{"id":99234,"date":"2020-09-18T15:11:00","date_gmt":"2020-09-18T19:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/tunisie-un-rapport-accablant-de-la-banque-mondiale-financement-des-entreprises-un-fiasco-de-la-politique-monetaire\/"},"modified":"2020-09-18T15:11:00","modified_gmt":"2020-09-18T19:11:00","slug":"tunisie-un-rapport-accablant-de-la-banque-mondiale-financement-des-entreprises-un-fiasco-de-la-politique-monetaire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/linitiative.ca\/International\/tunisie-un-rapport-accablant-de-la-banque-mondiale-financement-des-entreprises-un-fiasco-de-la-politique-monetaire\/","title":{"rendered":"Tunisie – Un rapport accablant de la Banque mondiale – Financement des entreprises : un fiasco de la politique mon\u00e9taire ?"},"content":{"rendered":"

Par Moktar Lamari, Ph. D. –<\/strong><\/span><\/em> C\u2019est tragique : les entreprises tunisiennes n\u2019arrivent plus \u00e0 acc\u00e9der aux financements pour investir, innover et cr\u00e9er de l\u2019emploi! C\u2019est le constat que fait le plus r\u00e9cent rapport de la Banque mondiale<\/a> (BM) au sujet de l\u2019\u00e9conomie tunisienne en 2020 (dat\u00e9 du 17 septembre). Cartes sur table, la BM d\u00e9crit l\u2019ampleur des d\u00e9g\u00e2ts \u00e9conomiques occasionn\u00e9s par des politiques mon\u00e9taristes restrictives et toxiques pour le financement des entreprises et investisseurs. L\u2019inaccessibilit\u00e9 aux financements bancaires est d\u00e9sormais per\u00e7ue comme plus d\u00e9vastatrice que la corruption, que l\u2019instabilit\u00e9 politique ou encore que le secteur informel. Explication\u2026<\/p>\n

Ce rapport en anglais, accompagn\u00e9s des micro-donn\u00e9es, dit tout haut ce que plusieurs chuchotaient tout bas. Il bouleverse les constats rumin\u00e9s ici et l\u00e0 par le discours des \u00e9lites politiques et des \u00e9conomistes de la Tunisie post-2011.<\/p>\n

L\u2019inaccessibilit\u00e9 du financement, c\u2019est la m\u00e8re de tous les probl\u00e8mes \u00e9conomiques<\/h2>\n

Le document de la BM sonne comme un aveu d\u2019\u00e9chec de la politique mon\u00e9taire actuellement men\u00e9e en Tunisie. Les donn\u00e9es factuelles rapport\u00e9es sont \u00e9loquentes, puisque issues de sondages et un travail de terrain men\u00e9 par des sp\u00e9cialistes des sondages ayant interrog\u00e9 des propri\u00e9taires et de hauts dirigeants d\u2019un \u00e9chantillon d\u2019entreprises rencontr\u00e9es les derniers mois et semaines en Tunisie.<\/p>\n

L\u2019\u00e9chantillon tient compte de tous les secteurs d’activit\u00e9, toutes les tailles des entreprises et toutes les r\u00e9gions g\u00e9ographiques en Tunisie. Aucun doute sur la qualit\u00e9 du sondage, la rigueur des analyses et la validit\u00e9 du questionnaire utilis\u00e9.<\/p>\n

Les enseignements procur\u00e9s par ces donn\u00e9es confirment ce que plusieurs redoutaient : les contraintes de financements sont d\u00e9sormais plus graves que toutes les autres contraintes : corruption, instabilit\u00e9 politique, \u00e9conomie informelle\u2026 Le tableau suivant chiffre ces nouvelles \u00e9vidences et vient d\u00e9stabiliser tout un discours politique erron\u00e9 au sujet des probl\u00e9matiques rencontr\u00e9es par les entreprises et les investisseurs.<\/p>\n

\"\"\/<\/p>\n

Les constats de la BM sont alarmants! Les investisseurs et les entreprises d\u00e9clarent, dans des proportions fortes, que l\u2019acc\u00e8s aux financements bancaires constitue leur principal probl\u00e8me rencontr\u00e9 par les entreprises. Ils d\u00e9plorent que ces contraintes de financement r\u00e9duisent fortement leur capacit\u00e9 \u00e0 renouveler leurs \u00e9quipements, innover leurs produits, conqu\u00e9rir des march\u00e9s et surtout cr\u00e9er de la croissance et de l\u2019emploi.<\/p>\n

Les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques reconnaissent aussi que la corruption arrive loin derri\u00e8re les probl\u00e8mes d\u2019acc\u00e8s aux financements. L\u2019instabilit\u00e9 politique arrive en troisi\u00e8me position sur la liste des contraintes rencontr\u00e9es par les investisseurs.<\/p>\n

\u00c9tonnamment, le secteur informel arrive 4e dans le classement des contraintes rencontr\u00e9es. Pour ces cat\u00e9gories de contraintes, les donn\u00e9es montrent que la Tunisie perd de ses avantages comparatifs relativement aux pays du Maghreb et du Moyen-Orient.<\/p>\n

\u00c9chec des politiques mon\u00e9taires<\/h2>\n

D\u00e9j\u00e0 point\u00e9e du doigt depuis d\u00e9j\u00e0 3 ans, la politique mon\u00e9taire est d\u00e9sormais reconnue responsable des principales probl\u00e9matiques de financement et d\u2019investissement dans les entreprises et secteurs industriels.<\/p>\n

La Banque centrale de la Tunisie (BCT) assume sa responsabilit\u00e9 dans la d\u00e9b\u00e2cle des\u00a0 investissements en Tunisie. Avec une politique mon\u00e9taire restrictive, et bas\u00e9e sur des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeurs tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s (6,75%-7,75%), la BCT ne rend pas service \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et contribue au d\u00e9mant\u00e8lement des secteurs cr\u00e9ateurs d\u2019emplois, qu\u2019ils soient industriels, agricoles ou de services.<\/p>\n

Pis, de telles politiques mon\u00e9taires contribuent \u00e0 l\u2019\u00e9dification d\u2019un march\u00e9 mon\u00e9taire imparfait, peu concurrentiel et incapable de financer les besoins de financement des op\u00e9rateurs \u00e9conomiques.<\/p>\n

Par de telles politiques mon\u00e9taires, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats bancaires se trouvent hauss\u00e9s artificiellement, pour se situer dans des plages allant de 10 \u00e0 13% en moyenne. Les banques commerciales et les banques publiques du pays se trouvent complices et agissent en cartel pour optimiser leur profit, avec des taux de profits \u00e0 deux chiffres, au d\u00e9triment des entreprises, des investisseurs et de la croissance \u00e9conomique (-21% apr\u00e8s la Covid-19).<\/p>\n

L\u2019inflation, identifi\u00e9e comme le mal \u00e0 endiguer par la BCT, est dans le contexte tunisien mal \u00e9valu\u00e9e, surestim\u00e9e et surtout instrumentalis\u00e9e pour maintenir tr\u00e8s haut son taux directeur : 6,75% en Tunisie, contre 1,5% au Maroc, 2% en Jordanie, presque 0% dans les pays de l\u2019Union europ\u00e9enne. De telles politiques mon\u00e9taires, contre-cycliques et surann\u00e9es, font saigner les entreprises et paralyser la croissance.<\/p>\n

Malgr\u00e9 la pand\u00e9mie de la Covid-19, la BCT n\u2019a pas chang\u00e9 de strat\u00e9gie et continue \u00e0 financer les banques, pour que ces m\u00eames banques pr\u00eatent ces montants \u00e0 l\u2019\u00c9tat, en r\u00e9cup\u00e9rant sans effort une rente de situation allant de 3% \u00e0 5%.<\/p>\n

Trois effets pervers sont li\u00e9s \u00e0 de telles politiques mon\u00e9taires et aux difficult\u00e9s de financement des entreprises et des industries.<\/p>\n

Un :<\/span><\/strong> les sommes pr\u00eat\u00e9es au gouvernement r\u00e9duisent les liquidit\u00e9s sur le march\u00e9 mon\u00e9taire, d\u00e9tournant les rares ressources financi\u00e8res pour payer les salaires des fonctionnaires de l\u2019\u00c9tat au d\u00e9triment des entreprises et des investisseurs, v\u00e9ritables cr\u00e9ateurs de la richesse et de l\u2019emploi. Un effet d\u2019\u00e9viction tr\u00e8s dommageable pour l\u2019acc\u00e8s aux financements par les entreprises et par les investisseurs.<\/p>\n

Deux :<\/strong><\/span> la trentaine de banques install\u00e9es en Tunisie engrangent des profits colossaux, croissants (10 \u00e0 15% par an) et \u00e9thiquement injustifi\u00e9s, et ce par comportements de collusions, peu concurrentiels, alors que la crise \u00e9conomique bat son plein, dans tous les secteurs et toutes les r\u00e9gions. Le tout se fait sous la houlette de la politique mon\u00e9taire diligent\u00e9e unilat\u00e9ralement par la BCT. Plus grave encore, tout indique que les taxes des contribuables servent indirectement \u00e0 financer les profits du syst\u00e8me bancaire.<\/p>\n

Trois :<\/strong><\/span> alors que les banques centrales de par le monde, multiplient les plans d\u2019aide pour les entreprises et les investisseurs, la BCT s\u2019enferre dans un dogmatisme mon\u00e9tariste, trop obnubil\u00e9 par la lutte contre l\u2019inflation et aveugl\u00e9 quand il est question des urgences de la relance \u00e9conomique par l\u2019investissement et l\u2019aide aux entreprises.<\/p>\n

En conclusion,<\/strong><\/span> il convient de souligner que la Banque mondiale tire la sonnette d\u2019alarme, pour \u00e9viter que l\u2019\u00e9conomie tunisienne sombre davantage dans la d\u00e9ch\u00e9ance \u00e9conomique et sociale. Les pr\u00e9c\u00e9dents rapports de la Banque mondiale insistaient davantage sur le danger de la corruption, les risques de l\u2019instabilit\u00e9 politique et les ravages du march\u00e9 informel. Ce rapport change la donne, en mettant de l\u2019avant les difficult\u00e9s du financement des entreprises et de l\u2019investissement.<\/p>\n

Les \u00e9lus du peuple, les d\u00e9cideurs au sommet de l\u2019\u00c9tat et les autorit\u00e9s mon\u00e9taires doivent tirer les conclusions et agir en cons\u00e9quence. Le tout pour sortir la Tunisie de son marasme \u00e9conomique.<\/p>\n

Le secteur bancaire doit sortir de sa situation de rentier, la BCT doit se d\u00e9tacher de son dogmatisme mon\u00e9tariste surann\u00e9, doit \u00e9valuer ses politiques \u00e0 l\u2019aune des r\u00e9sultats (et pas des objectifs). Le gouvernement et les \u00e9lus du peuple doivent se pencher sur les blocages mon\u00e9taires, les collusions financi\u00e8res qui emp\u00eachent les entreprises d\u2019investir pour cr\u00e9er de la richesse\u2026et de l\u2019emploi durable.<\/p>\n

Moktar Lamari, Ph. D.<\/strong>
Universitaire au Canada<\/em>
\u00a0<\/p>\n

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Auteur:
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