de transmission des changements du taux directeur \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle ne fonctionne pas toujours comme le souhaitent les Banques centrales.<\/p>\n

Quel est l\u2019impact de la lib\u00e9ration du compte de r\u00e9serve de votre point de vue?<\/strong><\/p>\n

L\u2019objectif recherch\u00e9 par la d\u00e9cision de Bank Al-Maghrib de lib\u00e9rer int\u00e9gralement le compte de la r\u00e9serve est de renforcer le r\u00f4le des banques dans le financement de l\u2019\u00e9conomie, afin de faire face au contexte de la crise pand\u00e9mique du Covid-19. Cette d\u00e9cision permet aux banques de disposer d\u2019une liquidit\u00e9 suppl\u00e9mentaire qui \u00e9tait d\u00e9pos\u00e9e aupr\u00e8s de l\u2019institut d\u2019\u00e9mission sous forme de r\u00e9serve obligatoire.<\/p>\n

Cette liquidit\u00e9 devrait stimuler l\u2019offre de cr\u00e9dit afin de relancer l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Toutefois, en p\u00e9riode de crise, g\u00e9n\u00e9ralement les banques deviennent prudentes en mati\u00e8re de distribution de cr\u00e9dits suite \u00e0 la mont\u00e9e des probl\u00e8mes d\u2019insolvabilit\u00e9 chez les agents \u00e9conomiques, ce qui soul\u00e8ve les risques d\u2019al\u00e9a moral et de s\u00e9lection adverse.<\/p>\n

En outre, comme pour la baisse du taux directeur, la lib\u00e9ration du compte de r\u00e9serve profite \u00e0 toutes les banques sans distinction entre celles qui sont performantes en mati\u00e8re de distribution de cr\u00e9dits et celles qui ne le sont pas. Cette mesure aurait pu avoir plus d\u2019impact si la lib\u00e9ration \u00e9tait conditionn\u00e9e par l\u2019octroi de cr\u00e9dit.<\/p>\n

L\u2019impact de la d\u00e9cision de la lib\u00e9ration int\u00e9grale de ce compte de r\u00e9serve va d\u00e9pendre de la discr\u00e9tion des banques \u00e0 affecter cette liquidit\u00e9 au financement de l\u2019\u00e9conomie et non pas des incitations offertes par la Banque centrale.<\/p>\n

Auteur: M’hammed rahal
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