{"id":90033,"date":"2020-06-24T12:07:50","date_gmt":"2020-06-24T16:07:50","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/ciments-de-latlas-une-emission-obligataire-dun-milliard-de-dh-a-lhorizon\/"},"modified":"2020-06-24T12:07:50","modified_gmt":"2020-06-24T16:07:50","slug":"ciments-de-latlas-une-emission-obligataire-dun-milliard-de-dh-a-lhorizon","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/ciments-de-latlas-une-emission-obligataire-dun-milliard-de-dh-a-lhorizon\/","title":{"rendered":"Ciments de l\u2019Atlas : une \u00e9mission obligataire d\u2019un milliard de DH \u00e0 l\u2019horizon"},"content":{"rendered":"

Dans une conjoncture \u00e9conomique \u00e9maill\u00e9e d\u2019incertitudes, le groupe Ciments de l\u2019Atlas (CIMAT)<\/a> ose une sortie sur le march\u00e9 obligataire. En effet, les instances de gouvernance du cimentier d\u00e9tenu \u00e0 89% par la famille Sefrioui (actionnaire de r\u00e9f\u00e9rence du leader marocain de l\u2019immobilier Groupe Addoha) viennent d\u2019autoriser le management \u00e0 lancer une op\u00e9ration d\u2019\u00e9mission obligataire \u00e0 hauteur d\u2019un milliard de dirhams. Pour l\u2019instant, la note d\u2019information sur laquelle planche la banque d\u2019affaires mandat\u00e9e par le num\u00e9ro trois du ciment au Maroc, n\u2019a pas encore \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9e pour validation aupr\u00e8s de l\u2019Autorit\u00e9 Marocaine des March\u00e9s Financiers<\/a> (le gendarme de la place financi\u00e8re) ; mais selon des sources proches de l\u2019\u00e9metteur, l\u2019op\u00e9ration devra \u00eatre boucl\u00e9e vers fin 2020.<\/p>\n

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Certes, CIMAT n\u2019est pas \u00e0 sa premi\u00e8re sortie sur le march\u00e9 de la dette priv\u00e9e puisqu\u2019en 2012 et 2017 l\u2019op\u00e9rateur qui compte deux usines de ciments (une \u00e0 Beni Mellal et l\u2019autre \u00e0 Ben Ahmed) avait d\u00e9j\u00e0 r\u00e9ussi des lev\u00e9es totalisant cinq milliards de dirhams ; mais cette fois-ci l\u2019environnement est des plus chahut\u00e9s \u00e0 cause de la crise sanitaire du Covid-19 et ses r\u00e9percussions tant sur l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle (r\u00e9cession, baisse de la consommation, repli des investissements\u2026) que sur les march\u00e9s financiers. Donc trouver preneur pour du papier priv\u00e9, notamment sans garantie en collat\u00e9ral, et malgr\u00e9 la qualit\u00e9 de signature de l\u2019\u00e9metteur, est une v\u00e9ritable gageure et quand bien m\u00eame le taux de souscription d\u2019une telle op\u00e9ration pourrait \u00eatre une r\u00e9ussite tant le papier frais est quasi-inexistant, les investisseurs risquent d\u2019exiger un spread \u00e9lev\u00e9. Pour rappel, lors de la derni\u00e8re \u00e9mission obligataire de CIMAT en 2017 (alors que le march\u00e9 sortait \u00e0 peine d\u2019une p\u00e9riode de d\u00e9fiance suite \u00e0 plusieurs d\u00e9faillances d\u2019\u00e9metteurs tel Maghreb Steel, Alliances\u2026), cette prime de risque avait oscill\u00e9 entre 145 et 155 points de base. Les pronostics sont donc ouverts pour la troisi\u00e8me sortie de ce groupe dont le chiffre d\u2019affaires en 2019 a atteint 3 milliards de dirhams (en progression de 4% par ann\u00e9e glissante).<\/p>\n

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Tribune et D\u00e9bats<\/span><\/p>\n

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Auteur: challenge
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